VLCA 2025: Novos padrões para empresas cotadas em bolsa em mercados emergentes

A Sra. Vu Thi Chan Phuong, Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, discursou na Conferência.

O ano de 2025 marca o 25º aniversário da formação e desenvolvimento do mercado de ações vietnamita. De um canal de capital rudimentar, o mercado tornou-se um componente importante do sistema financeiro nacional, intimamente ligado ao processo de reestruturação econômica , inovação do modelo de crescimento e integração internacional.

Juntamente com a expansão em escala, a demanda por qualidade de mercado está se tornando um novo eixo de desenvolvimento, especialmente no contexto do Vietnã se preparando para entrar no "campo de jogo" dos mercados emergentes.

Em seu discurso na cerimônia de premiação do VLCA 2025, a Sra. Vu Thi Chan Phuong, Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, reconheceu que, apesar das fortes flutuações na economia e nas finanças internacionais, o mercado de ações vietnamita ainda mantém sua estabilidade e seu papel como um importante canal de mobilização de capital para a economia a médio e longo prazo.

Essa estabilidade é a base para que o mercado entre com confiança em uma nova fase de desenvolvimento, mas, ao mesmo tempo, exige padrões mais rigorosos de governança, transparência e desenvolvimento sustentável.

2025 também é um ano crucial, com marcos que "desbloqueiam" a infraestrutura. O sistema de tecnologia da informação da KRX opera oficialmente de forma estável, segura e sem problemas, criando uma base para expandir a escala de transações e implantar novos produtos e serviços.

Além disso, o anúncio da FTSE Russell de elevar o mercado do Vietnã de fronteira para emergente secundário representa uma virada estratégica.

De acordo com o plano, em setembro de 2026, as ações de empresas vietnamitas listadas em bolsa serão oficialmente incluídas na cesta do índice FTSE Russell, embora a escala e a velocidade da alocação de capital dependam de cada período de revisão.

No contexto dos fluxos de capital institucional internacional que começam a "examinar" o mercado vietnamita mais de perto, o VLCA 2025 é visto como um teste importante da prontidão das empresas listadas para atender aos padrões emergentes – onde não se trata mais apenas de lucro, mas de uma combinação de capacidade de governança, transparência da informação e práticas ESG.

Relatório anual: da “obrigação de publicidade” à ferramenta de diálogo estratégico com o mercado.

Uma mudança clara no VLCA 2025 é a forma como as empresas abordam os relatórios anuais. Enquanto no passado os relatórios anuais eram principalmente um resumo dos resultados da empresa voltado para o cumprimento de obrigações legais, cada vez mais empresas os consideram uma ferramenta estratégica de diálogo com o mercado e os investidores.

A primeira mudança se reflete na estrutura de relatórios. Em vez de separar as seções de finanças, gestão, risco e desenvolvimento sustentável, muitas empresas optam por uma apresentação integrada, que vincula estreitamente estratégia, modelo de negócios, resultados da implementação, risco e perspectivas.

Essa abordagem ajuda os investidores não apenas a analisar números passados, mas também a compreender a capacidade operacional da empresa e sua orientação de desenvolvimento a médio e longo prazo.

Ao mesmo tempo, o nível de transparência em relação ao papel e às atividades do Conselho de Administração também foi significativamente aprimorado. A frequência às reuniões, a remuneração, os mecanismos de nomeação e indicação, e a relação entre as decisões do Conselho de Administração e os resultados operacionais são divulgados de forma mais específica. Conteúdos que antes eram considerados "sensíveis" agora se tornam critérios importantes no processo de avaliação por investidores institucionais.

Segundo o presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, com a modernização do mercado, as exigências de transparência e qualidade dos relatórios corporativos serão cada vez maiores. Aprimorar proativamente a qualidade dos relatórios anuais não serve apenas para cumprir a obrigação de divulgar informações, mas também para preparar a capacidade informacional necessária para atrair fluxos de capital de alta qualidade.

É importante destacar que não apenas as grandes empresas, mas também um número crescente de pequenas e médias empresas estão investindo sistematicamente em sistemas de relatórios. A mentalidade de que “relatar é uma obrigação” está gradualmente dando lugar à de que “relatar é um ativo”. No contexto de fundos de investimento internacionais que consideram cada vez mais os relatórios anuais como documentos de avaliação primários, a qualidade desses relatórios pode impactar diretamente as decisões de alocação de capital.

No entanto, o VLCA 2025 também aponta as "lacunas" que precisam ser preenchidas em breve: muitos relatórios ainda carecem da conexão entre estratégia, risco e resultados de negócios; a explicação das flutuações financeiras não é suficientemente aprofundada; a quantificação do impacto dos riscos macroeconômicos e dos riscos setoriais ainda é uma mera formalidade. Esses são os fatores que as empresas devem aprimorar se quiserem acompanhar os novos padrões.

As 10 principais empresas premiadas em seus relatórios anuais.

Governança Corporativa: O Novo Padrão para Empresas Listadas na Era dos Mercados Emergentes

Se o relatório anual é a “superfície da informação”, a governança corporativa é a “estrutura subjacente” que determina a qualidade das operações comerciais. A categoria de governança corporativa no VLCA 2025 apresenta um panorama com pontos positivos e desafios sistêmicos.

