หนี้สินมาร์จิ้นพุ่งสูง นักลงทุนใช้เลเวอเรจทางการเงินอย่างกล้าหาญ

หลังจากช่วงขาขึ้นและขาลง ตลาดหุ้นเวียดนามก็กลับมาฟื้นตัวในไตรมาสที่ 2 โดยมีการปรับปรุงทั้งคะแนนและสภาพคล่อง แม้ว่าในบางการซื้อขาย ระดับสภาพคล่องอาจสูงถึง "พันล้านดอลลาร์" ก็ตาม

สภาพคล่องที่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกระแสเงินสดที่ไหลเข้าจากนักลงทุนรายใหม่ โดยเฉพาะนักลงทุนรายบุคคล ข้อมูลจากศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) ระบุว่า ในเดือนมิถุนายน นักลงทุนในประเทศเปิดบัญชีใหม่ 145,864 บัญชี เพิ่มขึ้นกว่า 45,000 บัญชีเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน นับตั้งแต่เดือนกันยายน 2565

ตั้งแต่ต้นปี 2566 ถึงสิ้นเดือนมิถุนายน นักลงทุนในประเทศได้เปิดบัญชีใหม่รวมกว่า 2.3 ล้านบัญชี ณ วันที่ 31 มิถุนายน 2566 จำนวนบัญชีนักลงทุนรายย่อยในประเทศเพิ่มขึ้นเป็น 7.25 ล้านบัญชี คิดเป็นประมาณ 7.2% ของประชากร

นอกจากนี้ ปัจจัยภายนอกยังสนับสนุนสภาพคล่อง เช่น แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง นโยบายเพื่อคลี่คลายปัญหาในตลาดพันธบัตรองค์กรและตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ออก รวมถึงปัจจัยมหภาคพื้นฐานและดุลบัญชีหลักที่ยังคงรักษาไว้ได้

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสามครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลดลง 2.5-3 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี SBV ยังได้ขอให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินตราต่างประเทศลง เพื่อสนับสนุนธุรกิจต่างๆ ในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่ยากลำบาก

แม้ว่าแนวโน้มรายได้ของบริษัทจดทะเบียนจะจำกัด แต่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาดหุ้น

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2566 ยอดสินเชื่อคงค้างของบริษัทหลักทรัพย์ในตลาดอยู่ที่ประมาณ 143,500 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 20.5% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 0.9% จากช่วงเดียวกันของปี 2565 เมื่อเทียบกับช่วงที่หนี้สินมาร์จิ้นถึงจุดสูงสุด ยอดเงินฝากที่บริษัทหลักทรัพย์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2566 ลดลงเพียงประมาณ 41,000 พันล้านดองเท่านั้น

ในบรรดาบริษัทหลักทรัพย์ 10 อันดับแรกที่มีขนาดการให้สินเชื่อแบบมาร์จิ้นสูงสุด แชมป์ในทั้งสองไตรมาสยังคงเป็น Mirae Asset Vietnam Securities JSC ด้วยมูลค่า 13,502 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 10.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สองของปี 2565

อันดับที่ 2 ได้แก่ SSI Securities ซึ่งมียอดสินเชื่อคงค้างสูงถึง 13,104 พันล้านดอง ลดลงเล็กน้อยร้อยละ 10 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม จากอันดับที่ 6 VPS Securities ขยับขึ้นมาอยู่ที่อันดับที่ 4 ด้วยสินเชื่อมาร์จิ้นมูลค่า 10,220 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 16.8% แม้ว่าจะเป็นผู้นำในส่วนแบ่งตลาดโบรกเกอร์ในทั้งสามตลาดหลักทรัพย์ก็ตาม

ขณะเดียวกัน บริษัทหลักทรัพย์เทคคอม (TCBS) มีหนี้สินคงค้างอยู่ที่ 9,809 พันล้านดอง ลดลง 30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ หลายบริษัทยังมีหนี้สินมาร์จิ้นลดลงในไตรมาสที่สองของปี 2566 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เช่น บริษัทหลักทรัพย์วีเอ็นไดเร็ก (VNDirect Securities) (ลดลง 20%) บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้ (ลดลง 21%) บริษัทหลักทรัพย์เวียตแคป (VIETCAP Securities) (ลดลง 16%)...

ใน 10 บริษัทที่มียอดสินเชื่อคงค้างสูงสุด มีเพียง VPS Securities และ KIS Securities เท่านั้นที่บันทึกการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการกู้ยืมแบบมาร์จิ้นเมื่อเทียบกับระดับฐานสูงในช่วงเวลา เดียวกัน

แหล่งที่มา