Emisja obligacji korporacyjnych gwałtownie rośnie, presja na termin zapadalności przesunięta na koniec 2025 r.

ANTD.VN - W 2024 r. wartość wyemitowanych jednostkowych obligacji korporacyjnych wzrosła o 33,6% w porównaniu do 2023 r., podczas gdy wartość przedterminowych wykupów spadła o 24,7%.

Według danych Ministerstwa Finansów , w 2024 r. 96 przedsiębiorstw wyemitowało indywidualne obligacje korporacyjne o wolumenie 396,7 bln VND, co stanowi wzrost o 33,6% w porównaniu z 2023 r. Tymczasem wolumen wcześniejszego wykupu wyniósł około 187 bln VND (spadek o 24,7% w porównaniu z 2023 r.).

W systemie obrotu obligacjami korporacyjnymi (Private Corporate Bond Trading System) zarejestrowano 1431 kodów obligacji 326 emitentów. Łączna wartość transakcji wyniosła 1026,6 bln VND, a średnia wartość transakcji na sesję wyniosła około 4224,8 mld VND/sesję.

Rynek obligacji korporacyjnych stopniowo się „rozgrzewa”

Widać zatem, że rynek obligacji korporacyjnych znacznie się ożywił w ciągu ostatniego roku, po serii wcześniejszych burz. Jednocześnie, dzięki umożliwieniu przedsiębiorstwom negocjacji przedłużenia okresu spłaty obligacji, presja na zapadalność do końca 2024 roku znacznie zmalała.

Jednak zdaniem ekspertów MBS Securities presja związana z zapadalnością będzie nadal poważnym problemem w przyszłym roku.

Pod koniec listopada łączną wartość obligacji korporacyjnych z zobowiązaniami o opóźnionych płatnościach oszacowano na 204,4 bln VND, co stanowiło około 20% niespłaconego długu z tytułu obligacji korporacyjnych na całym rynku, przy czym na sektor nieruchomości nadal przypadała największa część, wynosząca około 69% wartości opóźnionych płatności.

MBS uważa, że ​​biorąc pod uwagę fakt wykupienia dużej ilości obligacji korporacyjnych, presja związana z terminem zapadalności w listopadzie i grudniu tego roku będzie niewielka, a szacunkowa wartość zapadających obligacji korporacyjnych wyniesie odpowiednio około 10,4 i 10 bilionów VND.

Warto zauważyć, że Dekret 08/2023/ND-CP przewiduje maksymalny okres przedłużenia obligacji wynoszący 2 lata, co spowoduje, że znaczna część obligacji będzie zapadać od drugiego kwartału przyszłego roku.

„W związku z tym presja związana z terminem zapadalności będzie stopniowo rosła i osiągnie szczyt w trzecim kwartale 2025 r., kiedy to wartość zapadających obligacji korporacyjnych wyniesie około 70 bilionów VND, czyli będzie około 1,6 razy wyższa niż w tym samym okresie” – stwierdzili analitycy MBS.

Według Vietcombank Securities (VCBS) opóźnienia w spłacie kapitału i odsetek utrzymują się w ostatnim czasie. Jednak zjawisko to postępuje w wolniejszym tempie.

VCBS uważa, że ​​presja na zapadające obligacje będzie znacząca w latach 2025-2026. Proces restrukturyzacji jest kontynuowany w kierunku wydłużenia okresu zapadalności i odpowiedniego dostosowania stóp procentowych do zmian poziomu oprocentowania kredytów.

„Rynek stopniowo wkracza w fazę stabilizacji. Proces restrukturyzacji, zgodnie z Dekretem 08, jest kontynuowany w bardziej sprzyjającym kontekście dzięki wciąż niskim stopom procentowym, a wtórny rynek obligacji korporacyjnych stopniowo się stabilizuje, wraz ze wzrostem liczby notowanych obligacji i płynności” – VCBS dość pozytywnie ocenia rynek obligacji korporacyjnych w nadchodzącym okresie.

Source: https://www.anninhthudo.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-ap-luc-dao-han-day-lui-sang-cuoi-2025-post600035.antd