ราคาหุ้นของ KDH กลับทิศทางลงเนื่องจากแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติ

บริษัท คังเดียน อินเวสต์เมนต์ แอนด์ บิสซิเนส คอร์ปอเรชั่น (KDH) กำลังเตรียมเปิดตัวโครงการสำคัญหลายโครงการ แต่ผู้ลงทุนต่างชาติยังคงขายหุ้นของบริษัทสุทธิอย่างต่อเนื่อง

บริษัท คังเดียน อินเวสต์เมนต์ แอนด์ บิสซิเนส คอร์ปอเรชั่น (KDH) กำลังเตรียมเปิดตัวโครงการสำคัญหลายโครงการ แต่ผู้ลงทุนต่างชาติยังคงขายหุ้นของบริษัทสุทธิอย่างต่อเนื่อง

นักลงทุนต่างชาติยังคงเป็นผู้ขายสุทธิหลังจากการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะกลุ่มจำนวน 110 ล้านหุ้น

ตรงกันข้ามกับความคาดหวังที่ว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นตามตลาดหลังจากการเพิ่มทุนของบริษัท หุ้น KDH ของบริษัท Khang Dien Investment and Business Corporation กลับปรับตัวลงอีกครั้งอย่างไม่คาดคิดหลังจากช่วงทรงตัว ตั้งแต่วันที่ 30 ธันวาคม 2567 ถึงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2568 ราคาหุ้นลดลง 7.7% จาก 36,150 ดง เหลือ 33,350 ดงต่อหุ้น การลดลงอย่างต่อเนื่องทำให้หุ้น KDH ซื้อขายต่ำกว่าเส้นแนวรับระยะยาว MA200 ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงอาจดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้

ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2567 บริษัท คังเดียน เรียลเอสเตท ได้ดำเนินการขายหุ้นแบบส่วนตัวกว่า 110 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 27,250 ดง ระดมทุนได้กว่า 3,000 ล้านดง โดยบริษัทวางแผนที่จะใช้เงินจำนวน 300 ล้านดง เพื่อชำระคืนเงินกู้ภายใต้สัญญาเงินกู้เลขที่ 0116/2021/HĐTD -OCB -DN ที่เบิกจ่ายในปี 2567 และ 2568 และอีก 2,700 ล้านดง เพื่อเพิ่มทุนให้กับบริษัท คังฟุก เรียลเอสเตท อินเวสต์เมนต์ แอนด์ บิสซิเนส จำกัด เพื่อช่วยให้บริษัทดังกล่าวชำระหนี้ธนาคารได้

อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่มีการเพิ่มทุน นักลงทุนต่างชาติได้ขายหุ้น KDH สุทธิอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น ขีดจำกัดการถือครองหุ้นของชาวต่างชาติ ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2567 จึงเพิ่มขึ้นจาก 85.6 ล้านหุ้น เป็น 132.8 ล้านหุ้น (ณ วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2568) และคาดว่าแนวโน้มการขายสุทธิจะยังคงแข็งแกร่งต่อไปในช่วงต้นปี 2568

นอกจากนี้ Vietnam Ventures Limited ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของกลุ่ม VinaCapital ได้จดทะเบียนเพื่อขายหุ้นทั้งหมดกว่า 7.4 ล้านหุ้น (ในเดือนธันวาคม 2024 กองทุนได้ขายหุ้นไปแล้วกว่า 1.5 ล้านหุ้น) ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงจาก 0.73% เหลือ 0% ของทุนจดทะเบียน คาดว่าธุรกรรมดังกล่าวจะเกิดขึ้นระหว่างวันที่ 25 กุมภาพันธ์ถึง 26 มีนาคม

ที่จริงแล้ว นอกเหนือจากเรื่องการสะสมที่ดินแล้ว บริษัท Khang Dien ยังประสบปัญหาด้านกระแสเงินสด โดยมีภาวะขาดดุลเงินทุนอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2024 เฉพาะในปี 2024 ปีเดียว บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบถึง 4,251.78 พันล้านดอง ซึ่งเป็นมูลค่าติดลบสูงสุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปี 2553

เพื่อให้ได้เงินทุนสนับสนุนสำหรับการจัดซื้อที่ดิน ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2564 ถึง 31 ธันวาคม 2567 บริษัท คังเดียน ได้เพิ่มการกู้ยืมขึ้น 284.7% เมื่อเทียบกับช่วงต้นงวด คิดเป็นจำนวนเงินเพิ่มขึ้น 5,253,000 ล้านดง เป็น 7,098,100 ล้านดง ซึ่งคิดเป็น 36.5% ของส่วนทุนทั้งหมด (ณ ต้นงวด หนี้สินคงค้างอยู่ที่ 1,845,100 ล้านดง และเท่ากับ 22.6% ของส่วนทุนทั้งหมด)

