優良株 - 海外からのキャッシュフローの行き先

7月17日、VN30指数は20ポイント以上上昇し、1.26%に相当する1,634.7ポイントで取引を終えました。一方、VN指数は0.99%上昇し、1,490ポイントに達しました。これはVN30史上最高値です。

市場の主要30銘柄は、国内外の投資家から継続的に購入キャッシュフローを引き付けています。

VN30は7月17日の取引セッションで新たな高値に達しました。

これまで、2025 年の最初の 6 か月間では、VN インデックスの成長は多数の大型株によっても支えられていました。

MB証券株式会社（MBS）は、2025年7月4日時点で、VN指数は4月2日の出来事以降300ポイント以上力強く回復したものの、上昇はすべての銘柄に波及していないと発表した。中小型株グループは依然として緩やかな上昇を示し、主要指数の上昇率に比べて株価は下落している。

大型株グループでは、主にビングループ銘柄の貢献が最も大きい。時価総額上位50銘柄のうち、2025年3月31日以降、VN指数を上回る上昇率を記録したのはわずか12銘柄で、VN指数を下回る上昇率を記録したのは約9銘柄にとどまっている。実際、上位50銘柄のほぼ半数が、関税導入前の水準に回復していない。

2025年3月31日（関税ショック前）から2025年7月4日までの大型株上位50銘柄の価格変動。

MBSの評価によると、米国の関税政策が競合国よりもベトナムに有利に適用されることが発表され、同時にベトナム株式市場の格上げの見通しが明確になる中で、外国人投資家の純売りの勢いは2025年後半に大きく反転すると予想され、海外からの資金流入先は主に外貨保有比率の高い大型株となる。

2025年7月4日現在、VN-IndexはPER14倍で取引されており、過去3年間の平均（13.5倍）を上回っていますが、3年間のピーク（2021年第4四半期の16.9倍）よりはまだ17％低い水準です。

VN30グループ（時価総額の大半を銀行グループが占める）の評価額はPER12.7倍で、過去3年間の平均12.3倍より約3％高いものの、2021年第4四半期のピークである15倍よりは低い水準となっている。これは、市場全体、特に大型株グループの評価額が、利益成長や市場のアップグレード期待と比較して依然として魅力的であることを示すものである。

MBSは、2025年後半には、魅力的な評価と利益成長の可能性により、これまで株価が大きく上昇していなかった大型株にキャッシュフローが広がると考えています。

基本シナリオでは、上場企業の利益が17％増加し、株価収益率（PER）が13.5～13.8倍となる場合、この証券会社は、VN指数が年末までに1,500～1,540ポイントに達すると予想している。

より楽観的なシナリオでは、米国の関税政策の影響は予想よりも小さく、アップグレードの見通しにより外国資本がベトナム市場に大量に流入し、市場の利益成長は19％に達すると予想され、PERは13.5〜14倍になると予想され、VN指数は年末までに1,580ポイント付近まで上昇する可能性があります。

出典: https://baodautu.vn/co-phieu-bluechips---dich-den-cua-dong-tien-ngoai-d334260.html