이는 금융 전문가인 응우옌 트리 히에우 박사가 9월 18일 미국 연방준비제도의 금리 인하가 미칠 영향을 분석하면서 제시한 의견입니다.
경제 활동에 긍정적인 영향을 미칩니다.
지난 9월, 연준은 4년 만에 처음으로 금리를 0.5% 인하했습니다. 이것이 베트남 경제에 어떤 영향을 미칠까요?
연준은 금리를 0.5% 인하하기로 결정하며 새로운 완화적 통화정책 사이클의 시작을 알렸습니다. 현재 미국의 인플레이션은 2%를 웃도는 수준이긴 하지만 하향 추세를 보이며 비교적 잘 통제되고 있습니다. 연준은 금리 인하를 통해 기업의 자본 비용을 줄이고 고용률을 높이며 경제 성장을 뒷받침할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다.
연준의 금리 인하는 베트남 경제에 영향을 미칠 것입니다. 첫째, 금리 인하와 미국 달러화 약세는 달러화 대비 베트남 동화 가치를 하락시킬 것입니다. 반대로 동화 가치가 상승하면 추가적인 가치 하락을 막거나, 다시 말해 환율 상승 압력을 완화할 것입니다. 이것이 직접적인 영향입니다.
간접적인 영향은 VND와 USD 간 금리 차이 축소에서 분명하게 나타나며, 이는 환율에 대한 상승 압력을 완화시켰습니다. 이전에는 USD 금리가 높고 VND 금리가 낮을 때 USD 대비 VND 가치가 낮아 환율 상승 압력을 받았습니다.
둘째로, 환율 안정은 대외 무역에 도움이 됩니다. 안정적인 환율은 수입 비용을 낮추어 베트남 동화의 인플레이션 압력을 완화합니다. 또한, 세계적인 금리 하락 추세는 소비자 수요, 투자 및 기업 생산을 촉진하여 세계 경제의 성장세와 지속가능성을 유지하고, 상품 및 서비스 수요를 증대시켜 궁극적으로 베트남 수출 수요를 증가시킵니다.
투자 활동 측면에서 볼 때, 연준의 금리 인하는 베트남 기업의 금리 안정화와 부채 및 외화 투자 비용 절감에 도움이 됩니다. 정부 와 외국인 직접투자(FDI) 기업의 외화 차입 비용 또한 감소했습니다. 이는 부채 위험을 줄이는 동시에 향후 신용 및 투자를 촉진하는 데 기여할 것입니다. 또한, 베트남 동 환율의 안정은 외국인 투자자들의 투자 활동을 더욱 장려할 것입니다.
금리는 베트남의 상황에 적합합니다.
많은 중앙은행들이 금리를 인하했는데, 베트남 중앙은행(SBV)은 왜 아직 정책 금리를 인하하지 않았을까요?
- 베트남에서는 미국 연방준비제도(Fed)의 9월 금리 인하 가능성을 고려하여 베트남 중앙은행(SBV)이 2023년 말 이후 처음으로 공개시장조작(OMO) 대출 금리를 8월 5일 4.5%에서 4.25%로 인하했고, 9월 16일에는 다시 4%로 인하했습니다.
앞서 언급한 두 금리 인하는 환율 압력을 완화하기 위한 금리 인상 기간 이후 은행 시스템의 유동성을 지원하기 위한 것으로 해석됩니다. 미국이 작년 9월 금리를 0.5%p 인하하기 전에는 연이은 금리 인상이 있었다는 점을 기억할 필요가 있습니다. 이 기간 동안 연준은 75bp씩 네 차례에 걸쳐 금리를 인상했으며, 마지막 인상은 2023년 7월에 있었습니다. 지난 몇 달 동안 은행들은 연말에 예상되는 신용 수요 증가에 맞춰 예금 금리를 일괄적으로 인상했습니다.
