Att fullända ramverket för övervakning av värdepappersmarknaden under den nya perioden

Det nya rättsliga landskapet och behovet av att höja standarderna efter marknadens uppgradering av FTSE Russell gör det brådskande att revidera tillsynsramverket för värdepappersmarknaden för att säkerställa stabilitet, transparens och efterlevnad av internationella standarder.

Övervakningens effektivitet behöver förbättras.

Nästan fem år efter implementeringen av cirkulär nr 95/2020/TT-BTC daterad 16 november 2020, som vägleder tillsynen av värdepapperstransaktioner på aktiemarknaden, och över tre år efter tillämpningen av cirkulär nr 06/2022/TT-BTC som vägleder den statliga värdepapperskommissionens efterlevnadstillsyn avseende värdepappersverksamheten vid Vietnambörsen och dess dotterbolag, har Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) visat att transaktionstillsynen och efterlevnadstillsynen på aktiemarknaden har blivit systematisk och är enhetligt organiserad från central nivå till de marknadsoperativa enheterna.

Detta regelverk bidrar till att förbättra den rättsliga ramen, öka kapaciteten att upptäcka, förebygga och hantera överträdelser, vilket säkerställer en rättvis, transparent och säker marknadsfunktion och bättre skyddar investerarnas rättigheter.

Cirkulär nr 95/2020/TT-BTC och cirkulär nr 06/2022/TT-BTC bidrar till att förbättra den rättsliga ramen och förbättra förmågan att upptäcka, förebygga och hantera överträdelser. (Illustrativ bild.)

Den tredelade tillsynsmodellen som involverar den statliga värdepapperskommissionen, Vietnams börs och dess dotterbolag, Vietnams värdepappersdepå- och clearingbolag samt handelsmedlemmar har visat sig effektiv.

Att tydligt definiera funktioner och ansvar bidrar till att förbättra samordningen och snabbt åtgärda tecken på överträdelser. Genom regelefterlevnadsinspektioner kräver statens värdepapperskommission också att marknadsaktörer granskar sina operativa rutiner och säkerställer konsekvens och efterlevnad av lagen.

Betydande förändringar i det rättsliga landskapet och nya regelkrav kräver dock ändringar i de två cirkulären. Lag nr 56/2024/QH15 har justerat den statliga värdepapperskommissionens roll i godkännandet av de operativa föreskrifterna för Vietnambörsen och VSDC; och lagt till en rättslig grund för att inrätta ett dotterbolag för att implementera den centrala motpartsclearingmekanismen (CCP). Detta kräver en omfattande översyn av alla regler relaterade till transaktionstillsyn och efterlevnadsövervakning.

Praktisk implementering har också visat att tillsynsmyndigheterna behöver stärka börsens ansvar för att begära information om misstänkta transaktioner, utöka delningen av insideruppgifter om aktieägare och närstående parter med handelsmedlemmar; och lägga till en mekanism för tidig varning på medlems- och börsnivå för att förbättra riskförebyggande kapacitet.

Den vietnamesiska aktiemarknaden går in i en ny fas efter att ha uppgraderats av FTSE Russell till den sekundära gruppen av tillväxtmarknader. Detta skapar både möjligheter och påtryckningar för tillsynsmyndigheterna att fortsätta förbättra det rättsliga ramverket och stärka tillsynen för att stärka investerarnas förtroende, särskilt utländska investerares.

Dessutom kräver övergången till elektronisk rapportering, som krävs enligt reformen av förvaltningsförfaranden under perioden 2024–2025, också en fullständig institutionalisering av nya regler, vilket säkerställer transparens och minskar efterlevnadsbördan för företag.

Förtydligande av begreppet "misstänkta transaktioner"

Finansministeriet utarbetar för närvarande ett cirkulär som ändrar cirkulär 95 och 06, vilket bibehåller regleringens omfattning samtidigt som tillämpningsområdet uppdateras enligt den nya lagen. "Dotterbolag till Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation" läggs till i gruppen av enheter som omfattas av tillsyn; medan börsen och VSDC inte längre omfattas av direkt transaktionstillsyn, eftersom de endast spelar en roll i att driva marknadsinfrastrukturen.

Beträffande cirkulär 95 ändrar utkastet flera viktiga innehåll för att bättre anpassas till den praktiska verkligheten. Mer specifikt: en rad termer i artikel 3 justeras, begreppet "misstänkta transaktioner" förtydligas, frasen "överträdande transaktioner" tas bort och tillsyn mellan marknader inkluderas i ordlistan. En ny artikel (artikel 3a) anger principen att organisera tillsynen enligt en trestegsmodell, där ansvar och samordningsmekanismer tydligt definieras mellan statens värdepapperskommission, Vietnams börs, VSDC och dess dotterbolag, samt handelsmedlemmar.

Utkastet ger statens värdepapperskommission (VSE) ytterligare ansvar för att hantera överträdelser och ge vägledning om dataformatering; stärker den tidiga varningsrollen i artiklarna 4, 7 och 23; och förtydligar den vietnamesiska aktiebörsens rättigheter och skyldigheter i samband med tillsyn mellan marknader. Vissa rapporter har övergått till att lämnas in helt elektroniskt.

Utkastet uppdaterar också ett antal fraser, formulär och bilagor för att överensstämma med gällande lag, såsom att ersätta "potential för lagöverträdelser" med "tecken på lagöverträdelser", justera namnen på VSDC och dess dotterbolag, ersätta "avvikelser" med "misstankar", ersätta "godkännande" med "acceptans" och ta bort bilagor om övervakningströsklar för andelen säkerhetsutnyttjande.

Beträffande cirkulär 06 fokuserar utkastet på att förtydliga statens värdepapperskommissions befogenhet att godkänna operativa föreskrifter, justera rapporteringsskyldigheterna för VSDC:s dotterbolag och komplettera föreskrifter relaterade till övervakning av utländska ägarförhållanden. Föreskrifter om värdepappersregistrering, clearing och avveckling ändras också för att säkerställa överensstämmelse med gällande lagstiftning.

Dessa ändringar syftar till att öka transparensen, förbättra kapaciteten för riskvarning och riskförebyggande åtgärder och skapa en lämplig rättslig ram för den nya utvecklingsfasen på den vietnamesiska aktiemarknaden.

Källa: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html