Gospodarka USA może nie potrzebować większych reform.

Nowa administracja prezydenta elekta Donalda Trumpa prawdopodobnie odniesie sukces, jeśli utrzyma obecną bardzo dobrą kondycję gospodarki .

Prezydent-elekt USA Donald Trump prowadził kampanię wyborczą, obiecując wysokie cła importowe, surowe ograniczenia imigracyjne, deregulację i redukcję rządu , ale gospodarka, którą obejmie w przyszłym tygodniu, może wymagać innej ścieżki. Mianowicie: niczego nie zepsuć.

Przy wzroście powyżej trendu, rynku pracy bliskim pełnego zatrudnienia i wciąż rosnących miejscach pracy oraz powolnym wzroście inflacji, prezydent elekt Donald Trump może wdrożyć obiecane reformy w gospodarce, która nie potrzebuje bodźców, jakie zapewniły obniżki podatków z 2017 roku. Wyprzedaż akcji po grudniowym raporcie o zatrudnieniu z zeszłego tygodnia sugeruje, że gospodarka może być również podatna na korektę, ponieważ wysokie ceny aktywów i rynki obligacji windują rentowność.

Gospodarka USA ma się bardzo dobrze - zdjęcie ilustracyjne

Zdaniem Marka Zandi, głównego ekonomisty Moody's Analytics, nowy rząd prezydenta elekta Donalda Trumpa prawdopodobnie odniesie sukces, jeśli utrzyma obecną bardzo dobrą kondycję gospodarki.

Donald Trump zostanie zaprzysiężony na prezydenta USA w przyszłym tygodniu, w zupełnie innej sytuacji gospodarczej niż ta, którą miał okazję obserwować, rozpoczynając swoją pierwszą kadencję w 2017 roku.

Sytuacja jest teraz inna, powiedziała Karen Dynan, profesor ekonomii na Uniwersytecie Harvarda i była urzędniczka administracji Obamy. Inflacja, która nie została jeszcze w pełni opanowana po gwałtownym wzroście podczas pandemii, w ostatnich miesiącach nieznacznie poprawiła się w ujęciu rok do roku. Prezydent elekt Donald Trump będzie musiał zmierzyć się również z większymi niż dotychczas deficytami budżetowymi i wyższymi kosztami pożyczek rządowych, a także szybszym niż oczekiwano wzrostem siły roboczej spowodowanym imigracją, którą Trump chce ograniczyć.

Odnosząc się do ostatnich wyników gospodarczych USA, które znacznie przewyższyły inne rozwinięte kraje i zaskoczyły wielu ekonomistów, profesor Karen Dynan powiedziała: „ Jeśli wierzymy, że wzrost gospodarczy powyżej trendu wynika z imigracji, trudno będzie osiągnąć tak duże liczby, jak pod koniec kadencji prezydenta Joe Bidena ”.

Nowy kontekst

Kiedy Donald Trump po raz pierwszy objął urząd w Białym Domu w 2017 roku, gospodarka stale rosła od zakończenia kryzysu finansowego z lat 2007-2009, ale tempo wzrostu było często powolne, a zatrudnienie nie w pełni się odbudowało. Ustawa „Cięcia podatków i miejsca pracy” miała potencjał, by pobudzić gospodarkę i chociaż cła od tamtej pory negatywnie wpłynęły na gospodarkę światową, Stany Zjednoczone wykazały się niezwykłą odpornością.

Najdłuższy okres ekspansji gospodarczej w historii nowożytnych Stanów Zjednoczonych zakończył się dopiero wraz z wybuchem pandemii COVID-19 w marcu 2020 r.

Inflacja nie stanowiła wówczas problemu, utrzymując się poniżej celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%. Nabywcy domów mogli znaleźć 30-letnie kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu wynoszącym około 4%, a rząd finansował swoją działalność długoterminowymi obligacjami skarbowymi o oprocentowaniu około 3%.

Inflacja przekroczyła obecnie cel Rezerwy Federalnej USA, stopy procentowe kredytów hipotecznych wynoszą około 7%, a rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wynosi około 5% i rośnie, co może odzwierciedlać sceptycyzm rynku co do możliwości kontrolowania inflacji i przyszłości dyscypliny fiskalnej USA.

