ベトナム株式市場は、キャッシュフローの減少と 地政学的リスクおよび税制をめぐる不確実性による慎重なセンチメントの高まりを受け、2週連続で調整局面にある。主要株価指数であるVN指数は下落圧力にさらされているものの、1,300ポイント付近のサポートゾーンにおける底値買いの需要は依然として改善の兆しを見せている。
イラスト写真：トラン・ヴィエット/VNA
6月は予測不可能な時期です。
サイゴン - ハノイ証券会社（SHS）は、一連のプラス価格上昇を受けて、市場は買い増し局面に入っているとコメントした。VN指数は週初めに下落圧力にさらされ、1,300ポイントに接近したが、その後持ち直し、1,325ポイントの抵抗線を試した。しかし、週末にかけて急落した。週全体では、VN指数は1.08%下落し、1,315.49ポイントで取引を終えたが、依然として重要なサポートゾーンである1,300ポイントを上回っている。VN30は1.25%以上下落し、1,401.20ポイントとなり、2025年3月の高値に迫った。
市場は明確な分極化を示し、石油・ガス、肥料・化学、小売、銀行グループが大幅に上昇する一方で、不動産・港湾グループは明確な利益確定圧力にさらされた。工業団地、証券、建設グループは調整と買い増しを続けた。ホーチミン証券取引所（HOSE）の流動性は12.8%減少し、市場が過去のピークに近づくにつれてキャッシュフローが弱まったことが示された。しかしながら、外国人投資家は依然として3,470億ドンの買い越しとなった。
SHSによると、VN指数は増税の一時延期の報道を受けて短期的な回復局面を終え、企業業績の最新情報を待つ買い増し局面に移行している。1,300ポイント付近では依然として調整圧力が残っており、週末にかけて多くの銘柄で売り圧力が急激に高まっている。しかしながら、安値圏での底値買い需要は依然として高まっており、投資家が市場の好転を待っていることを示している。
SHSは、VN指数が20セッション平均に相当する1,325ポイントの抵抗ゾーンを突破すれば、持続的な回復が見込まれるとみています。重要なサポートゾーンは1,300ポイントで、1,270ポイント付近でさらに上昇すると予想されます。
SHSはまた、国際貿易交渉が最終段階に入り、特に7月9日の減税猶予期間終了以降は新たな関税導入のリスクが高まるため、6月は予測困難な時期であると指摘した。貿易政策に関する不利な情報は、特に輸出グループを中心に市場に圧力をかける可能性がある。
中東における地政学的緊張の高まりも市場心理を慎重にし、金融サービスや不動産など投機性の高い銘柄（以前は急騰していた）ではヘッジ目的の売り圧力が高まった。
SHSは、投資家がポートフォリオ構造を引き続き検討し、新規支出には慎重になり、現在の状況において堅固なファンダメンタルズ、戦略的な産業、良好な成長見通しを持つ株式を優先することを推奨しています。
SHSは新たに発表した戦略レポートの中で、5月の力強い回復の後、6月には投資家が慎重になったと評価しました。新たな税制政策の影響は徐々に業績に反映され、多くの産業の成長期待に影響を与えるでしょう。VN指数は引き続き調整圧力にさらされ、1,300ポイントのサポートゾーンを再び試す可能性があります。投資家はリスク管理に注力する必要があります。
短期的なキャッシュフローは、電力、水道、住宅不動産といったディフェンシブ銘柄にシフトする傾向があります。多くの銘柄グループは現在、事業のファンダメンタルズに基づいて適正なバリュエーションを維持していますが、特に税制の影響を受ける業界においては、市場が新たな均衡価格帯を形成するには時間が必要です。
キャッシュフローは、住宅不動産、建設、金融サービス、公益事業など、税制の影響が少ない分野に流れ込む可能性があります。証券および公益投資銘柄は、6月も引き続き明るい材料であり、投資収益がプラスとなる可能性があります。