การเพิ่มขึ้นของการกู้ยืมในช่วงที่บริษัท Khang Dien กำลังเข้าซื้อที่ดินนั้น ก่อให้เกิดประเด็นปัญหาหลายประการที่นักลงทุนควรพิจารณา โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา และอัตราการเปิดตัวและการดูดซับยอดขายของผลิตภัณฑ์ในอนาคต

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทหลักทรัพย์ VPBank ตั้งข้อสังเกตว่า อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัท Khang Dien เพิ่มขึ้นในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เนื่องจากการพัฒนาที่ดินของบริษัท ในขณะเดียวกัน การดำเนินโครงการที่ล่าช้ากว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ต้นทุนการลงทุนเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่บันทึกเป็นต้นทุน และค่าใช้จ่ายในการเวนคืนที่ดินที่สูงขึ้น สิ่งเหล่านี้เป็นความเสี่ยงที่สำคัญที่ควรพิจารณาเมื่อลงทุนในหุ้น KDH

โครงการใหม่กำลังเตรียมเปิดตัว

ย้อนกลับไปในช่วงที่ประสบปัญหาการขาดแคลนทุนอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2021 จนถึงปัจจุบัน บริษัทคังเดียนได้เพิ่มและสะสมสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่อง โดย ณ สิ้นปี 2024 มูลค่าสินค้าคงคลังรวมอยู่ที่ 22,179.6 พันล้านดอง คิดเป็น 72.1% ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด ซึ่งรวมถึงสินค้าคงคลังที่เกี่ยวข้องกับโครงการต่างๆ เช่น พื้นที่พักอาศัย Khang Phuc - Tan Tao (6,858.6 พันล้านเวียดนามดอง), Binh Trung - Binh Trung Dong (4,421.9 พันล้านดองเวียดนาม), Doan Nguyen - Binh Trung Dong (3,662.3 พันล้านเวียดนามดอง), Khang Phuc - Binh Hung 11A Residential Area (1,816.4 พันล้านเวียดนามดอง), Kang Phuc - Phong Phu 2 พื้นที่ชำระหนี้ (1,810.5 พันล้านดองเวียดนาม), บินห์จุงมอย - บินห์จุงดง (1,374.2 พันล้านดองเวียดนาม), คังฟุก - อันเดืองเวือง (684.9 พันล้านดองเวียดนาม) เป็นต้น

จากข้อมูลของบริษัทหลักทรัพย์ อะกริแบงก์ บริษัทคังเดียนเป็นเจ้าของที่ดินประมาณ 600 เฮกเตอร์ในทำเลสำคัญทางตะวันออกของเมืองโฮจิมินห์ แผนระยะสั้นประกอบด้วยโครงการสองโครงการที่ร่วมมือกับเคปเปล เอเมเรีย และคลาริตา รวมพื้นที่ 11.8 เฮกเตอร์ ประกอบด้วยทาวน์เฮาส์และวิลล่าประมาณ 200 หลัง คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2025 และสร้างรายได้ให้คังเดียนประมาณ 9,000 ล้านดงในช่วงปี 2025-2026

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์ VCBS ยังคาดการณ์ว่า บริษัท Khang Dien กำลังพัฒนาโครงการ The Solina (จังหวัดบิ่ญจั๊ญ นครโฮจิมินห์) บนพื้นที่ 16.4 เฮกตาร์ ซึ่งประกอบด้วยทาวน์เฮาส์และวิลล่าประมาณ 218 หลัง และอพาร์ตเมนต์ 2,000 ยูนิต คาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วงปี 2025-2026 และอาจเปิดตัวอย่างเป็นทางการในปี 2025

เห็นได้ชัดว่าการสะสมสินค้าคงคลังตลอดหลายปีที่ผ่านมา ส่งผลให้คังเดียนประสบปัญหาขาดสภาพคล่องทางการเงินอย่างต่อเนื่อง และต้องเพิ่มการกู้ยืมเพื่อชดเชย อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดตัวโครงการใหม่ที่กำลังจะเกิดขึ้น คาดว่าคังเดียนจะเข้าสู่ช่วงที่กระแสเงินสดกลับมาดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้คืออัตราการดูดซับผลิตภัณฑ์ที่ Khang Dien นำเสนอ เนื่องจากในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 และต้นปี 2025 ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในนครโฮจิมินห์แสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยมีผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวนมากเปิดตัวผลิตภัณฑ์สู่ตลาด แต่มีอัตราการดูดซับที่ไม่สูงนัก ดังนั้น การเปิดตัวและอัตราการดูดซับจะเป็นประเด็นที่ Khang Dien ต้องให้ความสนใจในอนาคต

[โฆษณา_2]
ที่มา: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html