Tenha cuidado com o risco de empréstimos com margem para grandes clientes.

Muitas corretoras aumentam as provisões: Cuidado com o risco de empréstimos com margem para grandes clientes.

O aumento do número de corretoras que constituem provisões para empréstimos exige atenção, mesmo que a provisão não seja grande em comparação com o total da dívida em aberto.

Os lucros de muitas corretoras melhoraram graças a um forte aumento nos lucros provenientes de atividades de investimento e empréstimos com margem.

O "tripé" é cada vez mais importante.

Estatísticas de quase 80 corretoras mostram que, em média, para cada 100 VND de receita total obtida no primeiro semestre de 2024, há cerca de 28,4 VND de juros sobre empréstimos e recebíveis. Esse valor no mesmo período de 2023 foi de 24,2%. O crescimento dessa fonte de receita, por si só, atingiu 46%, bem acima da taxa de crescimento de 25% da receita total do grupo de corretoras.

Segundo especialistas da VIS Rating, o bom momento do mercado, em meio às baixas taxas de juros e à queda gradual na inadimplência do pagamento de principal/juros de títulos recém-emitidos, impulsiona o volume de negociações, valoriza as ações e incentiva os investidores a tomarem mais empréstimos com margem.

“Os lucros melhoraram no primeiro semestre do ano graças a um forte aumento nos lucros das atividades de investimento e empréstimos com margem. Esses são também dois fatores que 'melhoraram significativamente', especialmente para as grandes corretoras”, enfatizou o relatório de análise do setor de valores mobiliários.

O forte aumento no volume de negociação de ações elevou a receita dessa atividade. No entanto, além da demanda de mercado, a capacidade financeira e as políticas para atrair investidores para o serviço fizeram com que os empréstimos pendentes de muitas grandes corretoras aumentassem consideravelmente, gerando, ao mesmo tempo, mais "lucros".

A Techcom Securities Company (TCBS) obteve aproximadamente VND 1,21 trilhão em juros de empréstimos com margem e pré-vendas no primeiro semestre de 2024, o maior valor entre as corretoras. Em apenas um ano, a receita com empréstimos com margem aumentou 80% em relação ao mesmo período do ano anterior, consolidando a TCBS como líder do setor, enquanto no primeiro semestre de 2023 figurava apenas entre as três maiores.

O aumento de capital de mais de 10 trilhões de VND no final de 2022, por meio da oferta privada de 105 milhões de ações a 95.000 VND cada para o Techcombank, fortaleceu a estrutura interna da TCBS, impulsionando seu crescimento. A carteira de empréstimos, com vencimento próximo a 1 bilhão de dólares no final de junho de 2024, representa um aumento de 1,5 vezes em relação ao início do ano. O lucro antes dos impostos no primeiro semestre foi 2,8 vezes maior que no mesmo período do ano anterior, liderando o grupo de valores mobiliários.

Muitas outras corretoras também lucraram centenas de bilhões de dongs com empréstimos com margem, como a VPS (367 bilhões de dongs) e a HSC (271 bilhões de dongs). A MBS, a SSI e a VPBankS obtiveram um lucro adicional de cerca de 260 bilhões de dongs. Muitas corretoras menores também aumentaram suas taxas de juros de empréstimo em... vezes, como a VNSC, a KAFI e a TCI...

O financiamento com margem está se tornando um importante pilar em muitas corretoras. Segundo as estatísticas, em 34 das 78 corretoras, a proporção de juros de empréstimos em relação à receita total ultrapassa 30%, seis empresas a mais do que no ano anterior. Entre elas, VNSC, TCI, NSI e NH Vietnam aumentaram a participação nesse segmento de negócios.

Fique atento aos sinais provenientes de provisões de risco aumentadas.

