กระแสการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศจะกลับมา

ไมเคิล โคคาลารี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ เศรษฐกิจมหภาค และการวิจัยตลาดของ VinaCapital คาดการณ์ว่า การลงทุนจากต่างประเทศจะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2025

ไมเคิล โคคาลารี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคและการวิจัยตลาดของ VinaCapital คาดการณ์ว่า การลงทุนจากต่างประเทศจะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2025

นายไมเคิล โคคาลารี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคและการวิจัยตลาด (VinaCapital)

เขาตั้งคำถามว่า ทัศนคติของนักลงทุนต่างชาติที่มีต่อตลาดเวียดนามในปี 2025 จะเป็นอย่างไร?

เราเชื่อว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติในปี 2025 จะดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2024 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คาดการณ์ว่าการลงทุนจากต่างประเทศจะกลับคืนสู่ตลาดหุ้นเวียดนาม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะนักลงทุนจะค่อยๆ ตระหนักว่านโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์จะไม่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อเวียดนาม ประกอบกับมูลค่าตลาดหุ้นเวียดนามที่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค และผลตอบแทนจากหุ้นจดทะเบียนที่เติบโตขึ้น

คุณประเมินการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการลงทุนทางอ้อมจากต่างประเทศ (FII) ในเวียดนามในปี 2024 อย่างไร และคุณคาดการณ์สำหรับปี 2025 อย่างไร?

โดยรวมแล้ว ผลการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในเวียดนามในปี 2024 เป็นไปในทิศทางที่ดีมาก และแนวโน้มสำหรับปี 2025 ยังคงแข็งแกร่งมาก ในปี 2024 การเบิกจ่าย FDI เพิ่มขึ้น 9.4% คิดเป็นประมาณ 25.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 5% ของ GDP ของเวียดนาม

ในปี 2025 เราคาดว่าการเบิกจ่ายเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จะเพิ่มขึ้น 7-10% ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตของ FDI ที่วางแผนไว้สำหรับปี 2024 (โดยปกติแล้ว FDI ที่วางแผนไว้สำหรับหนึ่งปีจะกลายเป็น FDI ที่เบิกจ่ายจริงในอีก 1-2 ปีถัดไป) อย่างไรก็ตาม FDI ที่วางแผนไว้ในปี 2025 อาจลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปี 2024 เนื่องจากอาจต้องใช้เวลาสักระยะกว่าที่นักลงทุนต่างชาติจะเข้าใจอย่างถ่องแท้ว่านโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ไม่ได้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อศักยภาพการส่งออกของเวียดนามไปยังสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติอาจต้องใช้เวลาในการทำความคุ้นเคยกับภาษีขั้นต่ำสากล (Global Minimum Tax: GMT) และกองทุนสนับสนุนการลงทุนของเวียดนาม (Investment Support Fund: ISF) การแก้ไขปัญหาเหล่านี้อาจใช้เวลานานกว่าหนึ่งปี ซึ่งอาจส่งผลให้ FDI ที่วางแผนไว้ในปี 2025 ลดลง

ในส่วนของนักลงทุนต่างชาติ (FII) เราคาดการณ์ว่าการลงทุนจากต่างประเทศจะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2025 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากอัตราการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของบริษัทจดทะเบียน จากประมาณ 13% ในปี 2024 เป็นประมาณ 17% ในปี 2025 นอกจากนี้ มูลค่าตลาดก็ยังคงน่าดึงดูด โดยคาดการณ์อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 12 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีของดัชนี VN-Index อยู่ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน และต่ำกว่ามูลค่าในตลาดระดับภูมิภาคถึง 20%

VinaCapital มีข้อเสนอแนะเชิงนโยบายอะไรบ้างเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจและตลาดหุ้นในปี 2025?

วิธีที่ง่ายที่สุดในการกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคและเพิ่มการเติบโตของ GDP ของเวียดนามในปี 2025 คือการเร่งกระบวนการอนุมัติโครงการอสังหาริมทรัพย์และเพิ่มการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน

ในระยะยาว เวียดนามควรให้ความสำคัญกับการยกระดับห่วงโซ่คุณค่าการผลิตและใช้ประโยชน์จากโอกาสที่แข็งแกร่งในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์ การเสริมสร้างระบบ การศึกษา ระดับอุดมศึกษาของเวียดนาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสาขาวิทยาศาสตร์ เทคโนโลยี วิศวกรรมศาสตร์ และคณิตศาสตร์ (STEM) เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการตระหนักถึงศักยภาพของเวียดนามในอุตสาหกรรมไฮเทค

นอกจากนี้ การยกระดับสถานะจากตลาดชายขอบเป็นตลาดเกิดใหม่โดย FTSE (ดัชนีตลาดหลักทรัพย์นานาชาติ) จะสร้างความเชื่อมั่นเชิงบวกในหมู่นักลงทุนและดึงดูดเงินทุนเข้าสู่ตลาดหุ้นมากขึ้น ปัจจุบัน เวียดนามได้ผ่านเกณฑ์เกือบทั้งหมดของ FTSE สำหรับการยอมรับเป็นตลาดเกิดใหม่แล้ว ด้วยการปฏิรูปการบริหารล่าสุดที่ทำให้การดำเนินงานของตลาดหุ้นใกล้เคียงกับมาตรฐานสากลมากขึ้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลดความซับซ้อนของขั้นตอนการบริหารเป็นขั้นตอนสำคัญในการกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะยาว การแก้ไขปัญหาอุปสรรค เร่งการดำเนินนโยบาย และจัดสรรทรัพยากรใหม่ รัฐบาล สามารถขยายเงินทุนที่มีอยู่สำหรับการพัฒนาได้อย่างมีนัยสำคัญ สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อธุรกิจและการลงทุนมากขึ้น กฎหมายใหม่ที่ตราขึ้นในด้านต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ สะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการปฏิรูปและอาจเปิดโอกาสการเติบโตใหม่ๆ

คุณช่วยแบ่งปันกลยุทธ์ของ VinaCapital สำหรับเวียดนามในช่วงเวลาที่จะถึงนี้ได้ไหม?

กลยุทธ์การลงทุนของเราในเวียดนามครอบคลุมทั้งบริษัทเอกชนและบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แม้ว่ารูปแบบการลงทุนเฉพาะอาจเปลี่ยนแปลงไปในแต่ละปีขึ้นอยู่กับสถานการณ์และโอกาส แต่เป้าหมายหลักของเราตลอดหลายปีที่ผ่านมาคือการลงทุนในบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของชนชั้นกลางที่กำลังเกิดขึ้นใหม่ในเวียดนาม

ชนชั้นกลางของเวียดนามกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยคิดเป็นประมาณ 13% ของประชากรทั้งหมด และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 26% ในปี 2026 และ 33% ในปี 2030 การเติบโตนี้เปิดโอกาสให้กับบริษัทต่างๆ ที่มุ่งเป้าไปที่การบริโภคภายในประเทศ ซึ่งอัตราการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ยังคงต่ำเมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่แห่งอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย

ที่มา: https://baodautu.vn/dong-von-dau-tu-gian-tiep-nuoc-ngoai-se-quay-tro-lai-d244630.html