SHSは、VN-Indexの現在のPER（株価収益率）を13.54倍と評価しています。これは、過去3年間の平均（14.7倍）および5年間の平均（16.7倍）を下回っています。一方、予想PER（予想利益に基づくPER指数）は11.1倍であり、成長見通しと比較すると魅力的です。
ベトナム建設証券会社（CSI）は、イスラエル空軍によるイラン攻撃を契機とした中東情勢の緊張の高まりが、世界金融市場の変動を引き起こしたと発表した。6月13日の午前の取引では、VN指数は強い売り圧力にさらされ、一時19ポイント近く急落し、心理的安値である1,300ポイントに迫った。しかし、この分野での底値買いの需要が下げ幅を縮小させ、取引終了時の下落率はわずか0.57%にとどまった。取引流動性は劇的に増加し、取引量は2ヶ月ぶりの高水準となり、20取引平均比で31.9%増加した。これは、底値買いのキャッシュフローが大きな要因となったことを示している。
6月13日の下落は、主に外部要因の影響を受けたため、それほどネガティブなものではなく、指数は引けまでに下落幅の半分以上を縮小しました。週足チャートでは、VN指数は1.08%下落しましたが、過去4週間と比較して出来高は減少し、1,300ポイントのサポートゾーンは堅調に推移しており、以前の上昇トレンドが破られていないことを示しています。
CSIは、調整局面が続く可能性があると予測しており、VN指数は来週、1,285～1,300ポイントの強力なサポートゾーンに戻り、その後上昇トレンドに戻ると予想しています。CSIはポートフォリオの保有を維持しており、指数がサポートゾーンに調整した際に買いポジションを増やすことを投資家に推奨しています。
実際、地政学的緊張が高まる中で、世界の株式市場も不安定な動きを見せています。
世界の株価は大きく変動している
6月13日、イスラエルがイランへの大規模空爆を開始したことを受け、世界の株式市場は急落した。イランは報復措置に踏み切り、全面戦争への懸念が高まった。ウォール街の主要株価指数は1%以上下落し、ダウ平均株価は1.8%安の42,197.79ポイント、S&P500は1.1%安の5,976.97ポイント、ナスダック総合指数は1.3%安の19,406.83ポイントとなった。
欧州では、ロンドンのFTSE100指数は0.4%下落して8,850.63ポイント、パリのCAC40指数は1%下落して7,684.68ポイント、フランクフルトのDAX30指数は1.1%下落して23,516.23ポイントとなった。中東の多くの航空便が運休となったため、航空株は急落した。
米ドルの価値が上昇し、金は2025年初頭から約30％上昇して1オンスあたり約3,500ドルの記録に近づいており、資金が安全資産に流れていることを示しています。
トレード・ネイションのデイビッド・モリソン氏は、株式市場の下落と安全資産の上昇は地政学的ボラティリティの脆弱性を示しているとコメントした。しかし、この売りは秩序あるものであり、パニック的なものではない。
アジアでは、戦争への懸念から6月13日に株価が急落した。MSCIアジア太平洋指数（日本を除く）は1%以上下落した。日本では、日経平均株価が1.33%下落した。安全資産とされる円高が進んだことで、自動車や電機などの輸出株が圧迫された。韓国のKOSPIは0.87%下落し、7営業日続伸がストップした。中国本土では、上海総合指数が0.72%下落し、3,378.01となった。深セン証券取引所やChiNext証券取引所などの他の指数も1%以上下落した。香港では、ハンセン指数が0.7%下落した。
一般的に、地政学的緊張は世界の投資家心理に影響を与える主な要因であり、調整圧力を生み出し、金、米ドル、防衛株などの安全資産へのキャッシュフローを促進します。
VNAによると
出典: https://baohoabinh.com.vn/12/201980/Dong-tien-yeu,-nha-dau-tu-than-trong-cho-tin-hieu-moi.htm
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