Wall Street förbereder sig för att avsluta ett turbulent 2025 med en avgörande vecka, med alla blickar riktade mot Federal Reserves sista policymöte för året den 9-10 december.
Medan allmänheten debatterar huruvida Fed kommer att "ge en julklapp" med en räntesänkning, ser smarta pengar en mycket mer intressant och viktig historia: Likviditetens återkomst.
När räntorna inte längre är "trumfkortet"
Om man bara tittar på de ytliga indikatorerna verkar scenariot för nästa veckas möte vara satt. Enligt marknadsövervakningsverktyget är det 90 % sannolikhet att Fed sänker räntorna med ytterligare 0,25 procentenheter, vilket bringar den operativa räntan till intervallet 3,5–3,75 %. Detta anses vara en nödvändig åtgärd när den amerikanska arbetsmarknaden skickar ut signaler om "hjälprop".
Den senaste rapporten visade att den privata sektorn minskade med 32 000 jobb i november, en "kanariefågel i kolgruvan" som varnar för en försvagad realekonomi .
Michael Kelly, global chef för multi-asset investments på PineBridge Investments, som förvaltar mer än 215 miljarder dollar, erbjöd dock ett provokativt perspektiv: "Räntepolitiken verkar inte längre ha någon verklig inverkan."
Enligt denna expert fungerar den amerikanska ekonomin enligt den K-formade modellen med två parallella realiteter. Å ena sidan finns räntepolitiken som tynger ner småföretag och låginkomsttagare – grupper som är känsliga för lånekostnader. Å andra sidan finns "balansräkningspolitiken", som dopar den rika klassen och hjälper aktiemarknaden att blomstra trots höga räntor.
Paradoxen har bevisats: S&P 500 stängde just nära sin rekordhöga nivå på 6 870, en ökning med nästan 17 % hittills i år. Marknadens eufori, driven av AI-hype och förväntningar om mega-IPO:er som Anthropics (som värderas till 300 miljarder dollar), tyder på att höga räntor inte räcker för att kyla ner investerarnas stämning.
En tredje räntesänkning i år är nästan oundviklig, men alla signaler gällande Feds balansräkningsplan är verkligen avgörande (Foto: Getty).
"Underhåll av rörledningar" eller signal om underjordisk pengapumpning?
Den viktigaste och mest efterlängtade frågan vid nästa veckas möte är inte siffran 0,25 %, utan Feds inriktning mot den enorma tillgången på 6,5 biljoner dollar i balansräkningen.
Sedan den 1 december har Fed i tysthet pausat sin minskning av tillgångarna efter tecken på stress på marknaden för lån över natten, en mardröm för penningpolitiska myndigheter, eftersom de inte vill upprepa likviditetskrismardrömmen som inträffade 2019.
Analytiker på BofA Global förutspår ett djärvt scenario: Fed kan komma att tillkännage planer på att köpa statsobligationer med löptider på mindre än ett år, med början i januari 2026 i en takt på cirka 45 miljarder dollar per månad. Roger Hallam från Vanguard är mer försiktig och förutspår en siffra på 15–20 miljarder dollar, och att det kommer senare.
Medan Fed-tjänstemän, som vanligt, kallar detta en teknisk "reservhanterings"-operation för att hålla systemet igång smidigt, är det för finansmarknaderna en signal om kvantitativa lättnader. Varje åtgärd som tyder på att Fed slutar ta ut pengar och börjar pumpa tillbaka likviditet skulle vara en kraftfull katalysator för aktier och risktillgångar.
"Kommer Fed att hålla sin balansräkning oförändrad eller börja expandera igen? Det är miljarddollarfrågan", betonade Michael Kelly och uttryckte också förvirring kring Feds entusiasm att expandera sin balansräkning men dess motvilja mot att sänka räntorna.
Global dominoeffekt
En paradox utspelar sig på obligationsmarknaden: Även när Fed förbereder sig för att sänka de kortfristiga räntorna har avkastningen på den 10-åriga statsobligationen stigit till 4,14 %, vilket tyder på att marknaden är orolig för att den långsiktiga inflationen fortfarande är ett kvarvarande spöke, eller att ekonomins reala lånekostnader inte kommer att falla lika snabbt som förväntat.
Feds beslut tidigt på torsdagsmorgonen (vietnamesisk tid) blir startskottet för en rad stora centralbanker runt om i världen under "Superveckan".
Europeiska centralbanken (ECB): Räntorna troligen oförändrade då inflationen i eurozonen förblir hög (2,2 % i november) och tjänsteinflationen består.
Bank of Japan (BoJ): Går emot den globala trenden och förbereder sig för en räntehöjning. Japanska obligationsräntor har nått sin högsta nivå sedan 2007, vilket signalerar slutet på eran av billiga pengar i den uppgående solens land.
Centralbankerna i Kanada och Schweiz: Förväntas hålla räntorna på nuvarande nivåer.
Denna veckas möte kommer inte bara att markera slutet på räkenskapsåret 2025, utan också sätta "spelreglerna" för 2026. Om Fed signalerar likviditetsstöd genom obligationsköp kan marknaden få se en jultomteuppgång trots oro för höga värderingar.
Investerare måste dock vara försiktiga. ”Det är bara en teknisk åtgärd, inte en förändring i policyinriktningen”, varnade Roger Hallam från Vanguard. En missförståelse av Feds signal kan leda till överdriven entusiasm och en korrigeringsrisk när verkligheten inte är så rosenröd som förväntat.
När amerikansk politik går in i en övergångsperiod med mycket spekulationer om Powells efterträdare under president Donald Trump, förblir osäkerheten den enda konstanten.
Som Michael Kelly uttryckte det: ”Jag är ganska optimistisk inför nästa år, men om det vore jag skulle jag köra på motsatt sätt än vad Fed gör just nu.” Det lämnar möjligheten öppen att Fed har rätt, eller fel, och kostnaden kommer inte att vara tydlig förrän 2026.
Källa: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-chot-so-nam-2025-cu-soc-lon-co-the-khong-nam-o-lai-suat-20251207210610299.htm
Kommentar (0)