優良株 - 海外からのキャッシュフローの行き先

7月17日、VN30指数は20ポイント以上上昇し、1.26%に相当する1,634.7ポイントで取引を終えました。一方、VN指数は0.99%上昇し、1,490ポイントに達しました。これはVN30史上最高値です。

この市場のトップ 30 銘柄は、国内外の投資家から継続的に購入の関心を集めています。

VN30指数は7月17日の取引セッション中に新たな高値に達しました。

これまで、2025 年の最初の 6 か月間では、VN 指数の成長は多数の大型株によっても支えられていました。

MB証券株式会社（MBS）は、2025年7月4日現在、VN指数は4月2日の出来事以降300ポイント以上力強く回復したものの、上昇の勢いは全ての銘柄に波及していないと発表した。中小型株は、主要指数の上昇に比べて緩やかな上昇を続け、場合によっては下落している。

大型株グループでは、主にビングループ銘柄の寄与が最も大きい。時価総額上位50銘柄のうち、2025年3月31日以降、VN指数を上回る上昇率を示した銘柄はわずか12銘柄で、VN指数を下回る上昇率となった銘柄は約9銘柄にとどまっている。上位50銘柄のほぼ半数でさえ、関税導入前の水準に回復していない。

2025年3月31日（関税ショック前）から2025年7月4日までの大型株上位50銘柄の価格変動。

MBSの評価によると、ベトナムに対する米国の関税政策が競合国よりも有利であることが発表され、ベトナム株式市場の格上げ見通しがより明確になっていることから、2025年後半には外国人投資家の売り越し傾向が大きく反転すると予想される。外国資金の行き先は主に外国人保有制限が十分な大型株となるだろう。

2025年7月4日現在、VN指数はPER14倍で取引されており、これは過去3年間の平均（13.5倍）を上回っていますが、3年間のピーク（2021年第4四半期の16.9倍）よりはまだ17％低い水準です。

VN30グループ（時価総額の大部分が銀行セクター）の評価額はPER12.7倍で、過去3年間の平均12.3倍より約3％高いものの、2021年第4四半期のピークである15倍よりは低い水準となっている。これは、市場全体、特に大型株の評価額が、利益成長や市場アップグレードへの期待に比べて依然として魅力的であることを示すものである。

MBSは、2025年後半には、魅力的な評価額と利益成長の可能性により、最近大きな値上がりが見られない大型株に資金が流入すると考えています。

同証券会社は、上場企業の利益が17％増加し、株価収益率（PER）が13.5～13.8倍となるベースシナリオにおいて、年末にVN指数が1,500～1,540ポイントに達すると予想している。

より楽観的なシナリオでは、米国の関税政策の影響は予想よりも小さく、格上げの見通しによりベトナム市場に外国資本が大量に流入し、市場利益の伸びは19％に達すると予想され、予想PERは13.5～14倍となり、VN指数は年末までに1,580ポイントの範囲まで上昇する可能性がある。

出典: https://baodautu.vn/co-phieu-bluechips---dich-den-cua-dong-tien-ngoai-d334260.html