ベトナムの革新的なスタートアップエコシステムの促進

政府は、国家ベンチャーキャピタル基金（National Venture Capital Fund）および国内ベンチャーキャピタル基金（Local Venture Capital Fund）を規制する政令第264/2025/ND-CP号を公布しました。これは、ベトナムの革新的なスタートアップ・エコシステムを促進し、テクノロジー企業、スタートアップ、イノベーション・プロジェクトのための資金源を創出する画期的な一歩となると考えられています。

イノベーションの促進が必要

第四次産業革命とデジタル経済の急成長を背景に、ベトナムは持続可能な経済成長と国際統合を促進するために、強力で革新的なスタートアップエコシステムの構築に努めています。

近年、ベトナムは東南アジアにおいて、テクノロジー系スタートアップにとって最も活力のある投資先の一つとされています。しかしながら、多くの潜在的アイデアは依然としてベンチャーキャピタルの不足に悩まされており、特に初期段階では、収益、担保資産、明確な事業実績といった基盤が確立されていないため、その傾向が顕著です。また、民間資本の調達源はリスクの高さから限られており、政府の支援策が急務となっています。

この「ボトルネック」を解決するために法令264/2025/ND-CPが発行され、国家ベンチャーキャピタルファンドを設立するための法的根拠が作られ、地方自治体が独自の投資ファンドを設立することを奨励し、それによってイノベーションのための資本の流れが促進されました。

本政令は、 科学技術イノベーション法（第40条）に規定されている内容を詳細に規定し、決議第57-NQ/TW号の政策と方向性を実現するものであり、公的機関からのベンチャーキャピタルの資金源を開放し、革新的なスタートアップ企業のための国営ベンチャーキャピタルファンド、地方ベンチャーキャピタルファンド、証券取引所の設立・運営を通じて資本取引を促進することを目指しています。その上で、民間からのベンチャーキャピタルの資金源を誘致し、ベトナムのベンチャーキャピタル市場の発展を促進し、資本取引を促進し、国家の革新的なスタートアップ企業エコシステムの発展に貢献します。

ベトナムのテクノロジー系スタートアップ企業は急速に成長しており、多額の資本を必要としている。

これまで、ベトナムにおけるベンチャーキャピタル活動は主に民間資金や外国資金に依存しており、国内スタートアップにとって一貫性の欠如と高いリスクにつながっていました。本政令は包括的な解決策として公布され、国家予算からの資金提供だけでなく、国内外の組織や個人の参加を奨励しています。これは、国家が主導的な役割を果たしつつも企業活動への介入を控え、公共性、透明性、効率性を確保するという経済運営における市場化原則を反映しています。このように、本政令はスタートアップエコシステムを支援するだけでなく、ベトナムが2045年までに高所得国となるという目標に向けた「社会経済開発戦略2021-2030」の実施にも貢献しています。

大胆なアイデアの「助産師」

この政令の中核政策の一つは、ファンドの運営原則に関する規制であり、実現可能性と持続可能性を確保することが明確に規定されています。政令によれば、国家ベンチャーキャピタルファンド（略称：国家ファンド）は、予算に属さない非営利の国営金融機関であり、投資、資本拠出、共同投資、そして革新的なスタートアップ企業への支援という機能を有しています。

ファンドは、ベトナムの法律と国際条約を遵守し、国際投資を行う際には外国の法律を尊重しなければならない。これは国益を守るだけでなく、外国投資家の信頼を醸成し、ベトナムへの国際資本流入を促進する。さらに、市場メカニズムの下での運営、管理されたリスクの受け入れ、広報、透明性、情報セキュリティの重視という原則は、従来の経営モデルと比較して一歩前進している。特にファンドは、経済、社会、環境にプラスの影響を与えるため、ハイテク、 デジタル技術、グリーンエコノミー、循環型経済の分野における高い成長ポテンシャルを持つ事業や革新的なスタートアッププロジェクトへの投資を優先する必要がある。これは、ベンチャー投資は営利目的だけでなく、気候変動や社会的不平等といった地球規模の課題を解決する手段でもあるという政府の戦略的ビジョンと認識を示している。ベトナムがデジタル変革の圧力に直面している状況において、この政策は、シリコンバレーでベンチャーキャピタルファンドが成功を収めたように、ベトナムのテクノロジー・ユニコーン企業の誕生を促進するだろう。

次に、本政令は基金の法的地位を明確にし、その運営における独立性と専門性を明確にしています。国立基金は、企業法に基づき、2名以上の社員を有する有限責任会社または株式会社の形態で設立されます。地方基金は、企業法の規定に基づき、企業形態で設立・運営されます。両基金とも法的地位を有し、独自の印鑑を有し、国庫および国内外の銀行に口座を開設する権利を有します。この方針は、運営の柔軟性を確保するだけでなく、地域の状況に適した組織形態の多様化を促進するものです。