실제로 베트남 중앙은행이 은행 간 금리(시장 2)에 영향을 미치는 공개 시장 채널의 금리는 은행의 자본 비용을 낮추는 데 도움이 되며, 결과적으로 금융 기관과 기업 및 개인 간의 거래가 이루어지는 시장(시장 1)에서 은행의 대출 금리를 간접적으로 낮추는 데 도움이 됩니다.
베트남 중앙은행은 미국 연방준비제도보다 먼저 통화정책을 완화했고, 베트남의 금리는 이미 매우 낮은 수준이기 때문에 연말까지는 통화정책이 안정적으로 유지될 가능성이 높습니다.
현재 상황에서는 인플레이션, 환율, 거시경제 안정성, 그리고 통화 및 외환 시장의 안정성을 고려해야 합니다. 베트남 중앙은행은 환율과 인플레이션 압력이 증가하는 상황에서 거시경제 안정과 성장이라는 목표의 균형을 맞춰야 합니다.
불안정한 세계 정세, 점점 더 치열해지는 무역 경쟁, 예측 불가능한 정치·군사적 갈등의 고조, 그리고 폭풍과 홍수 같은 자연재해는 세계 원자재 가격을 상승시켜, 세계에 매우 개방적인 국가인 베트남에 인플레이션 압력을 가하고 있습니다. 최근에는 중동 지역의 긴장 고조로 인해 원유 가격이 다시 상승했습니다.
이는 베트남 중앙은행 총재가 기업들에게 최근 대출 금리 인하의 필요성을 설명할 때 언급한 내용과도 일맥상통합니다. 베트남 중앙은행의 임무는 다목적이기 때문입니다. 그렇다면 미국 연방준비제도가 달러 금리를 인하하는 와중에 국내 환율이 최근 급격히 상승한 이유는 무엇일까요?
- 8월부터 소강상태를 보이며 9월에 저점을 찍은 베트남 동화(VND)와 미국 달러(USD) 환율이 10월 초부터 다시 상승했습니다. 이러한 상승세는 USD와 VND 간의 금리 차이뿐 아니라 시장의 수급 등 여러 요인에 기인합니다. 특히 달러 수요 증가가 환율 상승을 부추기는 요인입니다. 연말에는 수입 기업과 외국인 직접투자(FDI) 기업의 결제 수요로 외화 수요가 급증합니다.
환율 변동은 아직 우려할 만한 수준은 아닙니다. 비공식 시장에서 달러화 가치가 다시 상승했고, 은행 환율은 안정세를 유지하고 있습니다. 연준은 경제 지표가 계속해서 긍정적일 경우 2024년 말까지 금리를 50bp 추가 인하할 가능성이 있습니다. 이는 베트남 동화에 대한 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 연준의 정책 변화는 베트남 외환 시장에 상당한 변동성을 야기할 수 있다는 점에 유의해야 합니다.
기업들은 여전히 금리 인하를 기대하고 있습니다. 현재 금리가 적절하다고 생각하시나요?
현재 베트남 중앙은행의 정책금리는 3~4.5%로, 물가상승률 목표치인 4~4.5%에 비해 상대적으로 낮습니다. 정책금리와 물가상승률 간의 실질금리 차이가 크지 않기 때문에 추가적인 통화 완화 여지는 많지 않습니다. 현재의 통화정책 운용은 거시경제 상황, 물가상승률, 그리고 금융기관의 회복력을 고려할 때 적절하다고 판단합니다.
경제 회복세, 적절한 인플레이션 압력, 그리고 미국 달러 대비 베트남 동화 약세라는 세 가지 요인이 균형을 이루는 가운데, 베트남 중앙은행은 통화 정책을 운용하는 데 있어 더욱 유리한 위치에 놓일 것으로 보입니다. 그러나 전반적인 추세는 은행들이 신용 성장을 우선시하며 안정적인 저금리 기조를 유지할 가능성을 시사합니다. 최근 부실채권 비율이 여전히 크게 상승하고 있어 은행의 충당금 적립 비용이 증가하고 있으므로, 기업과 차입자들은 금리가 더 하락할 것으로 기대해서는 안 됩니다.
