30億ドル以上が口座に「待機」、何を買えばいいのか分からない

投資家が最も多くの資金を証券会社に投資している

証券会社（SC）の財務報告書のデータによると、2023年末の顧客預金総額は83兆ベトナムドン（約33億米ドル相当）に達した。

証券会社の預金は3四半期連続で増加し、2022年末と比べて約20兆ドン増加し、約2年ぶりの高水準に達した。

かつては、大手証券会社の預金残高（市場規模に比して）が株式市場に好材料となることが多かった。しかし、現実には、証券会社の預金残高は膨大であるにもかかわらず、株式市場の取引は依然として低調で、株価の上昇は緩やかである。

問題は、なぜ証券会社への預金額がこれほど急増したのかということです。預金者は誰で、この資金の流れは今後株式市場にどのような影響を与えると予想されますか？

財務報告によると、預金は主にVPS証券、VnDirect、テックコムバンク証券（TCBS）、SSI証券、BSC、VCBSなどの証券会社に集中していることがわかります。

VPSの顧客預金は、2023年末までに16兆5,550億ドンに達しました。一方、VnDirect（VND）は6兆4,000億ドン、TCBSは5兆8,000億ドンを記録しました。SSI Securitiesの顧客預金も約5兆3,000億ドンに達しました。

BSC、SHS、VCBSなど、ほとんどの証券会社は数千億VNDの預金残高を持っています。

chungkhoanhh6 ok.jpg — *巨額のキャッシュフローが株式市場に流入するのを待っている。（写真：HH）*

証券会社の預金額が非常に大きいことがわかります。VPS証券の預金額は、サイゴン銀行（SGB）のような小規模銀行の調達資本の70%に相当します。2023年第4四半期末時点で、サイゴン銀行の顧客預金は23.5兆ドン強でした。

投資チャネルへのこのような多額のキャッシュフローの動きは、金融市場の変動や経済の状況および見通しを部分的に反映している可能性があります。

株式市場への資金流入には多くの原因があると考えられています。銀行預金金利の急落と、銀行システムが経済への資本注入を推進する中で発生しています。不動産市場はまだ回復していませんが、これは経済に巨額の資金を引き寄せる経路となっています。

株式口座にある数十億ドル：そのお金はどこから来るのか？

ナット・ベト証券株式会社の仲介担当取締役レ・クアン・チ氏は、投資家が株式市場にチャンスを見出し、この投資経路に戻る準備をしているためか、証券口座に預けている資金の額が急増していると述べた。

しかし、トリ氏によれば、多くの投資家は、市場がより合理的な価格に適応するという期待から、まだ支出を増やしていないという。

企業が2023年第4四半期の業績発表と、2024年3月から4月に開催される株主総会シーズンに向けた計画を同時に発表した旧正月後の株式市場についても、多くの組織が前向きな見通しを示した。

堅固なマクロ基盤、低金利、信用拡大の促進や政府による公共投資の促進に向けた取り組みなど、株式市場を支える要因は数多くあると予想される。

社債市場は最悪の局面を脱した。不動産市場は、土地法（改正）が成立すれば、徐々に改善すると予想される。

信用機関法（改正版）は、銀行システムの安定化、相互所有、裏金貸付、一部の利益団体に集中しすぎた信用貸付の削減にも役立つことが期待されている...

世界経済も好調に推移しています。HSBCによると、アジア経済圏はより堅調に成長する見込みです。米国経済はソフトランディングする見込みです。米連邦準備制度理事会（FRB）は2024年6月に利下げを実施し、企業収益は回復する見込みです。

2024年の新年最初の3週間、株式市場はブレイクアウトこそしていないものの、上昇傾向にあります。流動性は高くないものの、急騰する可能性はあります。注目すべきは、株式市場に対する多くの予測が楽観的であることです。他の投資チャネルはまだあまり知られていませんが、株式市場が注目を集めていることは明らかです。

実際、銀行の預金金利は現在非常に低くなっています。短期預金は年3～5％、12ヶ月以上の預金は年5～6％がほとんどです。

貯蓄金利は2022年後半のピーク時に比べ40～50％程度にとどまっていることがわかります。

現在の低金利下では、3セッション以内に適切な銘柄を購入するだけで、何倍もの利益を得ることができます。株式市場の魅力は、貯蓄チャネルや不動産チャネルの停滞よりも明らかにはるかに高いです。

さらに、最近では多くの証券会社が法律を回避して投資家から預金を集めている。

通常、証券会社の預金は2つの部分から構成されます。1つは株式購入のために出金されるのを待つ資金で、証券会社の口座に預け入れると、年0.3%程度の低金利が適用されます。もう1つは、動員型預金商品に預け入れられる資金で、証券会社はこれに対して年3～5%、場合によっては8%を超える高金利を支払います。

最近、国家証券委員会は証券会社に対し、顧客・投資家に対し、証券会社が信用機関のように預金を受け入れる機能を有していると理解させるような行為を行わないよう求める正式通達を出した。

しかし、一部の証券会社はこのサービスを停止していません。以前は、TCBSのISaveや、VPSのMoney Market（MM）サービス、SSIのS-Savingsサービスといった名称で、一部の証券会社でこの種のサービスが提供されていました。

証券口座に待機している強力なキャッシュフローは良い兆候であり、株式市場が投資家の注目を集める可能性を秘めていることを証明しています。

しかし、別の視点から見ると、これは他の投資チャネルの不在と魅力の欠如、そして経済における資本吸収の低さも示しています。あらゆる投資チャネル、そして経済全体におけるキャッシュフローの回転率の低さは、決して好ましいことではありません。