米ドルは王座から引きずり下ろされるのか？

貿易や外貨準備における米ドルへの依存度を下げるべきだという声が高まっており、ドルの主導的地位が脅かされている。

貿易や外貨準備における米ドルへの依存度を下げるべきだという声が高まっており、ドルの主導的地位が脅かされている。

近年、中国、インド、ロシア、ブラジルといった経済大国の台頭や、 地政学的な大きな変化に伴い、米ドルへの依存度を低減しようとする動きが強まっている。

依存度を減らすための取り組み

5月4日付のヒンドゥー紙（インド）によると、インドとマレーシアは二国間貿易における決済にルピーを使用することで合意した。これに先立ち、ブラジルと中国は2023年2月にそれぞれの通貨での決済額を増やすことで合意していた。さらに最近では、サウジアラビアとアラブ首長国連邦が石油輸出において米ドル以外の通貨を受け入れると発表した一方、イラクは国内における個人間および企業間の米ドル取引を禁止した。

現在、ロシアと中国は経済の脱ドル化に向けた取り組みにおいて主導的な役割を果たしている。昨年3月の習近平国家主席のロシア訪問時、習主席とプーチン大統領は共同声明を発表し、 経済分野における二国間協力の強化、特に両国間の取引における人民元（RMB）の利用促進で合意した。プーチン大統領は「ロシアとアジア、アフリカ、ラテンアメリカ諸国間の決済に人民元を使用すること」を支持すると表明した。

以前、2022年6月に開催された第14回BRICS首脳会議において、ロシアのプーチン大統領は、BRICS諸国の通貨を基盤とした国際準備通貨の創設の可能性を検討することを提案した。プーチン大統領のこの構想は、特に中国とブラジルをはじめとするBRICS加盟国から支持された。

ブルームバーグによると、2月と3月に人民元は正式にドルを上回り、ロシアにおける主要通貨となった。それ以前にも、ルーブルと人民元による決済の割合は大幅に増加しており、2023年3月には両国間の取引で47%に達した。人民元は、現在中国最大の貿易相手国であるASEAN諸国間の金融取引においても増加している。

しかしながら、人民元の世界的な利用率は依然として低い。世界の決済総額のわずか2.19%、外国為替取引の3.5%、中央銀行が保有する準備金の2.69%、国際通貨基金（IMF）の特別引出権（SDR）通貨バスケットの12.28%を占めるに過ぎない。

米ドルから「ペトロダラー」へ

経済力と軍事力を活用し、世界の金準備高の80％を保有していたアメリカ合衆国は、第二次世界大戦後、ブレトン・ウッズ体制を確立し、米ドルの価値を金価格に固定した。それ以来、米ドルは英国ポンドに取って代わり、主要通貨となった。

その後、米国は4年間のマーシャル・プランによって欧州の復興に着手し、EUに130億ドル以上の援助を提供した。このうち90%は「贈与」として、わずか10%が融資として提供され、これにより米ドルが欧州に根付き、その後世界中に広まることになった。

しかし、1960年代後半になると、過剰な軍事支出により米国政府は大量の米ドルを印刷・発行せざるを得なくなり、米ドルの価値は下落し始めた。さらなる損失を防ぐため、米ドルを使用する国々は準備金を売却して金を購入し始め、ドルの価値は劇的に下落した。米国は、1944年にブレトン・ウッズ体制が設立された時点で200億オンス以上あった金準備高を、ブレトン・ウッズ体制が崩壊した1971年にはわずか2億5000万オンスにまで大幅に失った。

経済的圧力の下、米国政府は新たな経済政策を実施せざるを得なくなり、外国政府や中央銀行が米ドルを米国の金と交換する能力を終焉させた。連邦準備制度（FRB）は米ドルと金本位制のデカップリングを発表し、ブレトンウッズ体制は正式に崩壊した。しかし、ブレトンウッズ体制の崩壊は、米ドルのおかげで米国が世界の主導的地位を放棄することを意味するものではなかった。

1973年にエジプト、シリア、イスラエルの間で第四次中東戦争が勃発すると、米国はドルの支配権を取り戻す機会を得た。米国の影響力の下、1973年、サウジアラビアは米国と協定を結び、石油輸出の支払いにドルを使用することに同意した最初の国となった。2年後、OPEC加盟国すべてが取引にドルを使用することに合意した。それ以来、ドルは金から分離し、石油取引の価値に基づいて石油と新たな関係を築き、「ペトロダラー」となった。

