株価は過去10年間で最低水準にある。来週は2つのシナリオが考えられる。

専門家は今週の株式市場について2つのシナリオを提示しました。基本シナリオでは、最近の大幅な市場調整は、中期的な「想定リスク」の大部分を既に反映している可能性があります。

Chứng khoán ở vùng định giá thấp nhất 10 năm, hai kịch bản cho tuần mới - Ảnh 1. — VN指数は11月を10月から14ポイント下落して1,250ポイントで終え、1日平均取引額は18か月ぶりの低水準となる12兆2,000億VNDを記録した - 写真：QUANG DINH

今週の株式市場に関する2つのシナリオ。

* FIDTの研究投資責任者、ドアン・ミン・トゥアン氏：

- VN指数は先週予想以上に回復し、2週間以内に1,250ポイントの均衡レベルを急速に回復しました。

流動性が低いという「疑わしい」状況にもかかわらず、市場は上昇傾向を維持しており、ほとんどの銘柄グループが底打ち局面を終え、市場とともに順調に上昇している兆候が見られています。

今週の注目すべき点は、外国人投資家が5営業日連続で買い越しを記録したことです。1ヶ月以上続いた売り越しの後、初めて買い越しを記録した週となりました。これはまた、為替リスクの解消が外国人投資家の市場回帰を促し、需給バランスの改善につながることを明確に示しています。

間接投資フローの再編プロセスは今年（2024年末）にはほぼ完了し、外国人投資家による純売却が減少し、新たな投資フローを誘致する機会が生まれると予想しています。

市場評価の点では、VN 指数は現在、PER（株価収益率）13～13.2 程度で取引されています。

EPS（一株当たり利益）の平均成長率が年間15～17%であることから、2025年のフォワードPER（予想株価収益率）は11.3～11.5倍と予測されています。これは、2015年から2024年までの10年以上にわたる期間において、低いバリュエーションレンジを示しています。

Chứng khoán ở vùng định giá thấp nhất 10 năm, hai kịch bản cho tuần mới - Ảnh 2. — ドアン・ミン・トゥアン氏

今週は2つのシナリオを提示します。ベースシナリオでは、FIDTは、最近の大幅な市場調整は中期的な「想定リスク」の大部分を反映していると考えています。

その時点で、米ドル指数（105 を下回る急落）や 10 年米国債利回り（4.2% を下回る急落）などの主要な世界的変数が大幅に反転すれば、VN 指数が底を打って中期的な調整トレンドを反転する機会が生まれるでしょう。

ネガティブシナリオでは、世界金融がますますネガティブな「ドナルド・トランプ」政策の変数を反映し続け、米ドル指数が110付近の歴史的な高水準に上昇した場合、為替レートに大きな圧力がかかり、外国人投資家からの強い売り圧力が予想されます。このネガティブシナリオでは、市場リスクは非常に高く、VN指数の底値を予測することは非常に困難になるでしょう。

総じて、米ドルインデックス関連リスクや国内為替レートリスクが緩和の兆しを見せることが引き続き必要条件である。