12月12日午前の取引終了時点で、VN指数は20.63ポイント（-1.21%）下落し、1,678.27ポイントとなった。HNX指数は0.39%、UPCoM指数は0.38%それぞれ下落した。ホーチミン証券取引所（HOSE）の取引高は約8兆1,450億VNDで、直近の取引平均を下回り、投資家心理の慎重さを示唆している。
市場の大部分が赤で占められる中、最も大きな影響を受けたセクターは、消費者サービス（-6.22%）、運輸（-1.81%）、不動産（-1.79%）、工業製品（-1.53%）でした。ヘルスケア機器（+0.49%）や自動車・部品（+0.59%）など、一部のセクターではわずかな上昇が見られましたが、これらの上昇幅は全体の下落幅に比べると微々たるものでした。
VN30グループでは、多くの大型株が急落し、指数への直接的な圧迫要因となりました。具体的には、VHMが3.19%、MWGが2.19%、VICが1.51%、VPLが2.45%、MBBが1.41%、VPBが1.24%それぞれ下落しました。上昇局面では、STB（+1.36%）、CTG、SSIなど、わずかな上昇にとどまりました。インパクトマップを見ると、VHM、VPL、VICが指数の下落を最も大きく押し下げた銘柄であることが分かります。
この取引時間中、外国人投資家は9,750億VND近くを売り越し、6,830億VNDを買い越し、1兆2,200億VND以上を売り越しました。VICは1,256億VNDで最も多く売り越され、次いでACB 、VCB、GEXが続きました。一方、HPG、SSI、CTG、VREは買い越しとなりましたが、その額は売り圧力を相殺するには至りませんでした。
証券会社によると、最近の急落には複数の要因が絡んでいる。まず、VN指数はテクニカル面で弱含みとなっている。BETA証券の分析によると、VN指数は数営業日にわたりMA10ラインを下回って推移しており、SARやDI+といった指標はDI-を下回っており、「買い手が優位性を失った」ことを反映している。
一方、ユアンタ証券ベトナムは、市場が弱い蓄積局面にあり、VN指数が1,675ポイントを下回った場合、指数はより深いサポートゾーンである1,647ポイントまで後退する可能性があると評価している。
第二に、外国人投資家は引き続き売り越しを続け、国内投資家に大きな心理的圧力をかけました。売り圧力は優良株に集中し、市場の回復に向けた必要なサポートが不足していました。
第三に、国際的なマクロ経済要因は依然として不利な状況にあります。最近、FRBは2025年に3度目の利下げを実施しましたが、更なる利下げには慎重な姿勢を示し、世界的な金融緩和への期待を後退させました。このことが、ベトナムを含む新興市場への資本流入の一時的な減速につながっています。
第4に、VIC、VHM、MWGといった大型株の一部は、長期にわたる調整局面と買い増し局面にあります。SHSは、VICの株式発行後も調整プロセスが継続し、市場センチメントに影響を与える可能性があると考えています。
これらの状況を踏まえ、Aseansc Securitiesは、VN指数は下落を続け、需要回復が見込まれる前に1,668～1,685ポイントのサポートゾーンを試す可能性があると見ている。一方、BSC Securitiesは、指数がSMA20を下回り続ける場合、VN指数は12月12日の午前取引の展開と一致するSMA50ゾーンに相当する1,680ポイントまで下落する可能性があると指摘している。
SSIリサーチは中期的な視点から、2026年のVN指数を引き続き楽観的に見ており、ベースシナリオでは1,920ポイント、企業利益の伸びが予想を上回った場合は2,120ポイントを目標としています。SSIは、資本市場改革、安定したFDI流入、そして2025年のGDP成長率8%という予測が市場見通しを支えると考えています。
不安定な市場環境において、VCBS証券は、投資家に対し、底値形成の明確な兆候が現れるまでレバレッジを減らし、底値狙いの取引を控えるよう推奨しています。
さらに、他の証券会社も、投資家は新規ポジションを増やすのではなく、テクニカルな反発を利用してポートフォリオを再構築すべきだと提言しています。中長期投資家は、市場が大きく調整局面に入った際に、銀行、証券、小売、テクノロジー、公共投資セクターに徐々に資金を配分することができます。
出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/co-phieu-lon-dong-loat-giam-vnindex-mat-hon-20-diem-roi-moc-1700-diem-20251212115453467.htm
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