ベトナム株はトップクラスのパフォーマンスを誇る株の中には入っていません。
アジア市場は2023年に不安定な一年を経験し、インフレ、金利上昇、中国の回復の鈍化が昨年の成長を押し下げました。
リフィニティブのデータによると、日本の日経平均株価は2023年の市場パフォーマンスにおいてアジア太平洋地域をリードしており、昨年は約28%上昇しました。日本株は、業績の改善に加え、数十年にわたるほぼゼロ金利政策の後、日本銀行が超金融緩和政策をついに終了する可能性があるという楽観的な見方の高まりに支えられています。
日経平均株価に続く指数は、台湾のTaiex（26.83%上昇）、インドのNifty 50（20.03%上昇）、韓国のKOSPI（19.3%上昇）、インドのBSE SENSEX（18.74%上昇）です。VN指数とHNX指数は、2023年のアジア市場において、パフォーマンスが最も優れた株価指数には入っていません。
一方、香港のハンセン指数は、2023年に14％近く下落して以来、4年連続で下落しており、地域内で最もパフォーマンスが悪い。
2023年、日本株はアジアで最も大幅な上昇を記録した。写真：ゲッティイメージズ
中国の回復の鈍さを浮き彫りにしているのは、上海と深センに上場する最大手企業の株価指数であるCSI300のパフォーマンスだ。上海と深センはアジアで3番目にパフォーマンスの悪い株式市場で、昨年は11.38%下落した。
フィリップキャピタルのリサーチディレクター、ペギー・マック氏はCNBCに対し、中国の経済再開後のプロセスは不動産市場の低迷と地方政府の債務問題により「暗い」ものとなっており、支出に影響を及ぼし、製造業の需要と投資を弱めていると語った。
しかしながら、パインブリッジ・インベストメンツのアナリストによれば、アジアの見通しは依然として明るいという。
彼らは、アジアでは引き続き力強い成長の勢いが見られること、また「比較的有望な見通し」があることから、2024年には厳選された株式投資家にとって魅力的な可能性がもたらされると考えている。
アジアの二大経済大国は無視できません。中国は経済が安定するにつれ、個々の企業への忍耐強く集中的な投資を必要としていますが、インドは多くの分野で躍進しています。
彼らの見解は国際通貨基金（IMF）によって支持されており、IMFはアジアの2023年の成長率を4.6％、2024年の成長率を4.2％と予測している。一方、世界全体の成長率予測は2023年が3％、2024年が2.9％となっている。これはIMFアジア太平洋局長クリシュナ・スリニバサン氏の発言である。
ロンバー・オディエの最高投資責任者、マイケル・ストロベック氏は、2024年の市場見通しについて次のように述べた。「2023年には、中国の新型コロナウイルスからの回復が期待外れだったこと、米国経済の堅調さ、人工知能への期待、そして現実にはならなかった世界的な景気後退など、多くのサプライズがありました。」
2023 年以降、投資家が 2024 年に期待しているのはこれです。
為替レートの低下
金利引き下げは投資家にとって中心的な問題となるだろう。
米連邦準備制度理事会（FRB）は、いわゆる「ドットチャート」で金利引き下げのロードマップを示し、2024年に75ベーシスポイント、2025年に100ベーシスポイントの金利引き下げを示唆した。
アジアや世界中の中央銀行はFRBの指導に従う傾向がある。
アジアの主要経済国における金利上昇はほぼ行き詰まっているが、オーストラリア準備銀行などの銀行はインフレ抑制のためにさらなる措置を講じる用意があるかどうかについて依然として慎重な姿勢を崩していない。
東南アジアの中央銀行は金利を概ね安定させており、積極的な引き上げは行っていないが、フィリピン中央銀行などの銀行は依然としてタカ派的な姿勢を維持している。
唯一の例外は日本銀行（BOJ）であり、投資家は同中央銀行がマイナス金利政策から脱却するかどうかを注視することになるだろう。
日本の総合インフレ率は日銀の目標である2%を19ヶ月以上上回っており、日本労働組合総連合会（JTFO）が主導する春闘では5%の賃金上昇が見込まれている。ロンバー・オディエのシニア・マクロストラテジスト、ホミン・リー氏は、こうした状況は政策正常化を後押しするものだと述べた。
李氏は、日銀が2024年に政策金利を（現在のマイナス0.1%から）0%に引き上げ、10年国債の1%上限を「段階的に撤廃」すると予想している。
台湾、ベトナム、シンガポールは成長の「中心」です。
インフレが抑制され、金利が下がると、成長セクターはどこになるでしょうか?
IGインターナショナルの市場アナリスト、ヘーベ・チェン氏は、2024年にはインフレが正常化し、経済成長が鈍化する可能性があると述べ、インフラセクターと不動産セクターに恩恵をもたらすと予測した。概して、これはエネルギー業界やコモディティ業界、そしてAI革命を推進する業界にも恩恵をもたらすだろう。
より具体的には、Hebe Chen 氏はアジアの不動産投資信託 (REIT) とテクノロジーについて楽観的です。
金利が低下すると、REITはより多くの資金調達オプションを提供し、資産の自社株買いや資産リサイクル（REITが資産を売却し、その収益を再投資する）を可能にします。これは最終的に、REIT投資家の実質リターンの向上につながります。
台湾、ベトナム、シンガポールでは、新興グローバルテクノロジーサイクルにおける成長の可能性が顕著に表れています。（イメージ画像）
さらに、チェン氏は、新興のグローバルテクノロジーサイクルには成長の可能性があり、台湾、ベトナム、シンガポールは製造施設と研究開発に重点を置いているため、他国を上回る可能性があると述べた。
それは、中国への依存を減らすためにしばしば活用される製造拠点であるベトナム、シンガポール、マレーシアが、現在では中国以外の市場向けに生産を行っているためだ。
したがって、中国経済の減速の影響を受けにくくなる可能性がある。チェン氏は、2023年の中国株のパフォーマンスは低迷しているものの、2024年には「回復の可能性がある」と予想している。
同氏は、世界第2位の経済大国である中国は、中央政府の施策と輸出見通しの改善に支えられ、緩やかな回復を経験する可能性が高いと述べ、世界的な技術回復が中国の輸出増加に貢献する可能性があると付け加えた。
地政学と選挙
地政学的な動向も注意深く監視される。
陳氏は、台湾、インド、米国の選挙が「アジア太平洋（APAC）地域の経済と外交の状況に大きな変化」をもたらすだろうと述べた。
陳氏は「急速に変化する国際情勢と米中関係の重大な局面によって必然的に高まる不確実性と不安は、世界の投資家に大きな安心感を与えることはないだろう」と述べた。
フィリップキャピタルのマック氏は、台湾の選挙は注目すべき地政学的イベントになると述べ、「特に独立派の民主進歩党が政権を維持した場合、中国が選挙結果にどう反応するかが、主要な貿易相手国である欧州との最近の良好な関係に影響を与える可能性がある」と付け加えた。
今後の米国大統領選挙も焦点となるだろう。
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