Przedsiębiorstwa nadal muszą ponosić koszty odsetek.

Chociaż sytuacja na rynku zysków wyraźnie się poprawiła, wzrost kosztów odsetkowych w ostatnim kwartale budził obawy. Dywersyfikacja źródeł kapitału z kanałów dostaw i dzielenie się nim z sektorem bankowym jest wsparciem dla przedsiębiorstw.

Chociaż sytuacja na rynku zysków wyraźnie się poprawiła, wzrost kosztów odsetkowych w ostatnim kwartale budził obawy. Dywersyfikacja źródeł kapitału z kanałów dostaw i dzielenie się nim z sektorem bankowym jest wsparciem dla przedsiębiorstw.

Rok 2024 przyniósł poprawę wyników biznesowych TNG Investment and Trading JSC. Zyski firmy tekstylno-odzieżowej wzrosły o ponad 44%, mimo że jej przychody wzrosły jedynie o 9%. Głównym powodem była poprawa marży zysku brutto. „Inwestycje w technologie i zasoby ludzkie pomogły firmie poprawić wydajność pracy. Jednocześnie zoptymalizowano koszty produkcji dzięki działaniom usprawniającym procesy produkcyjne i zarządcze” – powiedział Nguyen Van Thoi, prezes zarządu TNG.

Jednak wraz ze wzrostem przychodów, koszty finansowe w 2024 roku wzrosły o ponad 14%. Przy niskim wskaźniku kosztów finansowych do przychodów (poniżej 5%), który mimo wzrostu w porównaniu z rokiem 2023, zyski TNG nie ucierpiały znacząco z powodu wzrostu stóp procentowych.

Statystyki firmy VNDirect Securities Company, dotyczące 1000 notowanych i zarejestrowanych przedsiębiorstw na giełdzie, pokazują, że zyski w 2024 roku również osiągnęły imponujący wzrost (prawie 18%). W szczególności zyski netto przedsiębiorstw notowanych na giełdzie w czwartym kwartale 2024 roku wzrosły o 27,8% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, co oznacza piąty z rzędu kwartał wzrostu. Jednak oprócz pozytywnego obrazu zysków, warto odnotować wzrost kosztów finansowych.

Według ekspertów VNDirect, koszty odsetkowe gwałtownie wzrosły, osiągając najwyższy poziom od pięciu kwartałów. Przyczyną jest silny popyt na kredyty korporacyjne, które mają zwiększyć produkcję w kontekście ożywienia gospodarczego i rosnących stóp procentowych. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na koniec 2024 roku osiągnął 74,6%, w porównaniu z 74% w ostatnim kwartale roku. Eksperci VNDirect uważają to za znaczący wzrost. Wskaźniki dźwigni finansowej nadal rosną pomimo wysokich kosztów odsetkowych dzięki silnemu popytowi na kredyty.

W niektórych dużych przedsiębiorstwach inwestycje i ekspansja biznesowa zwiększyły koszty odsetkowe i stanowiły znaczną część całkowitych przychodów. Wraz z ciągłym wzrostem aktywów i zapotrzebowaniem na kredyty, koszty odsetkowe i emisja obligacji Vinhomes w 2024 roku wyniosły ponad 7300 mld VND, prawie 2,4 razy więcej niż w roku poprzednim. Jednak dzięki wzrostowi przychodów z tytułu przeniesienia nieruchomości oraz dochodów z inwestycji i umów o współpracy biznesowej, zysk netto tego „giganta” wzrósł o 4,5%, osiągając ponad 35 052 mld VND.

Opierając się w dużej mierze na kapitale dłużnym, wyniki niektórych przedsiębiorstw wykazują silne wahania w zależności od kosztów odsetkowych. Główna działalność Grupy Duc Long Gia Lai odnotowała stratę netto. Jednak fakt, że przedsiębiorstwo spłaciło swoje zadłużenie główne i uzyskało umorzenie odsetek przez bank, podczas gdy jego działalność nadal borykała się z trudnościami, przyniósł nagłe źródło dochodu. Dzięki temu Grupa odnotowała zysk po opodatkowaniu w wysokości ponad 250 miliardów VND.

Jednakże od wielu lat firma przynosi straty i musi płacić duże kwoty z tytułu odsetek i kosztów zarządzania, co powoduje, że Duc Long Gia Lai do końca 2024 r. nadal będzie mieć skumulowaną stratę w wysokości do 2450 mld VND. Z kolei wyniki biznesowe Hoang Anh Gia Lai w czwartym kwartale 2024 r. spadły o ponad 80% w porównaniu z tym samym okresem, ponieważ firma nie otrzymywała już obniżek odsetek, jak rok temu.

Podczas warsztatów „Vietnam Credit Focus 2025: Growth, Credit and Capital Markets in the New Era” Ivan Tan, prezes S&P Global Ratings, ocenił, że jedną ze słabości wietnamskich przedsiębiorstw, nawet w grupie dużych przedsiębiorstw, jest odsetek źródeł kapitału skłaniających się ku pożyczkom krótkoterminowym. Połowa zadłużenia dużych przedsiębiorstw to zadłużenie krótkoterminowe, co stanowi dwukrotność wskaźnika w wielu krajach regionu. Krajowy rynek kapitałowy potrzebuje dużo czasu, aby zwiększyć swoją głębokość.

Zmniejszenie zależności od kredytów i dywersyfikacja źródeł kapitału to cel wielu dużych przedsiębiorstw. Po okresie dość spokojnego rynku akcji, wiele dużych przedsiębiorstw notowanych na giełdzie realizuje plany emisji akcji dla obecnych akcjonariuszy lub przeprowadzania ofert publicznych spółek zależnych w celu pozyskania większego kapitału własnego.

W odniesieniu do kanału mobilizacji kapitału poprzez kredyt bankowy, w Dyrektywie nr 05/CT-TTg w sprawie kluczowych zadań i rozwiązań, przełomów w promowaniu wzrostu gospodarczego i przyspieszeniu wydatkowania kapitału inwestycji publicznych, zapewniającej osiągnięcie krajowego celu wzrostu na poziomie 8% lub wyższym do 2025 r., wymagane jest ścisłe monitorowanie i nadzór nad rozwojem mobilizacji i stóp procentowych kredytów, w celu obniżenia poziomu oprocentowania kredytów, stworzenia warunków dla osób fizycznych i przedsiębiorstw do dostępu do kredytów o rozsądnych kosztach, niskich cenach kapitału, co pozwoli na odbudowę i rozwój produkcji i działalności gospodarczej oraz promowanie wzrostu gospodarczego. Jednocześnie Premier zalecił instytucjom kredytowym dalsze obniżanie kosztów i gotowość do dzielenia się częścią zysków, aby dążyć do obniżenia stóp procentowych kredytów.

Źródło: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-van-nang-ganh-chi-phi-lai-vay-d250854.html