株価は急騰を続けていますが、どこまで上がるのでしょうか？

VN指数は先週、70ポイントを超える力強い上昇を見せ、週の最終セッションでは1,460ポイントゾーンに向けて推移するなど、変動の激しい取引週となりました。特に、VN30銘柄は時折1,600ポイントゾーンを突破し、1,594ポイントで取引を終え、史上最高値を更新しました。

活況を呈した取引市場は、主にビングループ、HPG、SSI、FPTといった大型株や一部の銀行株の貢献によるものでした。外国人投資家は先週、総額7兆ドンに達する買い越しを続け、明るい材料となりました。

ベトコムバンク証券会社（VCBS）は戦略レポートの中で、今年後半の市場についてコメントし、基本シナリオではVN指数は1,555ポイントに達する可能性があると述べた。

楽観的なシナリオでは、市場のアップグレード、成長を後押しする強力かつ抜本的な政策、柔軟な外交によるさらなる前向きな措置への期待から、指数は1,663ポイントに達する可能性がある。

指数の上昇は、平均流動性を少なくとも1セッションあたり26兆ドンまで増加させる可能性がある。流動性増加の要因としては、市場の格上げにより第3四半期に最大13億～15億米ドルの外国資本流入が見込まれたこと、外国人投資家が大幅な売り越しから買い越しに転じたこと、そして大手企業が相次いでホーチミン証券取引所（HoSE）へのフロア移転を計画していることなどが挙げられます。

SSI証券会社（SSIリサーチ）の分析レポートによると、下半期の指数の平均上昇率は上半期よりも低くなる傾向にあります。VN指数は下半期に平均1.64%上昇し、上半期の6.42%上昇を大幅に下回りました。

この傾向は、いくつかの例外を除き、市場ダイナミクスの季節的な低下を反映しています。例えば、2017年には、堅調な外国投資を背景に、市場は統合期（2013～2016年）を経て急上昇しました。これらの例外は、マクロ要因と流動性ダイナミクスが年後半の市場パフォーマンスを左右する上で重要であることを示しています。

そのため、SSIリサーチは、短期的には7月と8月初旬に市場が大きなボラティリティに見舞われる可能性があると予測しています。その理由は、7月末の決算シーズンにおける利益確定圧力にあります。また、今年上半期の為替レートが3%以上上昇した状況では、金融政策の更なる緩和余地は限られています。同時に、関税の影響もより顕著になり始めています。

当部門は、安定したマクロ経済基盤、持続的な企業利益成長見通し、関税に関する不確実性の緩和、低金利環境などの主要な要因により、VN指数が今年末までに1,500ポイントに到達することを目標に、長期的に市場に対して前向きな見方を維持しています。

一方、ACB証券会社（ACBS）は、安定性を重視した投資戦略に重点を置いています。しかし、金利と投資キャッシュフローに支えられた流動性が、VN指数の上昇のモメンタムを生み出す触媒となるでしょう。同部門は、VN指数の基準評価エリアが1,500ポイントに達し、流動性が昨年比20%増加すると予測しています。

同社は、投資家に対し、銀行、消費財、公共投資、テクノロジー、化学肥料、民間不動産などのセクターの株式ポートフォリオに重点を置くことを推奨している。しかし、レポートでは、今後世界経済は地政学的紛争と高金利を伴う金融引き締め政策という2つの大きなリスクに直面する可能性が高いと指摘している。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chung-khoan-lien-tuc-but-pha-co-the-tang-tiep-den-dau-20250714073313301.htm