Perspectiva do mercado de ações - semana 11-15/8: Ainda há espaço para aumento do preço das ações.

O mercado de ações ainda tem espaço para crescer, apesar das flutuações de curto prazo que podem ocorrer durante a tendência de alta.

Do início de agosto de 2025 até o momento, o valor médio das transações em todo o mercado atingiu 56,244 bilhões de VND por sessão, um valor significativamente superior à média de 21,300 bilhões de VND registrada nos primeiros seis meses do ano.

Em relação à movimentação do fluxo de caixa na semana passada, após liderar a alta, o grupo de grandes empresas (large cap) mostra sinais de desaceleração nas últimas sessões da semana. Por outro lado, os grupos de média e pequena capitalização (mid cap) apresentaram melhor geração de fluxo de caixa.

O Sr. Le Duc Huy, Chefe do Departamento de Estratégia de Mercado da Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), avaliou que se trata apenas de uma atividade de circulação de fluxo de caixa em tendência ascendente, ajudando a disseminar o impulso de forma uniforme entre todos os segmentos de capitalização.

Especificamente, o setor bancário, que tem sido a principal força motriz do mercado nos últimos tempos, é um dos setores mais aguardados para o segundo semestre do ano. Em termos de avaliação, muitos bancos têm índices P/VP abaixo de 2 vezes, mas o ROE acima de 20% mostra que ainda há espaço para valorização das ações.

O mercado ainda tem espaço para crescer, apesar das flutuações de curto prazo.

Além disso, em 6 de agosto de 2025, o Primeiro-Ministro solicitou ao Banco Central que desenvolvesse urgentemente um plano para eliminar o limite de crédito a partir de 2026, demonstrando que o processo de eliminação do limite de crédito está se aproximando da reta final.

Isso não só ajuda os bancos a maximizar sua receita líquida de juros (RLJ), como também melhora significativamente a eficiência geral dos negócios, tornando o ritmo de crescimento de todo o setor mais sustentável.

"Espera-se que a aprovação oficial da Resolução 42/2017/QH14 pela Assembleia Nacional contribua para a redução do índice de inadimplência do setor bancário e promova o crescimento do crédito. Acredito que o setor bancário continuará sendo uma indústria promissora, com muitas oportunidades de investimento atraentes nos últimos meses de 2025", comentou o Sr. Huy.

O setor de petróleo e gás, que vinha apresentando um aumento de preços mais lento do que os principais setores nos últimos tempos, vem registrando avanços significativos nas últimas sessões. Especificamente, na última sessão da semana, o setor de petróleo e gás, com destaque para as ações de exploração e produção (PVS, PVD, PVC), apresentou uma forte alta nos preços, acompanhada de um volume de negociação repentinamente elevado, demonstrando que o fluxo de caixa está mostrando sinais de recuperação.

O Sr. Huy afirmou que o grupo de petróleo e gás ainda tem espaço para aumentar os preços graças à perspectiva de resultados comerciais positivos nos últimos 6 meses do ano, quando o progresso de grandes projetos de exploração de petróleo e gás no país, como o Bloco B, Nam Du - U Minh, está mostrando desenvolvimentos positivos, garantindo uma carga de trabalho estável para empreiteiras de exploração e produção, como a PVS e a PVD.

Entretanto, espera-se que a implementação da gasolina E10 a partir de 1º de janeiro de 2026 crie uma vantagem competitiva para grandes empresas de distribuição e varejo com infraestrutura de mistura (como PLX, OIL, etc.), beneficiando-as a longo prazo. Isso ocorre porque o preço de varejo da gasolina E10 costuma ser menor do que o da gasolina mineral RON95, levando a um aumento na produção e, consequentemente, no faturamento. Além disso, a margem de lucro bruto por litro também aumenta com os incentivos fiscais especiais para o consumo de E10.

