世界を驚かせたビットコイン賭博の後、エルサルバドルは何を得て、何を失ったのか？

大胆な賭けから生まれた「甘い果実」

エルサルバドルで働く20歳のヘラルド・モランさんは、不可能を可能にした。自分の車を購入したのだ。彼の夢を叶えてくれたのは、馴染みのある米ドルではなく、ビットコインだった。彼が毎月の給料からコツコツと貯めてきたデジタル資産だ。「20歳の時に車を買えたのはビットコインのおかげです」と、彼は隠すところなく誇らしげに語った。

モラン氏の話は、エルサルバドル政府が描き出す印象的なマクロ経済情勢のほんの一例に過ぎない。7月中旬、ビットコイン価格が1BTCあたり12万2000ドルを突破した時点で、この中米の国が保有するビットコインの総額は過去最高の7億6000万ドルに達した。

エルサルバドルは6,240BTC以上の準備金を抱え、4億4,300万ドルの「帳簿上の」利益を獲得した。これは、1コインあたりの平均購入価格がわずか約4万2,000ドルだったことを考えると驚異的な数字だ。

この成功は、ナジブ・ブケレ大統領の大胆かつ無謀とも言える戦略の証です。2021年9月、彼はエルサルバドルを、米ドルと並んでビットコインを法定通貨として認める世界初の国にしました。

この決定は世界中に衝撃を与え、国際通貨基金（IMF）などの伝統的な金融機関や米国の政治家は金融の不安定化や違法行為の助長のリスクを警告し、これを厳しく批判した。

プレッシャーにもかかわらず、ブケレ氏は自らのビジョンを貫き通した。彼は「安値買い」戦略を追求し、市場が暴落するたびに国庫からビットコインを買い集め続けた。

ソーシャルメディアXでは、風変わりなスタイルで知られる大統領は、特に米国上院議員らが同国のビットコイン利用を調査するため「エルサルバドル責任法案2025」を提出した際には、ためらうことなく批評家を嘲笑した。

市場が劇的に反転した今、ブケレ大統領の戦略は成果を上げているようだ。巨額の利益により、エルサルバドルのビットコイン準備金は世界で最も価値の高い国有暗号資産の一つとなった。

この成功はエルサルバドルにとって単なる誇りではない。「主権国家と中央銀行は、ビットコインを長期的な戦略的準備金ポートフォリオに組み込むことを検討すべきだ。エルサルバドルが達成したリターンは、この戦略が4～5年サイクルでいかに付加価値を生み出すことができるかを明確に示している」と、ジェットキング・インフォトレイン・インディアの独立取締役プラナフ・アガルワル氏は述べた。

ビットコインは本当に実現するのか？

経済的な成功物語は否定できないが、より大きな疑問はビットコインがエルサルバドルの人々の生活にどれだけ変化をもたらしたかということだ。

ヘラルド・モラン氏の話以外にも、ビットコインが社会に浸透しつつある兆候が見られる。アンティグオ・クスカトラン市では、2022年に開院予定の公立動物病院「チボ・ペッツ」が、診察料（1ドル未満）をビットコインで支払うことを義務付けている。

「買い物にはビットコインを使います。でも、家計が厳しいので、それほど貯金はできません。でも、日々の取引ではビットコインを使うのが今でも信頼できます」と、地元のビジネスマン、ロジェリオ・メンドーサさん（52）は語った。

教育活動も強化されています。Mi Primer Bitcoinのような団体は、暗号通貨の利点を教える講座を全国で開催しています。「学生にとって一番辛いのは恐怖心です。知識を広げることへの恐怖心です」と講師のダニエル・ヴィアナ氏は言います。

しかし、これらの個々の事例だけでは全体像は分かりません。セントラル・アメリカン大学（UCA）の世論研究所が実施した調査では、厳しい結果が明らかになりました。調査対象となったエルサルバドル人100人のうち、2024年にビットコインを使用したと答えたのはわずか8人でした。

この数字は厳しい現実を示しています。国家投資戦略として大成功を収めているにもかかわらず、ビットコインの日常的な決済や取引への応用は依然として極めて限られています。大多数の人にとって、ビットコインは実用的な金融ツールというよりは、むしろ未知の概念です。

El Salvador được gì, mất gì sau canh bạc bitcoin khiến cả thế giới sững sờ? - 1 — エルサルバドルはビットコインを法定通貨として認めた世界初の国である（写真：Business Metrics）。

IMFの「ひねり」と「1日1BTC」ドラマ

エルサルバドル政府と世界中の仮想通貨コミュニティが利益の数字を祝福していた矢先、ワシントンから衝撃のニュースが飛び込んできた。7月15日、IMFはエルサルバドルのビットコインプログラムに関する公式評価を発表した。これは、2024年12月に両国が14億ドルの融資契約を締結して以来、初めてのことだ。

最も衝撃的な事実は、エルサルバドルが2月以降、国家予算で新たなビットコインを購入していないことです。この情報は、エルサルバドル・ビットコイン・オフィスとブケレ大統領自身が、同国は依然として1日1BTCを着実に「徴収」していると大胆に主張していることと真っ向から矛盾しています。

IMFの報告書によると、エルサルバドル中央銀行総裁ダグラス・パブロ・ロドリゲス・フエンテス氏と財務大臣ヘルソン・ロヘリオ・ポサダ・モリーナ氏が署名した誓約書には、「公的部門が保有するビットコインの量は変わらない」と記されている。

IMFは、エルサルバドルがビットコインを継続的に蓄積しているという誤解は、オンチェーン取引の「誤解」に起因すると説明した。政府のホットウォレットとコールドウォレット間のビットコインの送金が、新規購入と誤解されたのだ。

報告書は融資契約の条件も明確にしている。14億ドルの融資と引き換えに、エルサルバドルはビットコインにおける役割を縮小することに同意した。1月、同国議会は法改正を行い、ビットコインを決済手段として受け入れることを義務ではなく任意とした。さらに重要なのは、政府は7月までに国家予算からの追加BTC購入を停止し、Chivoデジタルウォレットを民営化することが求められた点だ。

二つの物語と不確かな未来

IMF によって明らかにされた真実は、2 つの完全に相反する主張の対立を生み出しました。

一方には、公式の文書による説明がある。エルサルバドルは、IMF融資によるマクロ経済の安定と引き換えに、ビットコインへの賭けを保留した。財政リスクの軽減とインフレの安定化という公約を果たしている。

一方、ブケレ大統領と彼のメディア組織の物語は、強く独立したエルサルバドルを築き、国際金融機関への挑戦を恐れず、暗号通貨の道を着実に追求しているというものだ。IMFの報告書が発表された後も、ブケレ大統領はソーシャルネットワークXで自らの立場を表明し、「いいえ、私たちは決して立ち止まっておらず、今後も立ち止まることはありません」と述べた。

この矛盾は多くの疑問を提起する。なぜエルサルバドル政府は、自らの公約と矛盾するメッセージを発信し続けているのだろうか？これは、国民と国際的なビットコインコミュニティに、強硬で反体制的な指導者のイメージを維持するための政治的策略なのだろうか？それとも、IMFの管轄外で、政府とつながりのある民間企業によるビットコイン購入が行われているのだろうか？

エルサルバドルは依然として低調な状況が続いているものの、世界中の政府や企業によるビットコインの蓄積は続いています。日本のMetaplanet、フランスのThe Blockchain Groupをはじめ、多くの企業が依然として大量のビットコインを購入しています。これは、エルサルバドルの戦略変更が単なる降伏ではなく、経済的な圧力による戦術的な撤退であることを示唆しています。