組織構造と権限に関して、本政令は、企業法の規定に基づき、基金定款（会社定款）に定める基金の組織構造と権限を明確に規定しています。基金における国有資本部分の代表者の権利、責任、給与、報酬、ボーナス、その他の利益は、企業における国有資本の管理と投資に関する法律の規定に基づいて実施されます。科学技術省は、国家ベンチャーキャピタル基金における国有資本部分の代表機関であり、基金における国有資本部分の代表者の任命を担当しています。省人民委員会は、地方ベンチャーキャピタル基金における国有資本部分の代表機関であり、基金における国有資本部分の代表者の任命を担当しています。基金は、基金定款の規定に基づき、国内外の専門組織や個人と協力し、雇用して基金の活動を管理および運営することができます。ファンドは、ファンドの投資活動を支援するために諮問委員会および投資評価委員会を設置することができます。

ファンドの目的、機能、任務について：ファンドの目的は、画期的な成長の可能性を秘め、地方、国内、国際レベルで経済、社会、環境の課題を解決できる革新的なスタートアップ企業と革新的なスタートアッププロジェクトに投資し、投資資源を誘致すること、そしてベトナムの国内および地方の革新的なスタートアップエコシステムとベンチャーキャピタル市場の発展を支援、促進し、国の社会経済発展と国際統合に貢献することです。

国家ベンチャーキャピタル基金の機能と任務：国内外の革新的スタートアップ企業に資金を出資して設立し、株式を購入し、資本金を購入します。資金を出資して他の国内外のベンチャーキャピタル基金、革新的スタートアップ投資基金と共同投資し、革新的スタートアップ企業に株式を購入し、資本金を購入します。他の国内外のベンチャーキャピタル基金、革新的スタートアップ投資基金を設立し、資金を出資してベンチャー投資を行い、国家の革新的スタートアップエコシステムをサポートします。

地方ベンチャーキャピタルファンドの機能と任務：国内の革新的スタートアップ企業に資金を出資して設立し、株式を購入し、資本金を購入し、他の国内ベンチャーキャピタルファンドと革新的スタートアップ投資ファンドと共同投資して革新的スタートアップ企業に設立し、株式を購入し、資本金を購入し、地方の革新的スタートアップエコシステムをサポートする。

資本源に関して、政令は国家投資基金の定款資本に以下が含まれることを規定している：科学技術省の開発投資支出見積から割り当てられた国家資本。基金設立時に1回提供され、国家予算から割り当てられた初期資本は少なくとも5,000億ドンである。国内外の組織および個人（ある場合）からの資本拠出は、法律および基金の定款の規定に従って実施される。設立後最初の5年間に設立される国家ベンチャー投資基金の定款資本規模は、国家予算から割り当てられた国家資本と組織および個人から動員された資本に基づき、少なくとも2兆ドンに達しなければならない。

注目すべき新たな点は、省および中央直轄市が地方ベンチャーキャピタルファンドを設立することを認める政令264号です。これは分散型モデルであり、各地方が積極的に地域のイノベーション・エコシステムを支援するのに役立ちます。

現地ファンドの場合、ファンドの定款資本には以下が含まれます。 国家資本は、基金設立時に一度提供される地方開発投資支出見積から提供され、初期資本の割合は省人民委員会によって決定された国家予算から提供されます。国内外の組織および個人（ある場合）からの資本拠出は、法律および基金の定款の規定に従って実施されます。

基金の収入源には、基金定款に従った投資活動による利益、基金の定款資本および動員資本を含む、投資サイクル間の一時的遊休資本に対する銀行預金の利息、国内外の組織および個人からの補助金、援助金および法定任意拠出金、基金資産の売却および清算による収入、法律および基金定款の規定に従ったその他の法定収入が含まれます。

ファンドの運営費用には、ファンドの運営に直接役立つ管理、運営およびその他の活動、ファンドの税引き後年間利益の最大5％で国と地域の革新的なスタートアップエコシステムの発展を支援するための費用、ファンドの定款に従って定款資本と動員資本を含むファンドの年間運営資本からベンチャーキャピタルリスク準備金基金を設立するための費用、および法律とファンドの定款に従ったその他の法的費用が含まれます。

ベトナムの10億ドル規模の新興企業であるSky Mavisは、ベトナムのテクノロジーユニコーンの一つです。

基金の投資費用には、革新的新興企業を設立するために資本を出資するための費用、革新的新興企業の株式および資本出資を購入するための費用、法律で規定されているベンチャーキャピタルファンドまたはその他の革新的新興投資ファンドに出資するための費用が含まれます。

政令第264/2025/ND-CP号により、国家は民間セクターの創出と支援において役割を果たし、イノベーションの促進に貢献します。国費および地方費の投入により、あらゆる価値あるスタートアップのアイデアが飛躍する機会が与えられ、経済の新たな成長資源が創出されます。これはまた、2045年までのビジョンを掲げ、2035年までの科学技術イノベーション開発戦略を実行するための具体的な解決策でもあり、ベトナムを地域および世界における革新的な国にすることに貢献します。

科学技術コミュニケーションセンター

出典: https://mst.gov.vn/thuc-day-he-sinh-thai-khoi-nghiep-sang-tao-viet-nam-197251020161530195.htm