O setor imobiliário também se destaca no segundo semestre do ano, com o mercado imobiliário nacional registrando sinais positivos de recuperação, especialmente em termos de oferta e liquidez em comparação com o mesmo período do ano passado. Fusões locais, principalmente entre províncias, impulsionam fortemente o desenvolvimento de infraestrutura integrada, criando potencial de crescimento para o mercado imobiliário não apenas na região central, mas também em cidades satélites. Empresas imobiliárias com situação jurídica transparente, proprietárias de terrenos com boa reputação em áreas com potencial de valorização e projetos em andamento, devem atrair em breve fluxo de investimentos no mercado de ações.

O Sr. Huy afirmou que o mercado ainda tem espaço para crescer, apesar das flutuações de curto prazo que podem ocorrer durante a tendência de alta do índice.

Segundo a Rong Viet Research, após refletir os resultados comerciais do segundo trimestre de 2025, o lucro por ação (EPS) do mercado melhorou em cerca de 8% em comparação com o trimestre anterior, reduzindo assim o índice preço/lucro (P/L) do VN-Index para 13,8x ao preço de fechamento em 31 de julho de 2025.

Para os próximos 3 meses, a Rong Viet Research mantém sua meta de índice P/L entre 13,3x e 14,7x. A reavaliação do índice P/L para a zona mais alta será sustentada por (1) expectativas de melhoria contínua do LPA (Lucro por Ação) nos próximos trimestres e (2) liquidez de mercado impulsionada por uma política monetária expansionista, juntamente com expectativas de valorização do mercado.

Por outro lado, fatores adversos inesperados podem criar pressão corretiva e levar o mercado ao limite inferior (aproximadamente -1 desvio padrão da mediana de 3 anos).

Espera-se que o crescimento do lucro do mercado no terceiro trimestre de 2025 desacelere, uma vez que o setor imobiliário não se beneficia mais do efeito de base elevada do mesmo período do ano passado, quando registrou um lucro atípico significativo. No entanto, o ritmo de crescimento se mantém graças às melhorias nos demais setores: muitas empresas não financeiras registraram margens de lucro mais positivas e aumento do consumo, enquanto o setor bancário apresentou um crescimento de crédito mais acelerado do que no mesmo período. Graças a isso, o lucro líquido do VN-Index como um todo ainda consegue manter um crescimento de dois dígitos.

Nos próximos 3 meses, espera-se que o lucro por ação (EPS) de todo o mercado continue a melhorar, oscilando entre 108 e 112. Combinando isso com a faixa de avaliação alvo do índice preço/lucro (P/L) de 13,3x a 14,7x, a Rong Viet Research estima que o índice VN-Index possa oscilar entre 1.445 e 1.646 pontos.

A Rong Viet Research mantém sua visão de preservar uma alta proporção de ativos em ações listadas, com foco especial no grupo de empresas com capacidade de expansão e boa resistência à inflação. Considerando que a liquidez é o principal fator de sustentação do mercado, os fluxos de capital tendem a continuar migrando fortemente para ações com potencial de crescimento.

Com os novos desdobramentos relacionados à política tarifária, a Rong Viet Research acredita que este é o momento certo para ajustar a estrutura do portfólio, visando abranger mais grupos industriais com expectativas de melhoria, mas que ainda não estão totalmente refletidas nas avaliações. Em particular, as zonas industriais e a pesca são dois setores importantes que devem se beneficiar significativamente.

Especificamente, a perspectiva de exportações de frutos do mar para o mercado americano provavelmente não será afetada significativamente devido às características do produto no segmento de baixo preço, à cadeia de suprimentos curta e à baixa dependência de fontes externas.

O setor de parques industriais, por sua vez, se beneficiará do novo nível tarifário – um fator que contribui para fortalecer as vantagens competitivas inerentes do Vietnã em termos de custos, infraestrutura e localização geográfica estratégica.

Com base na análise acima, a Rong Viet Research decidiu aumentar a participação desses dois setores neste período de relatório, com três ações — SIP, ANV e FMC — em seu portfólio de investimentos estratégicos.

Fonte: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-11-158-du-dia-tang-gia-cua-cac-co-phieu-van-con-d355016.html