石油を購入するため、各国は多額の米ドル準備金を用意せざるを得ず、これが米ドルの需要を継続的に増加させている。さらに、石油輸出国はペトロダラーを使って米国債や関連金融商品を購入するため、大量の米ドルが米国に還流する。米国政府はもはや以前のように米ドルの急激な下落を心配する必要がなくなった。

実際、米ドルを支えていたのはペトロダラーと米国の公的債務に加え、ブレトンウッズ体制崩壊後に存続した二つの機関、IMFと世界銀行も、米ドルが国際市場における支配的な地位を取り戻すのに貢献した。

その後IMFが策定したSDR通貨バスケットにおいて、米ドルは最大70%の比重を占めている。米国は世界銀行の最大株主でもあり、両機関の重要事項について拒否権を有している。さらに、IMFと世界銀行の仕組みを通じて供与される融資は米ドル建てで評価される。こうした状況が、借入国の間で米ドルへの幅広い支持が継続する要因となっている。

BRICS諸国は、米ドルに対抗する新たな通貨の導入を目指している。（出典：Chinadaily.com.cn）

筋力を維持するためのツール

「ペトロダラー」は「石油本位制」と密接に結びついているものの、この資源は他国に存在している。流通する米ドルの使用状況を監視するため、ブレトンウッズ体制崩壊から3年後の1974年、米国は国際銀行間金融通信協会（SWIFT）を設立した。SWIFTは中立的な非営利団体であるが、そのシステムを通じた取引では、基本的に米ドルが主要な決済手段として用いられている。SWIFTでは他の通貨も少量ながら取引されているが、このシステムを通じた資金の流れは依然として米国によって効果的に管理・影響を受けている。

多くの経済圏で米ドルが広く取引され、主要な準備通貨となっていることは、多くの国にとって問題も引き起こしている。ドル高になると他通貨は下落し、インフレにつながる。逆に、ドル安になると他通貨は上昇し、他国の経済運営に有利に働く。戦略物資は米ドル建てで価格設定されているため、米ドル安は物価上昇を招き、輸入インフレを広範囲に引き起こす。

連邦準備制度理事会（FRB）は通貨発行を管理している一方、米国財務省は米ドルを融資に利用し、借り入れ国の中央銀行に米国債の購入を強制している。米ドルが下落した場合、米国債を通じて資金を借り入れている国は、外貨準備高の減少を受け入れる以外に選択肢がない。

米国はSWIFTを利用して、制裁対象国が国際決済で米ドルを使用することを阻止できる可能性があり、さらに「非友好国」をSWIFTから除外することも可能だ。加えて、政策改革を求める声や、IMF融資を通じて一部の発展途上国に「苦い薬」を飲ませるという要求、そしてこれらの国々への頻繁な警告も存在する。

上述の理由から、米ドルに基づかない決済メカニズムの必要性が高まっている。しかし、米国の経済力と地政学的な役割を考えると、米ドルの影響力と地位は依然として非常に代替しにくい。現在、米国は世界最大の石油生産国および輸出国であり、8,000トンを超える世界最大の金準備高を保有し、強力な技術革新能力を有している。米ドルの市場における支配的な機能は依然として非常に強い。国連貿易開発会議（UNCTAD）が公表する81の商品価格のうち、米ドル建てでないのはわずか5つに過ぎない。

流通量に関して言えば、SWIFTの統計によると、米ドルは現在、国際決済において41.1%の市場シェアを占めています。国境を越えた貿易金融では84.32%、世界の外国為替取引では88%を占めています。金融取引においては、国際債務の47%が米ドル建てであり、国際準備資産の実に58%が米ドル建て資産です。これらの指標の割合を考慮すると、米ドルは常にトップの座を占めています。

こうした状況において、多くの経済圏が「脱ドル化」を目指しているものの、先進国が二国間投資や貿易において米ドルを使い続ける限り、発展途上国や新興国によるこうした努力には限界があるだろう。確かに、今後も長きにわたり、米ドルは世界貿易と外貨準備において主要通貨としての地位を維持するだろう。

ソース: https://baoquocte.vn/lieu-dong-usd-co-bi-soan-ngoi-228502.html