สัญญาณบวกตั้งแต่ต้นปี
สถิติตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน มีองค์กรผู้ออกตราสารหนี้ 7 แห่งที่ดำเนินการเสนอขายตราสารหนี้ต่อสาธารณะสำเร็จ โดยมีอัตราการจำหน่ายที่ประสบความสำเร็จมากกว่า 90% โดยในจำนวนนี้ VPS Securities ได้ระดมทุนจากช่องทางนี้มากที่สุด (5,000 พันล้านดอง) จากนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันเกือบ 1,800 ราย องค์กรอื่นๆ ก็ได้ระดมทุนหลายร้อยหลายพันล้านดองเช่นกัน เช่น VietinBank (4,000 พันล้านดอง), SHB (2,350 พันล้านดอง), MB (เกือบ 2,200 พันล้านดอง), BVBank (1,254 พันล้านดอง) ...
คุณฮวง เวียด เฟือง ผู้อำนวยการใหญ่ฝ่ายจัดอันดับความน่าเชื่อถือและความน่าเชื่อถือ (S&I Ratings) ได้ร่วมแบ่งปันกับหนังสือพิมพ์อิเล็กทรอนิกส์ Dau Tu ใน จดหมายข่าว Bond Highlights ฉบับที่ 3/2025 ว่า ตลาดพันธบัตรรัฐบาลในช่วงเดือนแรกๆ ของปีมีสัญญาณเชิงบวกมากมาย โดยปริมาณการออกพันธบัตรรัฐบาลสูงกว่าการออกพันธบัตรรายบุคคล และมูลค่าการออกพันธบัตรสูงถึง 45% ของมูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมดในปี 2024 ขณะเดียวกัน มูลค่าเฉลี่ยของการออกพันธบัตรแต่ละครั้งก็สูงกว่าไตรมาสก่อนหน้าเช่นกัน
 |
การออกพันธบัตรรัฐบาลตั้งแต่ต้นปี (หน่วย: พันล้านดอง) |
สาเหตุหนึ่งที่ทำให้อัตราการออกพันธบัตรสาธารณะสูงในไตรมาสแรกของปี 2568 เป็นผลมาจากการปรับเปลี่ยนกรอบกฎหมาย โดยล่าสุดคือกฎหมายเลขที่ 56/2024/QH15 ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568 และอยู่ระหว่างรอคำแนะนำเฉพาะจากพระราชกฤษฎีกาแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ดังนั้น ตั้งแต่ต้นปี 2569 เป็นต้นไป นักลงทุนรายย่อยมืออาชีพจะได้รับอนุญาตให้ซื้อพันธบัตรรายบุคคลได้เฉพาะที่มีอันดับความน่าเชื่อถือและมีหลักประกันหรือหลักประกันการชำระเงินเท่านั้น
หลังจากช่วงความผันผวนมาระยะหนึ่ง กรอบกฎหมายยังคงได้รับการพัฒนาอย่างต่อเนื่องเพื่อเสริมสร้างความเชื่อมั่นและช่วยให้ตลาดเติบโตอย่างยั่งยืน แม้จะมีการเข้มงวดกฎระเบียบเกี่ยวกับนักลงทุนรายย่อยมืออาชีพมากขึ้น แต่ก็มีการผ่อนคลายกฎระเบียบบางประการ เช่น การเพิ่มเงื่อนไขที่นักลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพสามารถรวมนักลงทุนต่างชาติได้โดยไม่ต้องระบุว่าเป็นนักลงทุนรายย่อยหรือนักลงทุนสถาบัน ซึ่งช่วยให้ตลาดเปิดรับเงินทุนที่มีศักยภาพจากนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น
สำหรับการออกพันธบัตรรัฐบาล ตลาดกำลังรอการแก้ไขเพิ่มเติมพระราชกำหนด (พ.ร.บ.) เพื่อลดความเสี่ยงสำหรับผู้ลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงินนี้ ร่างพระราชกำหนดฉบับใหม่นี้กำหนดให้พันธบัตรรัฐบาลต้องมีคุณสมบัติตามข้อกำหนดหลายประการ เช่น การมีตัวแทนผู้ถือพันธบัตร หลักเกณฑ์เกี่ยวกับอัตราส่วนหนี้สิน อัตราส่วนการออกพันธบัตรของหุ้นทุน และอันดับความน่าเชื่อถือ ปัจจัยเหล่านี้ล้วนจำเป็นต่อการกำหนดกรอบความเสี่ยงในการลงทุนให้อยู่ในกรอบที่สามารถควบคุมได้ ซึ่งช่วยให้ผู้ลงทุนรู้สึกมั่นใจมากขึ้นในการลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงินนี้
“การเพิ่มการควบคุมและการรับรองความปลอดภัยจะทำให้พันธบัตรองค์กร ไม่ว่าจะออกโดยเอกชนหรือสาธารณะ เป็นช่องทางการลงทุนที่น่าสนใจยิ่งขึ้น แม้ว่ามาตรการเหล่านี้อาจมีผลกระทบอย่างมากในระยะสั้น แต่ในระยะยาว มาตรการเหล่านี้จะช่วยเพิ่มความโปร่งใสและสร้างเงื่อนไขที่เอื้อต่อการดูดซับพันธบัตรในอนาคต” ผู้อำนวยการทั่วไปของ S&I Ratings กล่าวเน้นย้ำ
ในส่วนของอุปทานพันธบัตร คาดว่าปี 2568 จะเป็นจุดเริ่มต้นของการพัฒนา เศรษฐกิจ ระยะใหม่ โดยมีเป้าหมายการเติบโตที่ท้าทายที่ 8% เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ เศรษฐกิจจำเป็นต้องมี “หัวรถจักร” ขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว ดังนั้น แหล่งเงินทุนระยะกลางและระยะยาวจึงมีบทบาทสำคัญ ช่วยให้ธุรกิจเตรียมความพร้อมสำหรับวัฏจักรการพัฒนาครั้งใหม่ คาดการณ์ว่าเงินกู้ระยะกลางและระยะยาวจะเพิ่มมากขึ้น เพื่อสนับสนุนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน การลงทุนภาครัฐ และอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้น ความต้องการออกพันธบัตรในปีนี้จึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก
คุณเฟืองกล่าวว่า พันธบัตรที่ออกให้แก่ประชาชนทั่วไปถือว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่าพันธบัตรที่ออกโดยภาคเอกชน และกำลังถูกวางเป้าหมายให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนรายย่อย แม้ว่าตลาดจะมีสัญญาณการฟื้นตัวในไตรมาสแรกของปี 2568 ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นช่วงที่ต่ำที่สุด แต่คาดว่าความต้องการในการออกพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี ดังนั้น ผู้อำนวยการทั่วไปของ S&I Ratings จึงเชื่อว่ามีพื้นฐานที่จะคาดการณ์แนวโน้มการเติบโตนี้ต่อไปในอนาคต
สถาบันการเงิน “ครอง” ต้นปี ศักยภาพกลุ่มอสังหาฯ และโครงสร้างพื้นฐาน
 |
| นางสาวฮวง เวียด เฟือง – ผู้อำนวยการทั่วไปฝ่าย S&I Ratings |
ในไตรมาสแรกของปี 2567 สัดส่วนการออกพันธบัตรของธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์คิดเป็นเพียงประมาณ 25% ของมูลค่าพันธบัตรที่ออกสู่สาธารณะ อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กลุ่มนี้คิดเป็นสัดส่วนของปริมาณการออกพันธบัตรทั้งหมด คุณฟองกล่าวว่า กลุ่มสถาบันการเงินที่มีปริมาณการออกพันธบัตรมากที่สุดนั้น เป็นเพราะผลิตภัณฑ์ในกลุ่มนี้ได้รับการตอบรับจากนักลงทุน เนื่องจากมีลักษณะที่ค่อนข้างปลอดภัยในสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงในไตรมาสต่อๆ ไป
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พันธบัตรธนาคารพาณิชย์มีมูลค่าสูง ขณะที่องค์กรเหล่านี้มีความจำเป็นต้องออกพันธบัตรชั้น 2 เพื่อสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อ รวมถึงปรับปรุงอัตราส่วนเงินทุนที่ปลอดภัย และจำกัดการใช้เงินทุนระยะสั้นสำหรับเงินกู้ระยะกลางและระยะยาว พันธบัตรของบริษัทที่มีกระแสเงินสดและแผนการใช้เงินทุนที่ชัดเจน เช่น บริษัทหลักทรัพย์ที่มีกระแสเงินสดที่จะนำไปใช้ในการกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ก็ได้รับการจัดอันดับที่ดีเช่นกัน
นอกจากกลุ่มสถาบันการเงินที่ได้รับการตอบรับที่ดีจากตลาดในช่วงที่ผ่านมาแล้ว คุณฟองยังคาดการณ์ว่ากลุ่มธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะมีความต้องการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นอีกในอนาคตด้วย
จากสถิติของ S&I Ratings พบว่าในปี 2567 อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 0.66 เท่า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2561 นอกจากแรงกดดันจากการครบกำหนดชำระคืนพันธบัตรจำนวนมากแล้ว บริษัทอสังหาริมทรัพย์ยังจำเป็นต้องระดมทุนเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับแผนพัฒนาโครงการในปี 2568 อีกด้วย
แม้ว่าในปี 2567 ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะมีสัญญาณการฟื้นตัวเพียงช่วงแรกๆ แต่ธุรกิจหลายแห่งในอุตสาหกรรมได้เพิ่มการกู้ยืมเงินล่วงหน้าเพื่อสร้างแหล่งเงินทุนที่จำเป็นสำหรับการเปิดตัวโครงการสู่ตลาดในปีนี้ สถานการณ์เช่นนี้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันต่อกระแสเงินสดและความจำเป็นในการออกพันธบัตรของภาคอสังหาริมทรัพย์ในปี 2568 จะเห็นได้ชัดเจน ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่มีรากฐานที่มั่นคงสามารถใช้ประโยชน์จากช่องทางการระดมทุนนี้ได้
คุณเฟือง กล่าวว่า ขณะนี้หลายจังหวัดและเมืองกำลังอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างและวางแผนใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคโครงสร้างพื้นฐาน ส่งผลให้มีความต้องการเงินทุนระยะยาวสูง ซึ่งอาจมีอายุ 8-10 ปี หรืออาจจะนานกว่านั้น ด้วยเหตุนี้ คาดว่าพันธบัตรโครงสร้างพื้นฐานจะกลายเป็นช่องทางการระดมทุนที่สำคัญและได้รับความสนใจอย่างมากในอนาคต พันธบัตรนี้จะเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่จะได้รับการกล่าวถึงอย่างมากในอนาคต เพื่อตอบสนองความต้องการการลงทุนระยะยาวและสนับสนุนกระบวนการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอย่างยั่งยืน
การแสดงความคิดเห็น (0)