„ Wciąż istnieje obawa, że ​​inflacja może wymknąć się spod kontroli… Zajmiemy się tym, więc proszę się nie martwić ” – powiedział w zeszłym tygodniu prezes Rezerwy Federalnej Christopher Waller, odnosząc się do rosnącej rentowności obligacji długoterminowych. Jednak „ innym problemem, który zyskuje coraz większą uwagę, są obawy dotyczące deficytów budżetowych… Jeśli to się nie zmieni w przyszłości, w pewnym momencie rynek zażąda czegoś, co to zrekompensuje ”.

Chociaż prezydent-elekt Donald Trump powołał nieformalny Departament Efektywności Rządowej, którego zadaniem jest znalezienie oszczędności, nie ma planu zajęcia się głównymi przyczynami deficytu: kosztami opieki zdrowotnej i świadczeń emerytalnych dla seniorów, które obie partie polityczne uważają za święte.

„ Gospodarka USA ma się bardzo, bardzo dobrze”

Jeśli potencjalnymi przeciwnościami losu dla prezydenta elekta Donalda Trumpa okażą się koszty pożyczek rządowych i niepokój na rynku obligacji, kolejnym wyzwaniem może okazać się stan gospodarki.

Kluczowe dane, na które liczą pracownicy i urzędnicy Rezerwy Federalnej, w tym dane dotyczące zatrudnienia, inflacji, wydatków konsumpcyjnych i ogólnego wzrostu gospodarczego, mogą nie dawać zbyt wielu możliwości poprawy bez narażenia się na ryzyko.

Na przykład stopa bezrobocia w grudniu 2024 r. wyniosła 4,1%, czyli była bliska lub niższa od szacunków poziomu uznawanego za zrównoważony, bez powodowania inflacji, a gospodarka stworzyła imponujące 256 000 miejsc pracy. Wraz ze wzrostem płac, wydatki konsumpcyjne utrzymują się na dobrym poziomie. Inflacja stabilizuje się, ale nadal utrzymuje się o ponad pół punktu procentowego powyżej celu, co wiąże się z obawami, że może ona ponownie wzrosnąć w wyniku drastycznych działań mających na celu zwiększenie produkcji, która może już przekraczać potencjał, lub w wyniku dodatkowych kosztów, takich jak cła.

„ Gospodarka USA radzi sobie bardzo, bardzo dobrze ” – powiedział dziennikarzom prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell 18 grudnia 2024 r. na ostatnim posiedzeniu banku centralnego w sprawie polityki pieniężnej w 2024 r. „ Musimy jednak kontynuować tę pracę ”, a polityka pieniężna nadal musi być wystarczająco restrykcyjna, aby sprowadzić inflację z powrotem do 2%, jednocześnie utrzymując stabilność rynku pracy.

Biorąc pod uwagę plany prezydenta elekta Donalda Trumpa i kondycję gospodarki, pojawiają się coraz większe wątpliwości, czy Fed będzie w stanie obniżyć stopy procentowe jeszcze bardziej.

Niepewność co do przyszłości wynika z rozdźwięku między obszernymi oświadczeniami prezydenta elekta Donalda Trumpa na temat jego potrzeb gospodarki a rzeczywistymi wynikami gospodarczymi, szczególnie w ciągu ostatniego roku.

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej stwierdzili na spotkaniu w zeszłym miesiącu, że spowolnienie wzrostu gospodarczego i wyższe bezrobocie będą prawdopodobnie bezpośrednim skutkiem polityki handlowej i innych oczekiwanych zmian. Decydenci podkreślili niepewność, z którą się mierzą.

Same przedsiębiorstwa pozostają optymistycznie nastawione do przyszłych warunków, pomimo potencjalnych zakłóceń spowodowanych taryfami i deportacjami. Prezes Rezerwy Federalnej w Richmond, Tom Barkin, powiedział w zeszłym tygodniu: „ Spodziewam się więcej pozytywów niż negatywów, jeśli chodzi o wzrost gospodarczy ”, choć przyznał również, że istnieje ryzyko inflacji.

Dodał także, że w kontekście prawdopodobnych inicjatyw politycznych nowego rządu niektóre z jego polityk trzeba będzie skorygować, jeśli szkodzą one gospodarce.

Chociaż prezydent-elekt Donald Trump powołał nieformalny Departament Efektywności Rządowej, którego zadaniem jest znalezienie oszczędności, nie ma planu zajęcia się głównymi przyczynami deficytu: kosztami opieki zdrowotnej i świadczeniami emerytalnymi dla seniorów, które obie partie polityczne uważają za święte.

Źródło: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html