為替レートは二重の圧力を受け続けています。

連邦準備制度理事会が基準金利を継続的に維持していることと、相互関税に関連するリスクは為替レートに課題をもたらし続け、2025年第2四半期の初めから急激な上昇につながるでしょう。

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専門家の予想通り、FRBは先週の6月の会合で政策金利を据え置きました。会合後の声明で、FRBは労働市場が依然として堅調で、失業率も低水準にあると指摘しました。インフレ率は過去3ヶ月で低下しましたが、ジェローム・パウエルFRB議長は、これは過去の出来事を反映したものに過ぎないと強調し、年末までにインフレ率が3%に達する可能性があると警告しました。

FRBのドットチャートによると、連邦公開市場委員会（FOMC）メンバーは依然として2025年に合計0.5パーセントポイントの利下げを予想しているが、大多数は2027年までに政策金利はさらに0.5パーセントポイント引き下げられるにとどまると考えている。投資家はまた、FRBが9月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを行うと強く予想している。

イスラエルとイランの紛争については政策声明では言及されなかったものの、FRB議長は状況を引き続き注視していると述べた。紛争によるエネルギー価格の上昇は通常一時的なものであり、インフレに長期的な影響を与えることはないが、FRBは新たな情報があれば迅速に対応する用意があるかもしれない。

同様にイングランド銀行（BoE）も、国内のインフレが持続的に高水準で推移し、世界的な貿易摩擦や中東紛争による外部リスクが増大する中、政策金利を4.25%に据え置いた。

欧州中央銀行（ECB）は2024年6月以降8回目の利下げを実施し、預金金利を2%に引き下げました。しかし、最近のメッセージでラガルド総裁は、ECBの政策サイクルが終盤に近づいていると述べ、一連の利下げ後に政策を一時停止する可能性を示唆しました。

一方、スイス中央銀行は政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2022年末のマイナス金利導入以来初めて0%とした。インフレ率の低下と世界経済の暗い見通しが理由として挙げられている。スイスの消費者物価指数は、旅行価格の下落と原油価格の下落により、4年ぶりに低下した。スイスのGDPは、新たな関税導入前の米国への早期輸出もあって、2025年第1四半期に力強い成長を遂げたが、今後数四半期でこの成長は鈍化すると予想されている。

為替レート圧力

ドナルド・トランプ米大統領は、FRBが金利を据え置く決定を受けて強硬な反応を示し続け、ソーシャルメディア・プラットフォーム「トゥルース・ソーシャル」への投稿を通じてFRB議長に対する激しい攻撃を開始し、即時金利引き下げを求め、金利を引き下げなかったことでパウエル議長が米国経済に数千億ドルの損害を与えたと非難した。

一方、米国の高金利リスクと関税交渉の行方をめぐる不確実性も、新興国における為替レートに圧力をかけている。商業銀行のVND/USD買入レートは先週末までに26,000VND/USDに迫った。

ベトコムバンクでは、米ドルは25,922 VND/USD（送金時の買値）、26,282 VND/USD（売値）で取引されています。売値は前週を通して最高値で推移しています。第2四半期に入ってから、ベトコムバンクの為替レートは2.1%上昇し、2024年末比で2.86%上昇した全体の上昇に大きく貢献しました。中央為替レートも同様に上昇しました。

MBSのアナリストによると、FRBが利下げを2回のみ行うと予想されていることから、米国の保護貿易主義の高まりと金利の高さにより、米ドルは今年も強さを維持すると予想されている。

さらに、相互税が高水準にとどまれば、ベトナムの輸出と外国投資誘致に大きな課題をもたらし、外貨供給を逼迫させ、為替レートに更なる圧力をかけることになるでしょう。双方が税率引き下げ交渉に成功すれば、為替レートと金利の安定に大きく貢献し、輸出や外国投資誘致といった主要経済セクターの強化につながるでしょう。

今後の交渉内容は、為替レートを含むマクロ経済に影響を与える大きな未知数要因となる。米国による関税賦課の90日間の一時停止期間終了まで残り20日を切ったため、7月8日の期限を超えて関税交渉を延長することが議論されている。

ゴールドマン・サックスの経済専門家の予測によると、米国は当初の期限を遵守せず、他国との関税交渉の期限を延長するだろう。スコット・ベッセント米財務長官は以前、貿易交渉により多くの時間を割り当て、善意を示している国々との期限を延期する可能性について言及していた。

外部からの圧力が高まる中、ベトナム国家銀行は柔軟な金融政策措置を継続しています。5月には、国家銀行は引き続き21兆4,000億ベトナムドンを超える純引き出しを行いました。FiinRatingsのアナリストによると、中央為替レートの柔軟な調整により、市場の自己規制の余地が拡大しています。

出典: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html