Estima-se que, no primeiro semestre de 2024, as corretoras tenham adicionado quase 45 trilhões de VND, elevando a fonte de capital de margem para investidores para 227,656 bilhões de VND. Além da TCBS, que injetou mais de 8,07 trilhões de VND em capital de margem no mercado (liderando o setor), em comparação com o final de 2023, até 15 empresas adicionaram milhares de bilhões de VND em capital de margem ao mercado, como HSC (6,4 trilhões de VND), SSI (5,252 trilhões de VND), ACBS (2,926 trilhões de VND), KAFI (2,88 trilhões de VND), VPBankS (2,12 trilhões de VND)...

O aumento dos empréstimos com margem para grandes clientes pode aumentar os riscos para as corretoras caso precisem liquidar garantias durante uma queda no mercado de ações, como ocorreu no quarto trimestre de 2022.

- Classificação VIS

Além dos grandes nomes tradicionais, muitas corretoras que recentemente mudaram de proprietário e se "transformaram" com novas estratégias de negócios também focam na promoção dessa atividade. Kafi e VPBankS são exemplos de corretoras que iniciaram sua transformação a partir de 2022 e aumentaram significativamente a participação desse segmento em sua receita.

O mercado oscilou, os lucros com ativos financeiros diminuíram acentuadamente, mas graças ao crescimento constante da receita proveniente de atividades de empréstimo com margem, o lucro do VPBankS no primeiro semestre do ano diminuiu 30% em comparação com o mesmo período, compensando parcialmente a forte queda devido às operações de compra e venda de ativos.

As corretoras alocam cerca de 40% do seu capital total em ativos que são empréstimos a investidores. Com o capital alocado como ativo, as operações de "negociação de dinheiro" geralmente apresentam um baixo nível de risco, pois a corretora é quem detém a custódia. A garantia do empréstimo são os títulos subjacentes. A corretora pode liberar proativamente a garantia para recuperar o dinheiro quando a margem de manutenção for violada.

Com o desenvolvimento do mercado e da própria corretora, o sistema de gestão de riscos tornou-se cada vez mais robusto, reagindo rapidamente às flutuações. Recentemente, a atividade de venda de hipotecas e redução da taxa de juros para ações foi repentinamente ativada em diversas corretoras após o falecimento do presidente do Conselho de Administração de uma delas.

No entanto, o que é bastante preocupante em relação aos empréstimos com margem no primeiro semestre do ano é o surgimento de provisões para riscos na ordem de dezenas de bilhões de VND em algumas corretoras. Embora a proporção entre a provisão e o saldo devedor seja bastante modesta, trata-se de um valor considerável em comparação com a receita proveniente das atividades de empréstimo com margem, bem como com o histórico operacional anterior.

O valor dos empréstimos do VPBankS em 30 de junho era de aproximadamente VND 9,285 bilhões, mas foi necessário reservar VND 81 bilhões em provisões, enquanto no final de 2023 esse valor era superior a VND 50 bilhões. No VNDirect, apesar de ter alcançado um crescimento de lucro muito alto no primeiro semestre do ano (71,4%) graças à redução das taxas de juros e à negociação proprietária eficiente, os lucros ainda ficaram significativamente abaixo do esperado devido às provisões (VND 81,8 bilhões, enquanto no mesmo período do ano passado foram de apenas VND 5,4 bilhões).

A VIS Rating avalia que o aumento nos empréstimos com margem para grandes clientes representa um risco de perda para as corretoras. Como no caso da VNDirect, há inadimplência no segundo trimestre de 2024 de grandes clientes do setor de energia renovável devido a atrasos recentes nos pagamentos de principal/juros de títulos.

No entanto, a VIS Rating prevê que os riscos dos ativos se estabilizarão gradualmente no segundo semestre de 2024, quando a emissão de novos títulos inadimplentes atingir um nível baixo. Além disso, os aumentos de capital anunciados no primeiro semestre de 2024 por muitas grandes corretoras e empresas de valores mobiliários ligadas a bancos contribuirão para fortalecer as reservas de risco.

Fonte: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html