자금이 적절한 곳으로 흘러가고 있습니다.
기업들은 여전히 저렴한 자본 조달에 어려움을 겪고 있으며, 생산 및 사업 자금 대출을 더 빠르고 쉽게 이용하기를 원합니다. 은행과 기업 모두에게 이익이 되는 상생의 해결책은 무엇일까요?
- 은행은 항상 엄격한 조건과 약관을 제시하며, 대출을 원하는 기업은 이를 수용하고 준수해야 합니다. 특히 농업 부문에서 담보와 관련된 신용 정책을 개선하여 담보 기반 대출 한도를 높여야 합니다. 또한 신용보증기금의 역할과 효율성을 강화해야 합니다. 국가, 부처, 그리고 각종 사업에서 자금을 확보하여 중소기업(SME)의 역량 강화를 위한 추가 프로그램을 마련해야 합니다.
국가는 기업에 대한 신용보증 정책을 시행하기 위해 국영 금융기관을 설립 및 육성합니다. 이러한 기관의 기본 기능은 중소기업(SME)의 은행 대출을 보증하여 장기 투자, 기술 혁신, 경쟁력 강화 및 국제 시장 진출을 장려하는 것입니다.
2024년 연간 GDP 성장률 목표는 7% 이상이며, 4분기 성장률은 7.5%에서 8% 사이로 예상됩니다. 앞으로 연말까지 상당한 규모의 자본이 경제에 투입될 예정입니다. 신용 증가율이 목표치인 15%에 도달할 수 있을 것으로 보십니까? 이러한 자본이 시의적절하고 효율적으로 흡수되어 생산 및 사업 활동에 투입될 수 있도록 어떻게 보장할 수 있을까요?
- 2024년 2분기와 첫 9개월 동안 경제가 긍정적인 회복세를 지속하고, 낮은 대출 금리가 안정적으로 유지됨에 따라 2024년에는 신용 증가가 달성될 것입니다. 그러나 제 개인적인 생각으로는 무조건적인 신용 증가만을 추구해서는 안 되며, 신용의 질을 보장해야 합니다.
현재 베트남의 GDP 대비 신용 비율은 125%를 넘어섰습니다. 국제기구들은 베트남이 중소득 국가 중에서도 GDP 대비 신용 비율이 가장 높은 국가 중 하나라고 경고해 왔습니다.
우리는 재정 정책보다 더 효과적인 수요 촉진 정책과 대책이 필요합니다. 제 생각에는 수요를 자극하는 재정 정책에는 정부 지출, 특히 공공 투자 확대가 포함되어야 합니다. 또한 기업 발전 지원 프로그램과 같은 사회 프로그램에 대한 지출도 우선시해야 합니다. 투자 및 사업 환경을 지속적으로 개선하고 생산과 사업을 저해하는 요소를 제거해야 합니다.
향후 경제 성장을 뒷받침하기 위해 재정 정책은 공공 투자 집행 가속화와 연계하여 집중적이고 목표 지향적인 방식으로 확대되는 주도적인 역할을 계속해서 수행할 것입니다. 통화 정책은 기업의 자본 접근성을 높이는 데 있어 적극적이고 유연하게 운영될 것입니다.
감사합니다!
9월 30일 기준 신용 증가율은 9%에 달했습니다. 9개월간 은행 대출 실행액은 약 1조 2천억 VND으로, 목표치의 약 60%를 차지했습니다. 2024년이 3개월도 채 남지 않은 시점에서 신용 증가율 15% 달성을 위해서는 약 8천억 VND의 자금이 추가로 경제에 투입되어야 합니다. 이는 자본 유입을 핵심 부문으로 더욱 활발하게 유도하여 기업의 생산 및 사업 활동을 더욱 효과적으로 촉진함으로써 경제 회복의 기회를 창출할 것입니다.
응 우옌 트리 히에우 박사
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출처: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html
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