As empresas imobiliárias chinesas correm o risco de entrar em alerta vermelho financeiro; perder liquidez é apenas uma questão de tempo.

O total de ativos das maiores empresas imobiliárias da China ficaria abaixo do total de seus passivos se o valor de seus imóveis inacabados caísse cerca de 30%.

Các công ty bất động sản Trung Quốc đối mặt nguy cơ mất khả năng thanh toán

Os negócios imobiliários chineses estão em crise devido à queda dos preços dos imóveis. (Fonte: Reuters)

As 10 maiores incorporadoras imobiliárias da China em termos de receita, além do Evergrande Group, que está em reestruturação, tinham ativos totais em desenvolvimento no valor de 6,35 trilhões de yuans (US$ 875 bilhões) no final de junho de 2023.

A lista desses ativos inclui terrenos que as empresas têm direitos de uso e apartamentos que ainda estão em construção.

Incorporadores imobiliários compram terrenos por meio de leilões ou contratos de compra e venda e depois contratam construtoras para construir casas.

Essas propriedades permanecem de propriedade dos incorporadores até que os apartamentos concluídos sejam entregues aos compradores, deixando os incorporadores em risco de perdas caso os preços dos imóveis caiam temporariamente.

O total de ativos no balanço patrimonial das 11 incorporadoras imobiliárias em junho de 2023 era de cerca de 12,33 trilhões de yuans, enquanto o passivo era de 10,34 trilhões de yuans, resultando em um capital total de 1,99 trilhão de yuans.

Imóveis em construção representam cerca de 50% do total de ativos dessas incorporadoras. Se o valor dos imóveis inacabados cair 32%, o passivo excederá o valor dos ativos, colocando todas as 11 incorporadoras no vermelho financeiro.

A problemática Evergrande responde pela maior parcela desses ativos, com 1,09 trilhão de yuans. A queda no valor dos imóveis inacabados da Evergrande em 373,6 bilhões de yuans em 2021, 1,6 bilhão de yuans em 2022 e 2,1 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2023 foi o maior fator para o prejuízo líquido de 614,9 bilhões de yuans nesses dois anos e meio. Em junho de 2023, o valor dos ativos da Evergrande era negativo em 644,2 bilhões de yuans.

Embora os ativos da Country Garden Holdings, a maior incorporadora imobiliária da China, valham atualmente 254,4 bilhões de yuans a mais do que seus passivos no final de junho de 2023. Mas os ativos em desenvolvimento valem mais de três vezes esse valor, deixando a empresa em risco se perderem valor.

Tanto a Evergrande quanto a Country Garden relataram prejuízos líquidos no primeiro semestre de 2023. Quatro outras grandes incorporadoras imobiliárias, incluindo a China Vanke, apoiada pelo estado, e a Greenland Holdings, viram seus lucros líquidos caírem.

No entanto, os lucros aumentaram nas cinco empresas restantes, incluindo a estatal Poly Developments and Holdings Group.

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