為替レートは依然として二重の圧力にさらされている

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専門家の予想通り、FRBは先週の6月の会合で政策金利を据え置きました。会合後の声明で、FRBは労働市場が依然として堅調で、失業率も低水準を維持していると指摘しました。過去3ヶ月でインフレ率は低下しましたが、ジェローム・パウエルFRB議長は、これは過去の反省に過ぎないと強調し、年末までにインフレ率は3%に上昇すると警告しました。

FRBのドットプロットによると、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーは依然として2025年に合計0.5パーセントポイントの利下げを予想しているが、大半は2027年までに政策金利は0.5パーセントポイントしか引き下げられないと考えている。投資家はまた、FRBが9月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを行うという、売られ過ぎた可能性に賭けている。

FRB議長は政策声明の中でイスラエルとイランの紛争について言及しなかったものの、状況を注視していると述べた。紛争によるエネルギー価格の高騰は通常一時的なものであり、インフレに永続的な影響を与えることはないが、FRBは新たな情報があれば迅速に対応する用意があるかもしれない。

同様にイングランド銀行（BoE）も、国内のインフレ率の上昇や世界的な貿易摩擦、中東紛争による外部リスクの増大を背景に、政策金利を4.25%に据え置いた。

欧州中央銀行（ECB）は先日、2024年6月以来8回目の利下げを実施し、預金金利を2%に引き下げました。しかし、最近のメッセージでラガルド総裁は、ECBの政策サイクルが終盤に近づいていると述べ、ここ最近の継続的な利下げの後、ECBが利下げを一時停止する可能性を示唆しています。

一方、スイス国立銀行は政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2022年末のマイナス金利導入以来初めてゼロ金利とした。インフレ率の低下と世界経済の暗い見通しを理由に挙げている。スイスの消費者物価指数は、観光業の落ち込みと原油価格の下落を受け、4年ぶりに下落した。スイスのGDP成長率は、新関税導入前の米国への早期輸出もあって2025年第1四半期に加速したが、今後数四半期で減速すると予想されている。

為替レート圧力

ドナルド・トランプ米大統領は、FRBが金利を据え置く決定をした直後から強く反発を続け、ソーシャルネットワーク「トゥルース・ソーシャル」への投稿を通じてFRB議長に対する一連の激しい攻撃を開始し、即時の金利引き下げを求め、パウエル議長が金利を引き下げないと決定したことで米国経済に数千億ドルの損害を与えたと非難した。

一方、米国の高金利リスクと関税交渉の不透明な結果も、発展途上国の為替レートに圧力をかけています。先週末までに、商業銀行のVND/USD買入レートは26,000VND/USDに迫りました。

ベトコムバンクでは、米ドルは25,922 VND/USD（振替購入）、26,282 VND/USD（売却）で取引されています。売レートは前週の最高値で推移しています。第2四半期に入ってから、ベトコムバンクの為替レートは2.1%上昇し、2024年末比で2.86%上昇した全体の上昇に大きく貢献しました。中央為替レートも同様に上昇しました。

MBSのアナリストによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを2回のみ行うと予想されていることから、米国の保護貿易主義の高まりと金利の高さにより、米ドルは今年も強さを維持すると予想されている。

同時に、関連税が高水準に維持されれば、ベトナムの輸出活動と外資誘致にとって大きな課題となり、外貨供給が逼迫し、為替レートへの圧力がさらに高まるでしょう。双方が税率引き下げ交渉に成功すれば、為替レートと金利の安定に大きく貢献し、輸出や外資誘致といった経済の主要活動の強化につながるでしょう。

今後の交渉内容は、為替レートを含むマクロ要因に影響を与える大きな未知数です。米国による90日間の関税停止期間の終了まで残り20日を切ったため、7月8日の期限を超えて関税交渉期間を延長することが検討されています。

ゴールドマン・サックスの経済専門家グループの予測によると、米国は当初の期限を堅持するのではなく、各国との関税交渉の時間を延長するだろう。以前、スコット・ベッセント米財務長官は、貿易交渉に更なる時間を与え、善意を示す国々との期限を延長する可能性について言及していた。

外部からの圧力が高まる中、ベトナム中央銀行は依然として柔軟な経営措置を講じています。5月には、ベトナム中央銀行の純引き出し額は21兆4,000億ドンを超えました。FiinRatingsのアナリストによると、中央為替レートの柔軟な調整により、市場の自己規制の余地が拡大しています。

出典: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html