ยินดีต้อนรับการไม่ระดมทุนล่วงหน้า บริษัทหลักทรัพย์ใดมีข้อได้เปรียบ?

เมื่อระเบียบข้อบังคับที่ 68 มีผลบังคับใช้แล้ว จะเปิดโอกาสให้กับบริษัทหลักทรัพย์ที่มีเงินทุนสำรองที่แข็งแกร่งและส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกันก็จะเพิ่มการแข่งขันระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของเงินทุน

เมื่อระเบียบข้อบังคับที่ 68 มีผลบังคับใช้แล้ว จะเปิดโอกาสให้กับบริษัทหลักทรัพย์ที่มีเงินทุนสำรองที่แข็งแกร่งและส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกันก็จะเพิ่มการแข่งขันระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของเงินทุน

โอกาสในการทำงานกับบริษัทหลักทรัพย์ที่มีเงินทุนแข็งแกร่งและส่วนแบ่งการตลาดสูง

ตั้งแต่วันที่ 2 พฤศจิกายน 2567 เป็นต้นไป หนังสือเวียนฉบับที่ 68/2024/TT-BTC ลงวันที่ 18 กันยายน 2567 ซึ่งแก้ไขเพิ่มเติมและเสริมมาตราต่างๆ ของหนังสือเวียนที่กำกับดูแลธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การหักบัญชีและการจัดการธุรกรรมหลักทรัพย์ การดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์ และการเปิดเผยข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์ มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ

หนังสือเวียนฉบับนี้แก้ไขและเพิ่มเติมข้อกำหนดที่ว่านักลงทุนต้องมีเงินทุนเพียงพอเมื่อทำการสั่งซื้อหลักทรัพย์ ยกเว้นในกรณีต่อไปนี้: นักลงทุนที่ซื้อขายโดยใช้มาร์จินตามที่กำหนด; องค์กรที่จัดตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายต่างประเทศที่เข้าร่วมลงทุนในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามเพื่อซื้อหุ้นไม่จำเป็นต้องมีเงินทุนเพียงพอเมื่อทำการสั่งซื้อตามที่กำหนด

ดังนั้น ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนเป็นต้นมา นักลงทุนสถาบันต่างชาติที่เข้าร่วมในตลาดหุ้นเวียดนามสามารถซื้อหุ้นได้โดยไม่ต้องมีเงินทุนเพียงพอในการสั่งซื้อตามข้อกำหนด ซึ่งจะเปิดโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ ให้กับบริษัทหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกบริษัทที่จะมีศักยภาพในการให้บริการนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ประเด็นสำคัญคือ บริษัทหลักทรัพย์จะต้องรับผิดชอบในการชำระธุรกรรมให้กับนักลงทุนต่างชาติในกรณีที่นักลงทุนไม่มีเงินทุนเพียงพอที่จะชำระค่าธุรกรรม

ในระยะเริ่มต้น บริษัทหลักทรัพย์ที่มีเงินทุนสำรองแข็งแกร่งและส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่ โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้าสถาบัน จะได้เปรียบ

สถิติจากหนังสือพิมพ์ออนไลน์ด้านการลงทุนเกี่ยวกับบริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ 27 แห่ง แสดงให้เห็นว่าบริษัทส่วนใหญ่มีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นในช่วงเก้าเดือนแรกของปี ในจำนวนนี้ บริษัทหลักทรัพย์ 5 แห่งมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับต้นปี ได้แก่ VIX (+100.5%), KAFI (+96%), ACBS (+92.2%), HSC (+82.7%) และ ORS (+64.5%)

อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์รวมสูงสุดยังคงเป็นชื่อที่คุ้นเคยและครองส่วนแบ่งการตลาดหลัก ปัจจุบัน SSI เป็นบริษัทที่มีสินทรัพย์รวมสูงสุดที่ 66,181 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2024 รองลงมาคือ TCBS และ VND ซึ่งมีสินทรัพย์รวมเกิน 40,000 พันล้านดอง

จำนวนบริษัทหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์รวมเกิน 10 ล้านล้านดองเวียดนามเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับต้นปีนี้ รายชื่อบริษัทที่มีทุนเกิน 10 ล้านล้านดองเวียดนามในปัจจุบันมีชื่อใหม่ๆ เพิ่มเข้ามาหลายบริษัท เช่น VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC และ DNSE

ในแง่ของทุนจดทะเบียน ปัจจุบัน TCBS มีทุนจดทะเบียนมากที่สุด โดยมีมูลค่า 25,589 พันล้านด่อง ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2024 มีเพียง 8 บริษัทเท่านั้นที่มีทุนจดทะเบียนเกิน 10,000 พันล้านด่อง ตามมาด้วย TCBS, SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS และ HSC ตามลำดับ ที่น่าสนใจคือ ทุนจดทะเบียนของ VIX เพิ่มขึ้นถึง 80% เมื่อเทียบกับต้นปี หลังจากประสบความสำเร็จในการเสนอขายหุ้นให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในเดือนกันยายน 2024

แรงกดดันด้านการแข่งขันจะเพิ่มสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม การมีเงินทุนสำรองสูงไม่ได้หมายความว่าบริษัทหลักทรัพย์จะมีข้อได้เปรียบเสมอไป

