Wichartの分析プラットフォームの推計によると、2025年第3四半期末時点で72社の証券会社の信用取引債務（マージンローン）総額は367兆ドンを超え、2025年第2四半期比23%増、前年同期比69%増となった。これは過去最高水準であり、個人投資家による金融レバレッジの上昇傾向を示している。
証券会社の信用貸付が過去最高を記録
写真：NGOC THANG
その中には、TCBSが40兆8,740億VND以上と、2024年末と比較して15兆2,680億VND以上増加しているなど、多額の融資を行っている証券会社が多数あります。次に多いのは、SSIで、証拠金融資は38兆7,810億VND近くに達し、17兆VND近く増加しています。VPBankSの融資は26兆6,640億VND近くに達し、17兆2,170億VND以上増加しています。VPSの融資は22兆360億VNDに達し、9兆8,300億VND近く増加しています。HSCの融資は20兆2,150億VNDに達しています。
自己資本の2倍まで認められる最大信用貸付比率に関しては、一部の企業はほぼ「余裕」を使い果たしています。例えば、MBS証券は期末時点で負債残高（原価ベース）が14兆5,120億ドンに達したのに対し、自己資本は約7兆ドン（約207%）で「余裕」を使い果たしました。HSCも自己資本が2025年第2四半期とほぼ変わらず、貸付比率が限界に近づいており、残りの貸付比率は約10%にとどまっています。一方、VPSとVPBankSもそれぞれ約79%と66%に達しており、投資家の財務レバレッジに対する需要が前四半期に急増したことを示しています。一方、SSI、TCBS、VNDIRECTなどの大手企業は、信用貸付比率が35%から64%の間で変動するのみで、依然としてかなりの余地があります。
信用貸付は、証券会社にとって大きな収益と利益をもたらす活動の一つです。そのため、多くの企業が需要の増加に対応するため、継続的に定款資本を増強しています。例えば、SSIは最近、既存株主に対し4億1,550万株を発行し、定款資本を20兆7,790億ドンから約25兆ドンに増額する計画を発表しました。1株あたり1万5,000ドンの売却価格で、同社は約6兆2,000億ドンの調達を見込んでおり、これは信用貸付、債券投資、譲渡性預金のための資本増強に充当される予定です。
TCBSは既に2億3,110万株を1株あたり46,800ドンでIPOし、定款資本金を23兆1,330億ドンに増加させました。この取引により同社は約10兆8,170億ドンの収益を上げ、そのうち70%は自己勘定取引（株式および債券投資）に、30%は信用取引に充当されます。同様に、VPBankSも定款資本金の25%に相当する3億7,500万株を1株あたり12,130ドンの最低価格で発行する準備を進めています。この発行により、同社の資本金は15兆ドンから18兆7,500億ドンに増加すると予想されています。
出典: https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm
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