Uma mudança notável é que o papel do Conselho de Administração está sendo cada vez mais promovido como um órgão mais independente do Conselho Executivo. Muitas empresas criaram comitês especializados, como comitês de auditoria, comitês de pessoal e remuneração, comitês de nomeação, caminhando para um modelo de governança em múltiplos níveis, em vez de concentrar o poder em poucos indivíduos.

A transparência nas transações com partes relacionadas e a divulgação da remuneração e dos benefícios de gestores e membros do conselho também melhoraram, refletindo a crescente pressão de acionistas e investidores por transparência e prestação de contas.

No contexto do Vietnã, que almeja alto crescimento associado à transformação digital e à transformação verde, a Sra. Vu Thi Chan Phuong enfatizou repetidamente que o papel do mercado de ações continuará a ser reforçado como um canal de capital fundamental para a economia a médio e longo prazo. Isso exige que todo o mercado aprimore a qualidade de suas operações, aperfeiçoe seus mecanismos e, principalmente, fortaleça a governança corporativa transparente para consolidar a confiança dos investidores.

Contudo, a realidade também demonstra que a governança corporativa no Vietnã ainda está em seus estágios iniciais, se comparada aos padrões regionais. A taxa de membros independentes do Conselho de Administração ainda é baixa; o mecanismo de avaliação do desempenho do Conselho de Administração ainda não é amplamente difundido; o desenvolvimento e a implementação de códigos de ética e mecanismos de denúncia de violações são limitados. No contexto dos fluxos de capital internacional, que estabelecem padrões muito elevados para a governança, esses são gargalos cruciais.

Portanto, o Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários solicitou que as bolsas de valores e entidades relacionadas continuem a apresentar soluções inovadoras, aproximando o Índice de Governança Corporativa do Vietnã do grupo líder na ASEAN. Para as empresas listadas, a exigência não é apenas cumprir a lei, mas também aplicar e praticar proativamente as boas práticas de governança, considerando-as um pilar da competitividade a longo prazo.

Do ponto de vista do mercado, está cada vez mais claro que, ao entrar na "fase de teste" dos fluxos de capital internacionais, a boa governança se tornará um pré-requisito, ainda mais importante do que as metas de lucro de curto prazo.

Relatório de sustentabilidade: ESG, da tendência global à avaliação da capacidade empresarial vietnamita.

Se a governança corporativa é a “espinha dorsal”, os relatórios de ESG e sustentabilidade são as medidas da prontidão de uma empresa para atender aos requisitos de desenvolvimento de longo prazo. Na VLCA 2025, a categoria de Relatórios de Sustentabilidade continuou a registrar um aumento acentuado no número de empresas aprovadas na fase preliminar, demonstrando que o ESG não é mais “uma história de poucos”.

Globalmente , a incorporação de informações ESG em relatórios anuais tornou-se uma prática comum, refletindo a estreita ligação entre desenvolvimento sustentável, eficiência operacional e rentabilidade. No Vietname, investidores nacionais e internacionais também estão a dar cada vez mais atenção às oportunidades de investimento verde, especialmente quando os critérios ESG se tornam um importante critério de avaliação de risco antes da tomada de decisões de investimento.

O presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários afirmou que aprimorar os relatórios ESG não apenas ajuda as empresas a atrair capital, mas também expande o mercado e fortalece a vantagem competitiva a longo prazo. O Ministério das Finanças publicou a Lista de Classificação Verde; a Comissão Estatal de Valores Mobiliários coordenou a implementação do Guia de Divulgação de Informações ESG e, ao mesmo tempo, promoveu a cooperação internacional para apoiar as empresas no acesso aos novos padrões.

De fato, muitas empresas de capital aberto começaram a aplicar padrões como GRI, TCFD, IFRS S1 e IFRS S2, integrando gradualmente fatores ambientais, sociais e de governança em seus sistemas de gestão de riscos e estratégias de desenvolvimento. Essa mudança demonstra que o ESG deixou de ser uma atividade meramente comunicativa e está se tornando, aos poucos, um componente da estratégia operacional.

No entanto, a lacuna entre as empresas ainda é grande. Muitas empresas param apenas no nível de "relatórios qualitativos", carecendo de indicadores quantitativos sobre emissões, consumo de energia, segurança do trabalho e cadeias de suprimentos. Enquanto isso, para fundos de investimento responsável, os dados ESG quantitativos são uma base importante para a tomada de decisões.

A partir do VLCA 2025, fica claro que a modernização do mercado não significa que todas as empresas se beneficiarão automaticamente dos fluxos de capital internacional. Ao entrar na fase emergente, o mercado operará sob um padrão mais rigoroso, onde a divulgação anual de informações, a governança corporativa e os critérios ESG se tornam três pilares obrigatórios.

Como órgão de gestão estatal, a Comissão Estatal de Valores Mobiliários afirma que continuará acompanhando o mercado por meio do aperfeiçoamento do arcabouço legal, da implementação de grandes projetos de modernização e reestruturação da base de investidores, do desenvolvimento do setor de fundos, da promoção da transformação digital na gestão e supervisão e do fortalecimento da disciplina de mercado.

Dessa perspectiva, o VLCA 2025 não é apenas um marco de honra, mas se tornou um "medidor de movimento" das empresas listadas em sua jornada para mercados emergentes, onde a "infraestrutura física" está pronta com o KRX, e a "infraestrutura intangível" em termos de governança e ESG é a questão decisiva.

Fonte: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html