アジアNo.1の「トレーダー」がベトナムの大手企業を選択

数十年にわたりアヘン、茶、スパイス、綿花などを取引してきた巨大企業ジャーディン・マセソンは、ベトナムを含む東南アジア諸国で自動車、不動産など他の多くの分野への投資を拡大してきた。

ジャーディン・マセソンは、シンガポールに拠点を置く子会社ジャーディン・サイクル・アンド・キャリッジ（JC&C）を通じて、自動車流通セクターに注力しています。ベトナムでは、JC&Cの子会社であるプラチナ・ビクトリーが、億万長者のトラン・バ・ドゥオン氏のThaco 、グエン・ティ・マイ・タン氏のREEコーポレーション（REE）、マイ・キエウ・リエン氏のVinamilk（VNM）に多額の投資を行っています。

これを受けて、JC&Cは2008年から20.5%の株式を保有してThaco社に参画し、ベトナム自動車業界の「巨人」である同社の戦略的株主に発行された株式の追加購入を継続しました。JC&Cは2019年からグループにおける保有比率を26.6%に引き上げました。

JC&Cは2023年末に、Thacoの転換社債を約3億5,000万米ドル購入する予定です。これらの社債は2028年に満期を迎えるため、JC&CのThacoにおける出資比率は引き続き増加します。

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ジャーディン・マセソンと香港ランドは、香港初の超高層ビル「ジャーディン・ハウス」（中国）の50周年を祝う。写真：ジャーディン

JC&Cは2012年、Platinum Victory投資ファンドを通じて、Refrigeration Electrical Engineering Corporation（REE）の株式10%超を取得しました。その後、JC&CはREEの株式保有比率を高め、最近では35%の基準を超えました。

11月22日、グエン・ティ・マイ・タン氏はREE取締役会会長を退任し、ベトナムの電気機械工学分野におけるリーディングカンパニーで31年間、最高経営責任者として活躍した後、ゼネラル・ディレクターに就任しました。マイ・タン氏の後任には、プラチナ・ビクトリー・ファンド代表のアラン・ザビエル・カニー氏が就任します。

このファンドは、11月22日から12月20日までの間に、REE株3,000万株（総額約1兆9,000億ドン）を追加購入する登録を行った。これが承認されれば、保有比率は42.1%（1億9,820万株相当）に上昇する。35%を超える水準では、このシンガポールの巨大企業は重要な決定に対する拒否権を持つことになる。現在の市場価格では、JC&Cが保有するREE株の価値は11兆ドンを超える。

さらに、JC＆Cはビナミルク（VNM）株の10％以上、約14兆VND相当を所有するために多額の資金を費やしました。

上記の 3 つの事業に加え、ジャーディン・マセソンは香港ランドを通じてベトナムを含むアジアの不動産にも多額の投資を行っています。

ジャーディン・マセソンの成功の秘訣は、業界リーダー、各分野のトップ企業、そして長い事業実績を持つ企業に投資することです。しかし、ジャーディン・マセソンは地域の大手不動産会社の株式を購入する傾向はなく、過去1～20年間、新興企業への投資もほとんど行っていません。

利益の減少

ジャーディン・マセソンの2024年度半期財務報告書によると、JC&Cの今年上半期の利益は前年同期比で大幅に減少しました。特にベトナム（Thaco、REE、VNM）からの利益は12%減少し、わずか3,000万米ドルとなりました。

このうち、Thacoは売上高の増加と市場シェアの拡大にもかかわらず、1,500万米ドルの利益を計上しました。Thacoの自動車事業の利益は、激しい競争圧力による利益率の低下により減少しました。

Thacoは、自動車、農業、機械・裾野産業、建設投資、貿易サービス、物流といった多角的な事業を展開する企業です。しかし近年、ドアン・グエン・ドゥック（バウ・ドゥック）氏が率いるHAGL（HAG）による農業分野への巨額投資によって、Thacoは困難に直面しています。自動車分野では、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏が率いる電気自動車メーカーのビンファスト（VFS）や中国車との競合が続いています。

一方、REEはJC&Cに700万ドルの利益をもたらしましたが、水力発電の需要減少により前年比39%減となりました。同社は半世紀以上の歴史を持つ電気機械企業であり、長年にわたり水力発電、太陽光発電、風力発電、火力発電、浄水分野への投資に注力してきました。

ビナミルクはベトナムを代表する乳製品会社です。しかし、過去数年間、売上高と利益の伸びは継続的に鈍化しており、株価も下落しています。

不動産の分野では、ジャーディン・マセソンは香港ランドを通じて、ハノイのハイバチュンにあるセントラルビル、ホーチミン市のナシムなど一等地での多くのプロジェクトに携わっています。ジャーディン・マセソンは、ピザハット、スターバックス、ベトナムのKFCなど多くのチェーン店にも関わっています。

英国のジャーディン・マセソン・グループはかつてアジア全域、特に中国で有名でした。ジャーディン・マセソンは、1832年にスコットランド人（イギリス領）のウィリアム・ジャーディンとジェームズ・マセソンによって広州（現在の広州）で設立されました。

ジャーディン・マセソンは、1834年に東インド会社の独占を終焉させたことで有名です。東インド会社は世界史上最も有名な民間貿易会社であり、「片手で空を覆う」ほどの権力を握った帝国であり、17世紀から19世紀にかけて主にインドとアジア地域で事業を展開していました。後にジャーディン・マセソンはアジア最大の英国貿易会社となりました。

1844年、ジャーディン・マセソンは新しいイギリス植民地である香港（中国）に本社を設立し、その後中国から海岸沿いに拡大を続けました。

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