หนังสือเวียนฉบับที่ 68 กำหนดว่า วงเงินสำหรับการรับคำสั่งซื้อหุ้นนั้น เท่ากับจำนวนเงินทั้งหมดที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ แต่ไม่เกินผลต่างระหว่างสองเท่าของส่วนทุนของบริษัทหลักทรัพย์กับยอดคงเหลือของสินเชื่อเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ หมายความว่า บริษัทหลักทรัพย์ที่มีอัตราส่วนสินเชื่อเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ต่อส่วนทุนสูงกว่า จะมีวงเงินสำหรับการรับคำสั่งซื้อหุ้นที่ต่ำกว่า

ตามกฎระเบียบ บริษัทหลักทรัพย์ไม่ได้รับอนุญาตให้ปล่อยกู้หลักทรัพย์เกินกว่าสองเท่าของทุนจดทะเบียน ปัจจุบัน หลังจากช่วงเวลาที่การปล่อยกู้หลักทรัพย์เติบโตอย่างรวดเร็ว บริษัทหลักทรัพย์บางแห่งได้เข้าใกล้ขีดจำกัดนี้แล้ว ทำให้เหลือพื้นที่สำหรับการปล่อยกู้หลักทรัพย์น้อยลง

สถิติจากบริษัทหลักทรัพย์ 27 แห่งแสดงให้เห็นว่า บริษัทหลักทรัพย์ 5 แห่งใกล้จะถึงเกณฑ์นี้แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง HSC มีอัตราส่วนสินเชื่อเพื่อการลงทุนต่อทุนสูงที่สุด ยอดคงเหลือสินเชื่อเพื่อการลงทุนของ HSC ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2024 อยู่ที่ 19,286 พันล้านดง เพิ่มขึ้นเกือบ 60% เมื่อเทียบกับต้นปี และคิดเป็น 1.92 เท่าของทุน ซึ่งหมายความว่า HSC เหลือเงินทุนสำหรับปล่อยกู้เพื่อการลงทุนเพียงกว่า 800 พันล้านดงเท่านั้น

ที่ Mirae Asset ยอดคงเหลือการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน ณ สิ้นไตรมาสที่สาม ตัวเลขนี้อยู่ที่ 17,385 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับต้นปี ปัจจุบันยอดคงเหลือการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนของ MAS อยู่ที่ 1.85 เท่าของส่วนทุน บริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ ที่มีอัตราส่วนการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนต่อส่วนทุนสูงกว่า 1.5 เท่า ได้แก่ FPTS, KAFI และ MBS

ด้วยอัตราส่วนการให้กู้ยืมแบบมาร์จินที่เข้มงวด บริษัทหลักทรัพย์จะต้องเพิ่มทุน ไม่เพียงแต่เพื่อสนับสนุนกิจกรรมที่ไม่เกี่ยวข้องกับการระดมทุนล่วงหน้าเท่านั้น แต่ยังเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดอัตราส่วนการให้กู้ยืมแบบมาร์จิน ซึ่งเป็นส่วนที่กำลังค่อยๆ กลายเป็นแหล่งรายได้หลักอีกด้วย

การวิเคราะห์ของ VNDirect ชี้ให้เห็นว่าอุตสาหกรรมหลักทรัพย์จะได้รับประโยชน์จากการให้บริการนักลงทุนสถาบันต่างชาติมากขึ้น เนื่องจากรายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขายหลักทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นตามสภาพคล่องที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากผลประโยชน์เหล่านี้แล้ว ยังมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความเสี่ยงด้านการชำระเงินที่เกิดจากกองทุนสถาบันต่างชาติที่ชำระเงินล่าช้าหลังจาก T+2 หลังจากการซื้อ ดังนั้น บริษัทหลักทรัพย์จึงจำเป็นต้องเสริมสร้างการบริหารความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับลูกค้า อัตราส่วนมาร์จิน สภาวะตลาด และอัตราส่วนการให้กู้ยืมที่เหมาะสม

เพื่อดึงดูดนักลงทุนสถาบันต่างชาติ บริษัทหลักทรัพย์จะแข่งขันกันโดยพิจารณาจาก: 1) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม; 2) อัตราส่วนเงินทุนล่วงหน้า (ส่วนของผู้ถือหุ้น/มูลค่าการซื้อทั้งหมด); 3) มูลค่ารวมของเงินทุนที่ให้กู้ยืม; และ 4) คุณภาพการบริการ (ข้อมูลและการรายงาน)

สำหรับปัจจัยแรก แม้ว่าบริษัทหลักทรัพย์จะสามารถให้เงินทุนแก่ลูกค้าสถาบันต่างประเทศได้ แต่ลูกค้าเหล่านั้นจะยังคงถูกเรียกเก็บเฉพาะค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเท่านั้น สำหรับปัจจัยที่สอง ความสามารถในการเสนออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ล่วงหน้าที่ต่ำกว่าจะเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขัน ปัจจัยที่สามจะขึ้นอยู่กับทุนของบริษัท เนื่องจากบริษัทหลักทรัพย์ที่มีโครงสร้างทุนที่ใหญ่กว่าจะมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนกว่า

VNDirect เชื่อว่าปัจจัยที่สามจะเพิ่มแรงกดดันให้บริษัทหลักทรัพย์ต้องเพิ่มทุน เนื่องจากกฎระเบียบจำกัดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไว้ไม่เกินห้าเท่า กล่าวโดยสรุป บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ที่มีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำและอัตราส่วนเงินทุนเริ่มต้นที่แข่งขันได้ จะได้รับประโยชน์จากการดึงดูดนักลงทุนสถาบันต่างชาติ

[โฆษณา_2]
ที่มา: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html