Överväganden för strängare granskning av primära värdepappersmarknader

Överväganden för strängare granskning av primära värdepappersmarknader

I det senaste utkastet till ändringar i värdepapperslagen skärps många granskningsregler för emittenter. Ansvar för relaterade organisationer läggs också till.

Den långsamma ökningen av antalet kvalitetsvaror som kommer in på aktiemarknaden är ett hinder för att attrahera utländskt kapital. Foto: D.T.

Skärmdörren är tätare

Sommaren 2016 blev historien om Central Mining and Mineral Import-Export Joint Stock Company (aktiekod MTM) ett "hett" ämne, vilket väckte särskild uppmärksamhet och skapade uppståndelse bland investerare. Ett företag med aktier registrerade för handel på UPCoM-golvet med högsta likviditet, men överraskande nog har detta företag sitt huvudkontor i en restaurang och har statusen "upphört med verksamheten, men har inte slutfört skattelagsavslutningsförfarandet", enligt en sökning på skattebetalarinformationswebbplatsen hos General Department of Taxation.

Även den efterföljande utredningen visade att företaget inte hade några tillgångar, ingen affärsverksamhet; registreringsdokumenten för handel på UPCoM-börsen, dokumenten för aktieägarmötet... var alla falska. Före detta ordföranden i företaget, Tran Huu Tiep, dömdes till livstids fängelse för bedrägeri och tillägnande av egendom – ett av de strängaste straffen för kriminell hantering på aktiemarknaden i dess mer än 20-åriga historia.

Trots de hårda och avskräckande straffen, när man ser tillbaka på de senaste åtta åren, finns det fortfarande fler börsnoterade företagare och obligationsemittenter som fortsätter att stå inför advokatsamfundet, trots att skadan har fastställts till en ofattbar nivå.

Lagförslaget som ändrar sju lagar inom finans- och budgetområdet kommer att behandlas och godkännas vid den 15:e nationalförsamlingens 8:e session (Källa: Programmet för den 8:e sessionen godkändes av nationalförsamlingen vid det förberedande mötet på morgonen den 21 oktober 2024).

Den åttonde sessionen i den 15:e nationalförsamlingen inleddes idag (21 oktober). Bland dem kommer många ändringar i värdepapperslagen som påverkar den primära värdepappersmarknaden att läggas fram för den lagstiftande församlingen - en del av lagförslaget som ändrar sju lagar inom finans- och budgetsektorn.

Vid workshopen "Geting business opinions on the Draft Law amending the Law on Securities; Law on Accounting; Law on Independent Auditing; Law on Tax Administration", som anordnades av Vietnams handels- och industriförbund (VCCI) förra helgen, pekade Nguyen Minh Duc, juridiska avdelningen (VCCI), på många innehåll som ökar företagens ansvar i det senaste uppdaterade utkastet. Särskilt när det gäller den primära värdepappersmarknaden - där nyemitterade värdepapper köps och säljs, erbjuds till allmänheten..., lägger utkastet till restriktioner för emission av värdepapper, såsom tillägg av emissionsvillkor och ökade restriktioner för emission av värdepapper. Samtidigt ges organisationer relaterade till värdepappersemission, såsom konsultorganisationer, revisionsorganisationer... ytterligare ansvar eller ökade administrativa påföljder för överträdelser inom revisionsområdet.

Till exempel kompletterar utkastet ansvaret för organisationer och individer som deltar i processen att förbereda register, bekräfta register och rapportera dokument; registerkonsultorganisationer och yrkesverksamma som deltar i registerkonsultation; revisionsorganisationer, godkända revisorer och personer som undertecknar revisions- eller granskningsrapporter.

Dessutom måste registreringsunderlaget för börsintroduktionen av aktier i ett aktiebolag innehålla en reviderad rapport om det tillskjutna aktiekapitalet inom 10 år från registreringsdagen för börsintroduktionen, eller från etableringsdagen om företaget har varit etablerat i mindre än 10 år. Överföringar kommer att begränsas i minst 3 år, förutom vid överföringar mellan professionella värdepappersinvesterare eller i enlighet med en dom. Som jämförelse var överföringsbegränsningsperioden tidigare 3 år för strategiska investerare och minst ett år för professionella värdepappersinvesterare.

Att hitta en balanserad lösning

Enligt Tran Thi Thuy Ngoc, vice ordförande för Vietnams förening av auktoriserade revisorer, är kravet att rapportera sitt bolagskapital inom 10 år sannolikt inte genomförbart. Anledningen är att många företag har genomgått separation, fusion, övergång från statligt ägda företag till aktiebolag, eller sålt en del av sitt kapital till utlandet, så det är inte lätt att samla in dokument om kapital inom 10 år.

Dessutom, enligt Ms. Ngoc, kan kapitaltillskott ske i kontanter eller materiella eller immateriella tillgångar. Ovanstående reglering väcker frågor om kravet på oberoende värdering av tillskjutna tillgångar – något som inte ingick i tidigare regleringar.

”Det kommer att finnas företag som familjeföretag som inte tidigare har haft för avsikt att notera sina aktier på börsen, inte har upprättat fullständiga och tydliga register inom 10 år, och kanske aldrig får möjlighet att notera sina aktier på börsen”, sade en representant för Vietnam Association of Certified Public Accountants.

Samtidigt anses den långsamma ökningen av antalet kvalitetsvaror som kommer in på aktiemarknaden under senare år vara ett hinder för att attrahera nuvarande och framtida utländska kapitalflöden i det scenariot att Vietnams aktiemarknad uppgraderas från en frontiermarknad till en sekundär tillväxtmarknad.

Det finns också åsikter om att överföringsbegränsningen bör minskas, istället för att ökas som för närvarande regleras. Även enligt en bankchef "konsumerar" godkännandeprocessen från bokslut till registrering av aktier på börsen mycket tid, vilket påverkar investeringsbeslut när investerare måste möta marknadsrisker under perioden från investeringstillfället till transaktionstillfället.

Integreringen av börsintroduktion och notering/registrering av aktiehandel i en enda process är en lösning som statens värdepapperskommission har föreslagit och bekräftat kommer att implementeras snart, i syfte att förkorta tiden för investerare och få in fler kvalitetsaktier på börsen.

Många bestämmelser i värdepapperslagen ändrades i samband med att lagen utarbetades i en förkortad ordning och procedur. Enligt VCCI:s representant måste detta noggrant övervägas, särskilt vid tillägg av bestämmelser som ökar skyldigheterna i en förkortad utformningsprocess. Herr Duc upprepade att målet med ändringen är att undanröja svårigheter och främja ekonomisk tillväxt och tog också upp frågan om de nya bestämmelserna är i linje med lagens reviderade mål.

Ekonomen Dr. Can Van Luc anser också att det behövs ett mer balanserat och harmoniskt perspektiv, i riktning mot att både skapa marknadsutveckling och kontrollera risker.

Källa: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html