Het is noodzakelijk om het mechanisme voor failliete ondernemingen te onderzoeken.

"Zombie Bonds": De noodzaak om mechanismen voor failliete bedrijven te onderzoeken

In werkelijkheid bestaan sommige bedrijven tegenwoordig als zombies, niet in staat om hun schulden af te lossen. Volgens econoom dr. Le Xuan Nghia is faillissement de meest haalbare oplossing in deze gevallen.

Volgens schattingen van VIS Ratings loopt ongeveer 27% van de aflopende obligaties het risico om in de komende 12 maanden in gebreke te blijven (waaronder 65% van de eerder achterstallige obligaties). Tegelijkertijd blijft de druk om bedrijfsobligaties in de periode 2024-2025 af te lossen zeer hoog.

Gezien deze situatie bestaat er bezorgdheid over de mogelijkheid van wanbetalingen op obligaties, met name op vastgoedobligaties. Economisch expert dr. Can Van Luc is echter van mening dat vastgoedbedrijven de moeilijkste periode (juni - augustus 2023) hebben doorstaan dankzij decreet 08/2023/ND-CP, dat onderhandelingen over uitstel en opschorting van schulden mogelijk maakt.

In wezen heeft 60% van de vastgoedbedrijven hun aflossingstermijn voor obligaties met twee jaar verlengd (met een piek in juni 2025). Bedrijven kopen proactief obligaties terug volgens de uitgiftevoorwaarden en zijn begonnen met het heruitgeven ervan om de kapitaaldruk te verlichten. Bovendien zijn bedrijven, met de aantrekkende vastgoedmarkt, bereid activa te verkopen om een deel van de opbrengst te gebruiken voor de aflossing van schulden.

"Het is onwaarschijnlijk dat er een faillissement zal plaatsvinden, omdat de moeilijkste periode achter de rug is en er veel oplossingen voorhanden zijn. Vastgoedbedrijven hoeven hun producten bijvoorbeeld niet meer met 40-50% af te prijzen zoals voorheen; een korting van ongeveer 10% is voldoende om ze te verkopen," aldus dr. Can Van Luc.

Wat dit betreft is de heer Nguyen Quang Thuan, algemeen directeur van FiinRatings, van mening dat achterstallige schulden het grootste probleem vormen voor de bedrijfsobligatiemarkt in de periode 2024-2025.

"De steun moet zich niet alleen richten op het redden van obligaties, maar vooral op het oplossen van juridische problemen met betrekking tot onroerend goed. Zodra dit probleem is opgelost, zal het veel gemakkelijker zijn om achterstallige schulden af te handelen," suggereerde de heer Thuan.

In werkelijkheid bestaan sommige bedrijven echter als zombies, niet in staat om hun schulden af te lossen. Volgens econoom dr. Le Xuan Nghia is faillissement de meest haalbare oplossing in deze gevallen.

"Wat betreft de aanpak van gevallen van wanbetaling van hoofdsom/rente op obligaties, die het vertrouwen van beleggers ondermijnen, ben ik van mening dat faillissement de meest fundamentele oplossing is. Elk bedrijf dat zijn schulden niet kan terugbetalen, waarvan de situatie te nijpend is, zou failliet moeten mogen gaan, en beleggers moeten leren de risico's en verliezen te accepteren," stelde dr. Le Xuan Nghia voor.

Dr. Can Van Luc betoogt echter dat het in Vietnam al moeilijk is voor een normaal bedrijf om failliet te gaan, en nog veel moeilijker voor een bedrijf met uitstaande obligatieschuld.

Volgens de Bond Market Association is transparantie het meest cruciale element voor de ontwikkeling van de obligatiemarkt. Er zijn veel maatregelen en instrumenten om transparantie te waarborgen, waaronder interne maatregelen binnen bedrijven, audits en inspecties door toezichthoudende instanties en verplichte rapportageverplichtingen. Kredietratings dragen ook bij aan een grotere transparantie, wat leidt tot een gezondere en substantiëlere marktontwikkeling.

Wat faillissementskwesties betreft, is de heer Do Ngoc Quynh, secretaris-generaal van de Vietnamese Vereniging voor de Obligatiemarkt, van mening dat het perfectioneren en verbeteren van de effectiviteit van de Faillissementswet cruciaal is. Alle ontwikkeling is gebaseerd op de wet van eliminatie; anders is het net als "een lichaam dat geen voedsel kan verteren, zal allerlei ziekten ontwikkelen."

“Decreet 08 staat onderhandelingen over verlengingen toe, maar individuele beleggers missen de capaciteit om de waarde van uitgegeven obligaties te beoordelen. Daarom raken individuele beleggers in paniek wanneer bedrijven om verlenging vragen. Velen worden gedwongen om in te stemmen met onderhandelingen over verlenging. Aan de andere kant is er momenteel geen antwoord op de vraag: 'Als ze niet instemmen, hoe kunnen ze het bedrijf dan aanklagen?' Het is belangrijk om te beseffen dat als verlengingen worden verleend aan bedrijven die niet kunnen herstellen, de situatie kan verergeren”, aldus de heer Quynh openhartig.

Reactie (0)