信用枠の削減提案継続：優先分野に資本が流入していないことが懸念される

2025年11月だけでも、20以上の銀行が預金金利を引き上げました。写真：ドゥック・タン

外国人の所有制限が撤廃され、銀行は資金調達に奔走している。

2025年11月末までに、銀行システム全体の信用残高は16%増加し、ベトナム国家銀行（SBV）が年間目標として設定した信用残高増加率を達成すると推定されています。SBVはシステム全体の信用限度額の更なる拡大をまだ発表していませんが、銀行は来年の急激な需要増加に備えて、積極的に金利を引き上げ、資本を誘致しています。首相がSBVに対し、来年中に信用限度額を撤廃するための試行ロードマップを策定するよう指示したことも、銀行が資本誘致をめぐって「競争」する原動力となっています。

ベトナム国家銀行のデータによると、2025年9月末時点で、資本動員は信用の伸びを1.6兆VND下回っている。通年ではこの差は2兆VNDを超える可能性があり、10%の経済成長目標を達成するには信用の伸びをさらに高める必要があるため、2026年にはさらに急激に拡大する可能性がある。

インターバンク市場では、翌日物貸出金利が年率7％を超えています。一方、リテール市場では、利上げ競争に加わる銀行が増え続けています。2025年11月だけでも、20以上の銀行が金利を引き上げました。2025年12月初旬には、Big 4グループを含む複数の銀行が引き続き金利を引き上げました。最新の金利引き上げを発表した銀行は、MB、BVB、 VietinBankなどです。現在までに、民間商業銀行が提供する多くの満期の預金金利は、Big 4銀行のほぼ2倍になっています。

特に、満期6ヶ月未満の預金には預金上限が設定されている状況において、多くの銀行が預金者を誘致するため、非常に高い金利の譲渡性預金を発行しています。その結果、1ヶ月物の譲渡性預金の金利は年5～5.5%に達し、通常の2倍の金利となる場合があります。

社会住宅、インフラ、デジタルトランスフォーメーションといった優先分野への資本投入の難しさに関して、ベトナム国家銀行がマクロ経済規制と積極的な政策助言において果たしている役割を考えると、その原因を他の省庁や機関に帰することは、必ずしも正確でも、正しくもなく、十分でもない。人々や企業が最終的な結果、つまり、銀行部門が「即応可能な資本」を持っているかどうかではなく、資本が優先分野や必要としている人々に行き渡っているかどうかに注目しているのだ。

- グエン・ティ・ベト・ガー下院議員（ハイフォン）

FIDT投資コンサルティング・アセットマネジメント株式会社のCEO、ンゴ・タン・フアン氏によると、銀行が資本誘致のために積極的に金利を引き上げているのは、需給要因によるものであり、金融政策の転換によるものではないという。同氏はまた、最近の金利は低すぎたため、現在の調整は理解できると考えている。

金利の上昇は避けられないものの、政府が2026年に信用限度額を撤廃する可能性を考えると、専門家は、特に不動産への資本流入が過剰でこの市場の流動性が低下していることから、ベトナム国家銀行がリスクの高い分野の信用を厳重に監視する措置を実施することを推奨している。

信用限度額の撤廃には「資本の再配分」が伴わなければならない。

政府は今週国会に提出された監督に関する決議の実施報告書において、銀行部門において、金融政策を積極的、柔軟、迅速かつ効果的に指導・管理することに注力し、合理的かつ重点的な拡張的財政政策と緊密かつ同期的に連携し、マクロ経済の安定、インフレ抑制、成長促進、そして経済の主要な均衡確保に貢献することを目指してきたことを確認した。信用システム全体の伸びは改善し、経済の信用資本需要が確実に満たされている。

しかし、代表団は依然としてベトナム国家銀行の信用管理メカニズムについて懸念を表明した。グエン・ティ・ヴィエット・ンガ代表（ハイフォン）は、決議62/2022/QH15において、「各信用機関への信用増加目標の割り当てメカニズムを制限し、最終的には廃止する方法を検討する」ことが求められていると述べた。

政府の報告書では、ベトナム国家銀行が信用限度額の仕組みの運用を調整したとされているが、実際には同銀行はこの仕組みを維持し続けている。

「ベトナム国家銀行（SBV）は依然として各金融機関に具体的な目標を設定し、調整している。SBVはこの仕組みを完全に放棄したわけではなく、長年経った今でも『割当枠の廃止に向けて動く』という要件に期限や具体的な解決策が欠如している理由を十分に説明していない」とンガ議員は提言し、SBVに対し、信用枠廃止に向けたより明確なロードマップを示すよう求めた。

ベトナム国家銀行は優先分野に資本流入を誘導していると主張しているが、実際には不動産分野に多額の資本が流入している。

VIS Ratingのアナリストによると、不動産融資は過去最高水準に達している。2025年第3四半期末までに、不動産事業向け融資残高は前年比37%増加し、総融資額の23.7%に達した。同社は、不動産融資の急激な増加は銀行の自己資本比率に悪影響を及ぼす可能性があると警告している。実際、多くの銀行の住宅購入ローン部門では、延滞ローンが急増している。

一方、社会住宅、インフラ、デジタル変革などへの融資は滞っている。グエン・ティ・ベト・ンガ下院議員は、145兆ドンの社会住宅融資パッケージと50兆ドンのインフラ・デジタル変革融資パッケージの融資は、期待に応えられず、非常に遅いペースで行われていると述べた。

代表団によると、国会は銀行部門が信用フローを生産、ビジネス、優先セクター、社会住宅、インフラ、デジタル変革へと誘導する必要性を繰り返し強調してきた。しかしながら、報告書は、適格プロジェクトの不足、投資手続きの障害、土地問題、省庁やセクターからのプロジェクトリストの不足といった「ボトルネック」が依然として存在していることを示している。これは、セクター間メカニズムにおける政府の調整役割が効果的に機能していないことを示しており、政府とベトナム国家銀行は、適切な優先セクターへの資本フローを「促進」するための解決策を見出すことが求められている。

出典: https://baodautu.vn/tiep-tuc-de-nghi-bo-room-tin-dung-lo-khi-von-chua-chay-vao-linh-vuc-uu-tien-d450716.html