Travl utstedelse av konvertible obligasjoner for å restrukturere gjeld

Utstedelse av konvertible obligasjoner har blitt en favorittkanal for kapitalmobilisering for mange børsnoterte selskaper i første halvdel av dette året.

Flere utgivelser

I følge tilbudsplanen er 16. juli fristen for å motta penger fra investorer i den konvertible obligasjonsutstedelsen til Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII). Dette selskapet tilbyr 20 millioner konvertible obligasjoner (kode CII425001) til offentligheten, med mål om å mobilisere 2000 milliarder VND for å restrukturere gjeld.

De ovennevnte CII-konvertible obligasjonene har en løpetid på 10 år, med 9 konverteringer implementert årlig fra begynnelsen av 2027. Konverteringskursen er 12 500 VND/aksje, nesten 20 % lavere enn dagens markedspris. Obligasjonsrenten er en kombinasjon av fast og flytende. På den årlige generalforsamlingen sa CIIs administrerende direktør Le Quoc Binh at selskapet utstedte konvertible obligasjoner med forventning om at profittraten på investeringsprosjektet ville være høyere enn mobiliseringsrenten.

Utstedelse av konvertible obligasjoner har blitt en foretrukket kapitalmobiliseringskanal for en rekke børsnoterte foretak i første halvdel av dette året, alle med sikte på å restrukturere gjeld. Nylig fullførte TCO Holdings (kode TCO) utstedelsen av individuelle konvertible obligasjoner på 260 milliarder VND, med en løpetid på 1 år og en fast rente på 9 %/år. Obligasjonskjøperne er to eksisterende aksjonærer.

Det ovennevnte risindustriforetaket mobiliserte kapital for å betale ned personlige lån på forhånd for å kjøpe kontorbygningen Enterprise Tower med 2 kjellere og 15 etasjer. Disse lånene forventes å forfalle i juni–juli 2026, alle med ganske høye renter, vanligvis på 10 %/år.

Det er verdt å merke seg at mange organisasjoner retter seg mot eksisterende aksjonærer for utstedelse. Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company har igangsatt et offentlig tilbud av nesten 5 millioner konvertible obligasjoner til en verdi av 500 milliarder VND, med en fast rente på 9,5 %/år og en løpetid på 1 år. Hele provenyet vil bli brukt til å betale ned lånet til datterselskapet (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company).

Retten til å kjøpe obligasjoner vil bli tildelt eksisterende ordinære aksjeeiere i forholdet 16,291:100. Ved forfall kan obligasjonene konverteres til ordinære aksjer uten overføringsbegrensninger til en pris tilsvarende 80 % av gjennomsnittlig sluttkurs for SBT-aksjer i de 30 handelsdagene umiddelbart før utstedelsesdatoen for aksjene.

Nylig planla Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, kode HDC) også å mobilisere nesten 500 milliarder VND fra aksjonærer gjennom å utstede konvertible obligasjoner til eksisterende aksjonærer i 2025. Konverteringskursen er 10 000 VND/aksje. Den faste obligasjonsrenten er 10 %/år, med en løpetid på 2 år.

Aksjonærer som eier 35 671 aksjer har rett til å kjøpe 1000 obligasjoner med en pålydende verdi på 100 000 VND per obligasjon. Obligasjonene vil bli konvertert til aksjer i to avdrag ved 1-årsmerket (40 %) og på obligasjonens forfallsdato. Hodeco sa at de vil bruke ovennevnte kapital til å betale ned lån i mange banker.

Midlertidig utsettelse av fortynningstrykket

Utstedelse av konvertible obligasjoner er i hovedsak en hybrid kapitalmobiliseringskanal mellom gjeld og egenkapitalmobilisering. I Hodecos tilfelle kan denne bedriften redusere kortsiktig betalingspress og restrukturere gjeld. I tillegg til dette bidrar muligheten til å konvertere til egenkapital i fremtiden i stedet for å umiddelbart utstede aksjer også til at bedrifter midlertidig reduserer utvanningspresset, spesielt når forretningsaktivitetene neste år står overfor mange utfordringer.

«I perioden 2025–2027 vil CII, gjennom datterselskapet Nam Bay Bay Investment Company, investere i to eiendomsprosjekter, NBB II og III. Etter at disse to prosjektene er fullført, vil selskapet fortsette å sette Trung Luong–My Thuan Expressway-prosjektet i drift. Selskapet har et kortsiktig mål for eiendomsprosjekter og et langsiktig mål for en bærekraftig og effektiv portefølje», sa CII-ledere en gang om prosjektene som er siktet mot i nær fremtid.

I 2025 la TCO Holdings frem en ganske forsiktig forretningsplan, med et omsetningsmål på 3000 milliarder VND og et resultat etter skatt på 44 milliarder VND for regnskapsåret 2025 som starter fra 1. januar 2025 til 30. september 2025.

I tillegg til grunnen til at dette regnskapsåret bare har 9 måneder, erkjente selskapets styre på generalforsamlingen i 2025 også at risindustrien i år står overfor mange utfordringer, fra kraftige fall i rispriser, stillestående eksport til begrenset tilgang til kreditt. Aktiviteter innen tørking, maling og polering, samt total eierskapskostnad, vil også bli påvirket når kundene møter vanskeligheter.

CII er et av få foretak på børsen som "foretrekker" utstedelse av konvertible obligasjoner. Per 31. desember 2024 har selskapet utestående gjeld på to konvertible obligasjonskoder, CII424002 med utestående gjeld på 2 811 milliarder VND og CII42013 med utestående gjeld på nesten 15 milliarder VND. Etter årets første kvartal ble obligasjoner for nesten 2 300 milliarder VND konvertert til en konverteringskurs på 10 000 VND/aksje.

Også i første kvartal 2025 svingte CII-aksjekursen bare rundt 14 000 VND per aksje. Under den kraftige nedgangen tidlig i april 2025 på grunn av virkningen av informasjon om USAs gjensidige skattepolitikk, var denne aksjen også blant de mest volatile da prisen til tider var nær pålydende verdi.

Forventninger til aksjepotensial kan selvsagt fortsatt presse markedsprisen opp. Fire obligasjonseiere i Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (kode HAH) ble enige om å konvertere 203 obligasjoner med kode HAHH2328001 til mer enn 8,55 millioner HAH-aksjer, med en konverteringskurs på 23 739 VND/aksje, mindre enn halvparten av sluttkursen på det tidspunktet. Takket være forventninger om resultatvekst i andre kvartal, brøt HAH-aksjene fortsatt sterkt ut i mai og er for tiden forankret på et ganske høyt nivå (nesten 70 000 VND/aksje), noe som gir "søt frukt" til obligasjonseierne som konverterte og fortsatte å eie aksjene.

Kilde: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html