Emisja obligacji w lipcu gwałtownie wzrosła, a obligacje nieruchomości osiągnęły szczyt, którego termin wygaśnięcia przypada na sierpień 2025 r.

Wartość obligacji pozabankowych zapadających w drugiej połowie tego roku wynosi około 102 000 mld VND, czyli dwa razy więcej niż w pierwszej połowie roku (44 400 mld VND), głównie w sektorze nieruchomości. Tylko w sierpniu 2025 r. wartość obligacji nieruchomości zapadających w tym samym okresie wyniosła 17 500 mld VND.

Według danych Vietnam Bond Market Association, na dzień publikacji informacji, tj. 25 lipca 2025 r., wartość wyemitowanych w lipcu 2025 r. obligacji korporacyjnych wyniosła 20 134 mld VND.

Łączna wartość emisji obligacji korporacyjnych, skumulowana od początku roku do dnia ogłoszenia informacji 25 lipca, wyniosła około 287 000 mld VND (z czego 90,3% stanowiły obligacje emitowane przez podmioty prywatne). Aż 75% wyemitowanych obligacji pochodziło z grupy bankowej.

W związku z tym emisja obligacji korporacyjnych wyraźnie rośnie (skumulowana emisja obligacji korporacyjnych w pierwszych 7 miesiącach 2024 r. osiągnęła 183 000 mld VND).

Według Stowarzyszenia łączna wartość obligacji zapadających od teraz do końca roku wynosi ponad 118 000 miliardów VND, przy czym 52,2% wartości obligacji zapadających w najbliższym czasie należy do grupy zajmującej się nieruchomościami.

Zsumowane dane FiinGroup pokazują, że do końca czerwca 2025 r. całkowita wielkość rynku osiągnęła 1,35 bln VND. Zgodnie z metodą emisji, wartość wyemitowanych obligacji korporacyjnych osiągnęła prawie 1,2 bln VND na koniec czerwca 2025 r., co stanowi wzrost o 4,3% w porównaniu z poprzednim miesiącem i stanowi około 88,6% całkowitej wartości obligacji korporacyjnych w obiegu. Natomiast wartość w obiegu publicznych obligacji korporacyjnych nieznacznie spadła o -0,8% w porównaniu z poprzednim miesiącem, do 154,8 bln VND, po wykupieniu przed terminem zapadalności partii obligacji publicznych banku LPB (wyemitowanych w czerwcu 2023 r.).

W ciągu pierwszych 6 miesięcy roku emisja nowych obligacji osiągnęła kwotę prawie 200 000 miliardów VND, co stanowi wzrost o prawie 109% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

Według FiinGroup, w drugiej połowie tego roku przypada termin spłaty obligacji korporacyjnych (z wyłączeniem banków) o wartości około 102 000 mld VND. Jest to kwota dwukrotnie wyższa niż w pierwszej połowie roku (44 400 mld VND), co pokazuje obecną presję na przepływy pieniężne z tytułu płatności.

Firmy z branży nieruchomości potrzebują 65 300 mld VND, aby obligacje zapadły w drugiej połowie roku. Presja na zapadalność osiągnęła szczyt w tym miesiącu, osiągając około 17 500 mld VND, czyli 3,8 razy więcej niż średnia skala zapadalności w pierwszych 7 miesiącach 2025 roku (4,6 bln VND). Jednak presja na zapadalność będzie stopniowo spadać do 6000–12 000 mld VND miesięcznie.

Według FiinGroup do przedsiębiorstw posiadających duże wolumeny zapadających obligacji należą Quang Thuan Investment Joint Stock Company (6000 mld VND), Trung Nam Land (2500 mld VND) i Setra (2000 mld VND).

Szacuje się, że przedsiębiorstwa spoza sektora bankowego będą musiały zapłacić w sierpniu 6600 mld VND odsetek od obligacji. Nieruchomości nadal stanowią zdecydowaną większość, z kwotą około 4200 mld VND, co stanowi 63% zobowiązań odsetkowych.

Wartość obligacji korporacyjnych wykupionych w czerwcu 2025 r. osiągnęła rekordowy poziom ponad 62,9 bln VND, co stanowi gwałtowny wzrost o 190% w porównaniu z poprzednim miesiącem i o 139% w porównaniu z analogicznym okresem, głównie z sektora bankowego. W ciągu pierwszych 6 miesięcy 2025 r. łączna wartość wykupu osiągnęła prawie 123,3 bln VND, co stanowi wzrost o 31% w porównaniu z analogicznym okresem.

Jeśli chodzi o przepływy pieniężne z tytułu płatności, emitenci zapłacili od początku roku 91,4 bln VND w formie kapitału i odsetek od obligacji korporacyjnych, co stanowi 32% oczekiwanych zobowiązań płatniczych na cały rok 2025. Oczekiwane przepływy pieniężne do zapłaty w drugiej połowie roku wyniosą 201,2 bln VND, w tym 48,1 bln VND w sierpniu.

Source: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-thang-7-tang-manh-trai-phieu-bat-dong-san-lap-dinh-dao-han-trong-thang-82025-d348944.html