株式投資家は当期に利益を得ることは容易ではない。

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株式市場は4月に入り、それほど好調とは言えないパフォーマンスとなりました。VN-Indexは2023年末からの長期上昇の後、調整局面に入りました。先週、VN-Indexは1,250～1,270ポイント付近で変動の激しい取引となり、流動性は低下し、キャッシュフローもやや停滞しました。平均取引額は約19兆VNDで、前月と比べて大幅に減少しました。

流動性の低下は、今後の市場全体にとって警戒すべき局面であることを示唆しています。一方、市場における外国人投資家の強力な売り越し傾向は数週間にわたって続いており、ここ最近、VN-Indexのスコアに大きな影響を与えています。

為替レートは重要な問題となり、米ドル/ベトナムドン（VND）の為替レートが上昇すると、国内投資家の心理にも悪影響を及ぼします。2023年の最後の2四半期を振り返ると、金融政策の方向性が逆転したため、ベトナムドンは米ドルに対して急落しました（4%以上の下落）。この期間中、VN指数は大きく変動し、2023年8月から10月の3か月だけで15%以上下落し、流動性が低下しました。主な理由は、投資家が、2022年に国家銀行が為替レートの安定を図るために大量の米ドルを売却した（システムから約50兆VNDを引き出すことに相当）シナリオが繰り返されるのではないかと懸念していることです。

DGCapitalの投資ディレクターであるグエン・デュイ・フオン博士は、現在の為替レート情勢について、通貨切り下げ圧力がかなり大きく、中央銀行が為替レートの安定化のために継続的に信用債を発行しているものの、マクロバランスは概ね安定しており、特に信用の伸びが弱い状況下でも市場流動性は依然として豊富であると述べた。これは、投資家がキャッシュフロー管理のために資産を売却する圧力を受けていないことを意味し、VN指数の調整は心理的要因によるものである。2023年を振り返ると、VN指数は下落後、かなり順調に回復し、年末の2ヶ月間で約10%上昇した。

DSC証券の統計によると、市場全体のキャッシュフローは減少傾向にあり、現在は主に大型株（VN30）と中型株（Midcap）の2つのグループに集中しています。これらのグループには、まだキャッシュフローの増加余地があります。一方、小型株は出遅れています。したがって、投資家は、ファンダメンタルズが脆弱な企業が多い小型株への投資を控えるべきです。

Kafi証券会社の専門家は、銀行株が市場で最も大きな影響力を持ち、最も好調な展開を見せていると考えています。銀行グループの支援を受けて市場心理は強まり、今後の取引セッションでもその勢いが広がると予想されます。テクニカル面では、VN指数は1,265ポイントの抵抗ゾーンを突破し、下降トレンドを打破しました。これは「エグゾースション・ギャップ」の出現によって裏付けられました。

VN指数は、以前の抵抗線である1,300ポイントに向かう可能性が出ている。海外投資家からの純売り圧力や、不安定な世界的マクロ経済環境における投資家の慎重なセンチメントが流動性の低下を引き起こしているなど、リスク要因は依然として存在しており、今後はこれらの要因を注意深く監視する必要があると、Kafiの専門家は述べている。

DSC証券は、市場は引き続き強気相場を維持すると予測しているものの、1,100ポイントから1,250ポイントへの急騰時よりも予測が難しく、変動が激しいとしています。また、DSC証券は、現在の市場環境下では短期的な視点で利益を得ることは依然として非常に難しいとの見解を維持しています。投資家は長期的な視点を持つべきであり、少なくとも3ヶ月先を見据えて株式を購入・保有することで、より確実に成果が得られると考えています。

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