Acțiunile BSI au crescut în valoare în mijlocul freneziei pieței bursiere.

Acțiunile BIDV Securities Joint Stock Company (cod BSI) au crescut continuu brusc, în ciuda faptului că profiturile nu s-au îmbunătățit în prima jumătate a anului 2025. Acest lucru a dus la faptul că evaluarea acțiunilor nu mai este ieftină și se poate confrunta cu presiuni de vânzare dacă piața se inversează.

Evaluarea raportului preț/beneficiu (P/E) al BSI a ajuns la 29,54 ori.

Când piața bursieră este în plină expansiune, banii circulă liber, iar lichiditatea rămâne ridicată, iar acțiunile cu valori mobiliare sunt de așteptat să beneficieze direct de creșterea lichidității pieței și de marja record a datoriei.

Statisticile de la 30 de companii importante de valori mobiliare la 30 iunie 2025 arată că soldul total al creditelor a depășit 284.000 de miliarde VND (față de doar 109.126 miliarde VND la sfârșitul anului 2022). Aceasta este o cifră record, o creștere de aproximativ 20.000 de miliarde VND față de sfârșitul primului trimestru al anului 2025.

Datorită boom-ului pieței, în perioada 23 iunie - 14 august, acțiunile BIDV Securities Joint Stock Company (cod BSI) au crescut cu 25,5%, de la 40.250 VND/acțiune la 50.500 VND/acțiune, lichiditatea crescând cu peste 50% față de perioada anterioară. Cu această creștere rapidă într-un timp scurt, la 14 august, acțiunile BSI se tranzacționau la un raport P/E de 29,54 ori, mai mare decât media industriei (19,33 ori); și la un raport P/B de 2,23 ori, de asemenea, mai mare decât media industriei (1,64 ori).

Trebuie adăugat că în 2017, 2018 și 2021, acțiunile BSI s-au tranzacționat în intervalul P/E sub 10 ori. De obicei, media pentru sectorul valorilor mobiliare este de 10-15 ori.

Astfel, după recenta creștere rapidă, acțiunile BSI se tranzacționează la un nivel de evaluare care nu mai este ieftin în comparație cu mediile industriei și ale pieței, precum și în comparație cu performanța anterioară a acțiunii.

La 30 iunie 2025, BIDV Securities Joint Stock Company deținea active totale de aproximativ 14.847,3 miliarde VND. Din această sumă, 6.606 miliarde VND au fost înregistrate ca împrumuturi, reprezentând 44,5% din totalul activelor; 5.727,3 miliarde VND au fost active financiare recunoscute prin profit/pierdere, reprezentând 38,6% din totalul activelor; iar 1.577,1 miliarde VND au fost investiții deținute până la scadență, reprezentând 10,6% din totalul activelor.

BIDV Securities Joint Stock Company a anunțat că, pe lângă împrumuturile pe marjă, compania își intensifică activitățile de tranzacționare proprie, investind 1.821,3 miliarde VND în obligațiuni nelistate; 1.684,57 miliarde VND în obligațiuni listate; 109,1 miliarde VND în acțiuni ale Grupului Hoa Phat (HPG); 79,2 miliarde VND în acțiuni VPBank (VPB); 67,96 miliarde VND în acțiuni ale Companiei cu Acțiuni Vinh Hoan (VHC); și 58,1 miliarde VND în acțiuni ale Companiei cu Acțiuni Phan Vu Investment...

În prima jumătate a anului 2025, structura veniturilor BIDV Securities a înregistrat 434,07 miliarde VND din dobânzile la creditele pe marjă și activitățile de brokeraj, reprezentând 51,5% din veniturile totale; și 315,15 miliarde VND din dobânzile la activele financiare recunoscute prin profit/pierdere, reprezentând 37,4% din veniturile totale.

Astfel, cu tranzacționarea pe cont propriu reprezentând 38,6% din activele totale și creditarea pe marjă pentru investiții în valori mobiliare reprezentând 44,5% din activele totale, BIDV Securities a menținut și continuă să mențină o mare parte din activele sale direct legate de evoluțiile pieței. În plus, în primele șapte luni ale anului, când piața bursieră a fost favorabilă, performanța afacerilor BIDV Securities a arătat, de asemenea, rezultate pozitive, susținând în continuare așteptările unei creșteri puternice și susținute a prețurilor acțiunilor.

„Măsurarea” nivelului de atractivitate

Acțiunile valorilor mobiliare sunt ciclice, crescând rapid odată cu piața, dar pot fi primele afectate atunci când piața se inversează. Acest lucru se datorează faptului că, atunci când piața se inversează, tendința de utilizare a marjei pentru investiții scade, afectând astfel profiturile din activitățile de creditare.

Pentru BIDV Securities, în 2022, compania a înregistrat o scădere a veniturilor de 18,3%, la 1.089 miliarde VND; profitul după impozitare a scăzut cu 68,5%, la 112,37 miliarde VND. Mai exact, veniturile din brokeraj au scăzut cu 32,5%, la 348,76 miliarde VND; iar profitul din active financiare recunoscut prin profit/pierdere a scăzut cu 23,5%, la 297,16 miliarde VND.

Dl. Lam Van Van, reprezentant al ECI Capital Investment Fund, a evaluat: „Companiile de valori mobiliare au caracteristica de a «urma» ciclul pieței bursiere, astfel încât atunci când piața crește, ele beneficiază; dimpotrivă, atunci când piața scade, afacerile pot scădea din cauza pierderii comisioanelor de brokeraj, a reducerii dobânzii la marjă și a necesității de a constitui provizioane suplimentare pentru activitățile de tranzacționare proprie.”

Revenind la performanța afacerii BIDV Securities în prima jumătate a anului 2025, în ciuda creșterii prețului acțiunilor și a tranzacționării la un nivel de evaluare care nu mai este considerat ieftin, profiturile companiei au scăzut în continuare. La sfârșitul primei jumătăți a anului 2025, BIDV Securities a înregistrat o creștere de 9,8% a veniturilor, ajungând la 843,61 miliarde VND, dar profitul net a scăzut cu 27,4%, ajungând la doar 183,01 miliarde VND.

Astfel, deși piața bursieră rămâne ancorată în intervale de preț ridicate, iar evaluarea grupului de titluri este încă „scumpă”, acest nivel de evaluare nu mai este atractiv pentru investitori, mai ales când acțiunile BSI s-au tranzacționat la o evaluare de până la 29,54 ori.

Sursă: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html