Kurs dolara amerykańskiego „tańczy”, Bank Państwowy Wietnamu wypłaca 50 000 miliardów. Jaki jest trend na giełdzie?

[reklama_1]

Wypłata netto 50 000 miliardów VND

Po czterech kolejnych sesjach spadkowych, indeks VN-Index stracił prawie 90 punktów, spadając poniżej progu 1140 punktów. Wiele akcji , w tym akcje spółek z sektora nieruchomości i papierów wartościowych, zanotowało gwałtowne spadki. Jednak presja zakupowa, która rozpoczęła się w dzisiejszej sesji, pomogła indeksowi VN-Index odzyskać poziom wsparcia na poziomie 1150 punktów.

Po trzech sesjach ankietowych, 26 września, Bank Państwowy Wietnamu (SBV) wypłacił dodatkowe 20 000 mld VND za pośrednictwem bonów skarbowych. Całkowita wypłata netto w ciągu czterech sesji osiągnęła prawie 50 000 mld VND. Oprocentowanie wypłat nieznacznie wzrosło do 0,58%. Jest to nadal rekordowo niskie oprocentowanie, niższe niż 5-6% rocznie z końca 2022 i początku 2023 roku.

Jednakże wolumen nie jest wysoki w porównaniu do 25 000–35 000 mld VND/sesję w okresie grudzień 2022–marzec 2023. 28-dniowy okres wypłaty środków tym razem odpowiada również okresowi z połowy listopada 2022 r. Pokazuje to, że płynność w systemie bankowym jest bardzo duża.

Obserwowane na wolnym rynku zjawisko pompowania i pompowania jest całkowicie normalne i nie oznacza, że Bank Państwa zmienił swoją politykę pieniężną. Agencja ta nadal prowadzi luźną politykę pieniężną.

Od marca Bank Państwowy czterokrotnie obniżył stopę procentową o 150-200 punktów. Stopa redyskontowa weksli została obniżona z 4,5% do 3%, stopa refinansowa z 6% do 4,5%, a stopa overnight na rynku międzybankowym z 7% do 5%. Bank Państwowy regularnie skupuje również dolary amerykańskie.

*Działalność Banku Państwowego w zakresie pompowania pieniędzy w różnych okresach czasu. (Wykres: M. Ha)*

Powrót do wypłacania pieniędzy na otwartym rynku nastąpił wraz z gwałtownym wzrostem kursu USD/VND od sierpnia, co dało łączny wzrost od początku roku na poziomie 3,3%. To gwałtowny wzrost, ale nie tak silny i ryzykowny jak w październiku 2022 r.

Kurs wymiany USD/VND w bankach nie przekroczył szczytu 24 888 VND/USD odnotowanego w październiku 2022 r. Aktualny kurs wymiany wynosi 24 540 VND/USD.

Wzrost akcji kredytowej jest bardzo niski i do 15 września wyniósł zaledwie 5,56%. Banki wciąż zmagają się z chorobą „nadmiaru pieniędzy”.

Oprocentowanie kredytów jednodniowych na rynku międzybankowym utrzymuje się na rekordowo niskim poziomie, choć nieznacznie wzrosło z 0,14% (21 września) do 0,17% (25 września). Na koniec maja 2023 r. stopy procentowe na rynku międzybankowym osiągnęły prawie 6,5%/rok, a 5 października 2022 r. osiągnęły rekordowy poziom 8,44%/rok.

Zdaniem ekspertów, wycofanie płynności z rynku 2 ma na celu zmniejszenie krótkoterminowej presji spekulacyjnej na kursy walutowe. Poziom wycofania nie jest duży, więc nie wywoła napięć płynnościowych na rynku 2 i ograniczy wpływ na poziom stóp procentowych na rynku 1.

Według MBS Securities, decyzja Banku Państwowego o przejęciu VND spowoduje nieznaczny wzrost stóp procentowych na rynku międzybankowym i zmniejszy presję na kurs walutowy w najbliższym czasie.

*Stopy procentowe overnight osiągnęły poziom 8,4% w skali roku w październiku 2022 r. (wykres: M. Ha)*

Według szacunków, Bank Państwowy Wietnamu nie wypłaci zbyt dużej kwoty. Firma konsultingowa FIDT poinformowała, że kwota wypłaty może wynieść jedynie około 100 000 miliardów VND, czyli dwa razy więcej niż w ciągu ostatnich 3 sesji.

Według FIDT, rząd i Bank Państwa zgodnie uważają, że polityka depozytowa oraz polityka kredytowa krótkoterminowa, średnioterminowa i długoterminowa w gospodarce będą musiały stopniowo spadać w krótkim okresie. Oznacza to, że zmiana podstawowego systemu oprocentowania depozytów dużych banków będzie bardzo trudna. Oczekuje się, że stopy procentowe depozytów pozostaną na obecnym poziomie 3,5% przez okres 3-6 miesięcy, 4,5% przez okres 6-12 miesięcy i 5,5% przez okres powyżej 12 miesięcy. Jednocześnie inflacja bazowa nie ma szans na osiągnięcie celu 4,5%.

Według FIDT sygnały makroekonomiczne są dość pozytywne. Wietnam ma potencjał do stabilizacji kursu walutowego w średnim i długim okresie. Główne przepływy walutowe, po 8 miesiącach tego roku, nadal utrzymują się na dodatnim poziomie. Wypłacone bezpośrednie inwestycje zagraniczne nieznacznie spadły, a perspektywy nowych bezpośrednich inwestycji zagranicznych wzrosły. Nadwyżka importowo-eksportowa jest rekordowo wysoka. Przekazy pieniężne mogą się ustabilizować lub nieznacznie spaść, zgodnie z trendem globalnego spowolnienia gospodarczego.

Całkowita pozycja walutowa Banku Państwowego jest bezpieczna, pojawiają się sygnały wskazujące na wzrost rezerw walutowych do 100 miliardów dolarów amerykańskich, a system bankowy ma stosunkowo dodatnią pozycję rezerwową w dolarach amerykańskich.

Czy akcje są nadal atrakcyjne po spadku?

Według Mirae Asset, cykl podwyżek stóp procentowych Fed dobiega końca, a dolar amerykański słabnie, zmniejszając tym samym presję na kurs USD/VND. Wietnam będzie prowadził ostrożną politykę pieniężną, aby zachować równowagę między stabilizacją kursu walutowego a obniżaniem stóp procentowych kredytów.

Wyceny akcji są atrakcyjniejsze po gwałtownym spadku. Krajowi inwestorzy indywidualni nadal będą odgrywać znaczącą rolę na rynku. W sierpniu otwarto ponad 100 000 nowych rachunków indywidualnych.

Mirae Asset uważa, że wzrost w większości sektorów przyspieszy w drugiej połowie roku dzięki niższym stopom procentowym kredytów, ożywieniu eksportu i konsumpcji krajowej, przyspieszeniu inwestycji publicznych oraz polityce wsparcia. Perspektywy długoterminowe są optymistyczne, ponieważ relacje Wietnamu i USA zostały przekształcone w kompleksowe partnerstwo strategiczne.

Dragon Capital wierzy również w długoterminowe perspektywy akcji. Fundusz uważa, że spadek zmienności o 5% do 12% w okresie hossy nie jest niczym niezwykłym.

Jednak wiele krajowych firm papierów wartościowych uważa, że indeks VN-Index nie uniknie trendu spadkowego, a ryzyko likwidacji jest zawsze obecne. W najbliższej przyszłości rynek może nadal odnotować silny spadek.

Źródło