Более 1 квадриллиона донгов влито в экономику. Часть 1: Радость, но всё ещё беспокойство по поводу кредитоспособности.

Всего за первые пять месяцев 2025 года объём инвестиций во вьетнамскую экономику превысил отметку в 1 квадриллион. По мнению экспертов, это отражает мощную стратегию стимулирования экономики в условиях восстановления после мирового кризиса.

Хотя объемы кредитования выросли во много раз по сравнению с предыдущими годами, инфляция за первые 5 месяцев года все еще находится в пределах допустимого уровня. Фото: QUANG DINH

Однако за огромным объемом денег, закачиваемых в экономику, кроются риски возникновения безнадежных долгов, пузырей активов и макроэкономических дисбалансов, если их не контролировать жестко...

Кредитование ускорилось с начала года

По данным Государственного банка, по состоянию на конец мая объем кредитования во всей экономике увеличился на 6,52%, что значительно выше показателя в 2,41% за аналогичный период 2024 года. По оценкам, за первые 5 месяцев года объем непогашенной кредитной задолженности во всей экономике увеличился более чем на 1 квадриллион донгов, достигнув более 16,6 квадриллионов донгов — рекордный рост объема непогашенной кредитной задолженности за аналогичный период за последние годы.

В беседе с Tuoi Tre г-н Ле Хоай Ан, эксперт по банковскому делу и финансам, основатель Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, отметил, что вливание 1 миллиона миллиардов донгов за первые пять месяцев этого года удивило многих, но если оглянуться назад, то в среднем каждый год мы всё ещё вливали около 2 миллионов миллиардов донгов. Разница в этом году заключается в том, что скорость освоения средств увеличилась с начала года.

«В предыдущие годы кредитование часто замедлялось в начале года, а затем резко возрастало во второй половине года. В этом году Государственный банк с января сократил кредитное пространство, чтобы поддержать целевой рост», — сказал г-н Ан.

Г-жа Тран Ти Кхань Хиен, директор по исследованиям компании MB Securities (MBS), заявила, что кредитование по всей системе начало активно расти с марта благодаря позитивным настроениям, подкрепленным целевым показателем роста ВВП на уровне 8%, а также смягченными целевыми показателями денежно-кредитной политики.

По состоянию на 16 июня объём кредитования увеличился на 6,99% по сравнению с началом года, что выше показателя в 3,75% за аналогичный период прошлого года. По данным экспертов MBS, объём кредитования котируемых коммерческих банков практически не изменился по сравнению с предыдущим кварталом; при этом группа частных акционерных коммерческих банков продемонстрировала более высокие темпы роста, чем группа государственных банков.

«Банки, показавшие хороший рост кредитования в первом квартале года, такие как MSB, Eximbank, VPBank, SHB и VietinBank, продолжили рост во втором квартале. Низкие процентные ставки, ориентированные на корпоративных клиентов, по-прежнему оставались основной движущей силой кредитования в этом квартале», — отметила г-жа Хиен.

Что касается перспектив на конец года, г-жа Хиен прогнозирует, что рост кредитования может составить около 16–17%. Это считается хорошим показателем роста, свидетельствующим о том, что деньги всё ещё циркулируют в экономике.

Меньше занимайте у котируемых компаний

Согласно отчёту Государственного банка, по состоянию на 28 мая общий непогашенный кредитный баланс всей экономики достиг более 16,6 млн. млрд. донгов, увеличившись на 6,32% по сравнению с началом года. Анализируя каждый сектор экономики, можно заметить, что некоторые сектора выросли ниже общего роста (5,32%), например: сельское хозяйство , лесное хозяйство и рыболовство (2,5%), промышленность и строительство (4,51%), торговля (4,34%).

Данные по отрасли также показывают, что кредитование котируемых предприятий выросло весьма скромно, несоизмеримо со скоростью «вливания капитала» из банковской системы.

По словам г-на Ле Хоай Аня, эта тенденция отражает тот факт, что большая часть кредитного потока приходится на сектор некотируемых предприятий, который считается непрозрачным в плане финансовой информации и качества обеспечения. В последние годы спрос на кредиты среди котируемых предприятий не увеличился. «Это также вызывает вопросы о качестве роста кредитования», — отметил г-н Ан.

Анализ исследовательского отдела VnDirect подтверждает эту точку зрения. В первом квартале 2025 года финансовые показатели показывают тенденцию к снижению уровня заёмных средств у компаний. В частности, процентные расходы снизились до 6,1% (на 0,5 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом), а коэффициент D/E (долг/капитал) снизился до 71,9% (на 3,5 процентного пункта).

По данным экспертов VnDirect, несмотря на то, что правительство прилагает усилия по снижению процентных ставок для сокращения стоимости заимствований, реальный спрос на кредиты со стороны бизнеса остаётся довольно низким. Основная причина заключается в том, что многие компании реструктурируют свои финансовые портфели и более осторожно подходят к расширению кредитования в условиях нестабильной экономической ситуации.

Между тем, г-жа Тран Тхи Кхань Хиен заявила, что более 1 миллиона миллиардов донгов, «выкачанные» из страны, включают кредиты на реструктуризацию и рефинансирование задолженности, а не совершенно новые выплаты.

Примечательной тенденцией является то, что многие компании выкупили облигации с истекшим сроком погашения и заняли средства в банках по более выгодным процентным ставкам, чем в прошлом году. «Сложно определить фактическое соотношение между новыми кредитами и реструктуризацией долга на общую сумму более 1 квадриллиона донгов», — сказала г-жа Хиен, добавив, что для дальнейшей оценки она может дождаться публикации дополнительных данных о частных инвестициях за первые 6 месяцев года.

Кредит по-прежнему «несет» всю экономику

Подчеркнув, что политика стимулирования кредитования продолжает оставаться важным инструментом стимулирования потоков капитала и поддержки производства и бизнеса, г-н Ле Ван Тхань, научный консультант WiGroup (компании, занимающейся корпоративными финансовыми данными), также предупредил, что к концу 2024 года соотношение кредита к ВВП достигло 134%, что значительно выше, чем у аналогичных экономик.

В настоящее время кредитование растет довольно быстро и высокими темпами в течение последних 3 месяцев. Фото: Q.D.

Этот вопрос также поднимала глава Государственного банка Нгуен Тхи Хонг на недавней сессии Национального собрания. По словам г-жи Хонг, важно отметить, что внутренний капитал сильно зависит от банковского кредитования, включая средне- и долгосрочное финансирование.

Продолжение опоры на банковский капитал создаст риски и повлечёт за собой последствия для экономики, затрудняя достижение высоких темпов роста и устойчивости. Это вопрос, которому министерства и секторы, отвечающие за макроэкономическое управление, должны уделять пристальное внимание при балансировке источников капитала для достижения целевых показателей роста.

По данным Ассоциации банков Вьетнама, по состоянию на 10 апреля средняя процентная ставка по новым кредитам составила 6,34% годовых, снизившись на 0,6 процентных пункта по сравнению с концом 2024 года. С конца февраля 2025 года банки одновременно снизили процентные ставки по депозитам, создав условия для снижения процентных ставок по кредитам и поддерживая предприятия в восстановлении производства и бизнеса.

БИНЬ КХАНЬ

Source: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm