ยากที่จะหาทางให้ตลาดทองคำโลกในปี 2568

การคาดการณ์ทิศทางของตลาดทองคำ โลก ในปี 2025 อย่างแน่นอนนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย เนื่องจากมีปัจจัยที่ไม่แน่นอนมากมาย แต่ก็มีการคาดการณ์ถึงสถานการณ์ที่ราคาทองคำอาจแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์หรือสูงกว่านั้น

การคาดการณ์ทิศทางของตลาดทองคำโลกในปี 2025 อย่างแน่นอนนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย เนื่องจากมีปัจจัยที่ไม่แน่นอนมากมาย แต่ก็มีการคาดการณ์ถึงสถานการณ์ที่ราคาทองคำอาจแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์หรือสูงกว่านั้น

มีการคาดการณ์ว่าราคาทองคำโลกอาจทะลุระดับ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปีนี้

ทองคำแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นท่ามกลางความวุ่นวาย

แนวโน้มราคาทองคำจะสดใสขึ้นเมื่อนโยบายเศรษฐกิจและนโยบายต่างประเทศของโดนัลด์ ทรัมป์ เริ่มเป็นรูปเป็นร่างเมื่อเขากลับเข้าสู่ทำเนียบขาวเป็นสมัยที่สอง (ทรัมป์ 2.0) เศรษฐกิจจีนที่แข็งแกร่ง การผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางหลักๆ และสภาพแวดล้อม ทางภูมิศาสตร์การเมือง ที่ตึงเครียด อาจผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น ในทางกลับกัน หากนโยบายของทรัมป์กระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและกดดันเศรษฐกิจโลก ราคาทองคำอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ตลาดทองคำในช่วงสี่ปีที่ประธานาธิบดีทรัมป์ดำรงตำแหน่ง (2017-2021) สงครามการค้า ความไม่มั่นคงทางการเมือง และแม้แต่ความเสี่ยงของความขัดแย้งระหว่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้นักลงทุนแห่กันไปลงทุนในทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่พิสูจน์แล้วว่าสามารถป้องกันความเสี่ยงจากความไม่มั่นคงได้

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างมากจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และ เศรษฐกิจ หลายครั้งในช่วงวาระแรกของประธานาธิบดีทรัมป์ น้อยคนนักที่จะคาดการณ์ได้ว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 53% ภายในสิ้นวาระแรกของทรัมป์ในเดือนมกราคม 2021 ไปอยู่ที่ 1,841 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (จาก 1,208 ดอลลาร์เมื่อต้นวาระ) ดังนั้น ราคาทองคำจึงเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยปีละ 13% การเพิ่มขึ้นนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มทั่วไปที่เน้นย้ำบทบาทของทองคำในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน

ตลาดทองคำเผชิญกับความเสี่ยงสองด้านในปี 2025 เนื่องจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ นโยบายเศรษฐกิจและต่างประเทศของทรัมป์ และการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ จะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

เมื่อประธานาธิบดีทรัมป์ดำรงตำแหน่งเป็นสมัยที่สอง นักวิเคราะห์เชื่อว่ากิจกรรมการเก็งกำไรในทองคำอาจเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ จากการศึกษาล่าสุดของโกลด์แมน แซคส์ พบว่าความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของงบดุลของสหรัฐฯ อาจส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในปี 2025

ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดระหว่างวัน ที่ 2,790 ดอลลาร์ ในช่วงปลายเดือนตุลาคม 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่สภาทองคำโลก (World Gold Council) ออกมาเตือนในรายงานแนวโน้มความต้องการรายไตรมาสว่า ตลาดทองคำตกอยู่ภายใต้อิทธิพลของ FOMO (ความกลัวที่จะพลาดโอกาส) หลังจากนั้น ราคาทองคำก็ปรับตัวลงตลอดเดือนพฤศจิกายน 2024 และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2,690 ดอลลาร์ ในสัปดาห์ที่สามของเดือนมกราคม 2025 ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์ Kitco

โกลด์แมน แซคส์ ตั้งข้อสังเกตว่า ความต้องการทองคำแท่งที่แข็งแกร่งจะยังคงมีอยู่ต่อไปในหมู่ธนาคารกลางที่ต้องการกระจายความเสี่ยงในทุนสำรอง หลังจากที่รัฐบาลไบเดนสั่งอายัดทรัพย์สินของรัสเซียซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการคว่ำบาตรจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ธนาคารกลางบางแห่งมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ที่เป็นกลางทางการเมืองมากกว่า และประเทศต่างๆ ไม่สามารถอายัดสินทรัพย์เหล่านี้ได้เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

จากข้อมูลของ Goldman Sachs การไหลเข้าของการลงทุนในกองทุน ETF จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นเช่นกัน เนื่องจากการไหลเวียนของเงินทุนตามวัฏจักรจากนักลงทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนจากผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 3.25-3.5% ในอนาคตอันใกล้นี้

ปัจจุบัน โกลด์แมน แซคส์ ประเมินว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจกระตุ้นให้นักเก็งกำไรกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง เนื่องจากทีมงานเปลี่ยนผ่านอำนาจของทรัมป์ยังคงสร้างความตกตะลึงให้กับตลาดด้วยนโยบายและการแต่งตั้งคณะรัฐมนตรีที่ไม่เป็นไปตามแบบแผน ซึ่งอาจผลักดันราคาทองคำให้สูงถึง 3,150 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากนักเก็งกำไรเริ่มเดิมพันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะกดดันคู่ค้าด้วยภาษีศุลกากรลงโทษใหม่หรือไม่ ท่ามกลางความพยายามอย่างหนักของประเทศในการรับมือกับการขาดดุลงบประมาณจำนวนมหาศาล

การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ในปีงบประมาณ 2024 ที่ 1.83 ล้านล้านดอลลาร์ จะต้องได้รับการชดเชยด้วยการกู้ยืมเพิ่มเติม ซึ่งอาจก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อหากเฟดถูกบังคับให้ซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มด้วยเงินดอลลาร์ที่พิมพ์ขึ้นใหม่

ที่น่าสังเกตคือ สหรัฐฯ ยังคงบันทึกการขาดดุลงบประมาณที่ 86.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2024 ตามรายงานล่าสุดจากกระทรวงการคลัง แม้ว่าจะลดลง 33% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่การขาดดุลในเดือนธันวาคมทำให้การขาดดุลรวมในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2025 ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 710.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว หรือเพิ่มขึ้น 39.4% งบประมาณของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ สำหรับปีงบประมาณ 2025 มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2024 ถึง 30 กันยายน 2025

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า “ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดการเก็งกำไรและการไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF มากขึ้น ในขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ อาจกระตุ้นให้ธนาคารกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารกลางที่มีเงินสำรองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จำนวนมาก ซื้อทองคำเพิ่มมากขึ้น”

นอกจากนี้ แม้ว่าปัจจัยเฉพาะบางอย่างอาจกระตุ้นการซื้อทองคำ เช่น ธนาคารกลางบริหารจัดการปริมาณทองคำสำรองอย่างแข็งขัน หรือความต้องการที่เพิ่มขึ้นในตลาดเครื่องประดับสำคัญๆ เช่น อินเดีย แต่การที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน มักถูกมองว่าเป็น "การแสดงความไม่ไว้วางใจ" ต่อดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ที่ใช้เก็บรักษามูลค่า รวมถึงสกุลเงินอื่นๆ ด้วย

ปี 2025 เผชิญกับความเสี่ยงสองด้าน

ตลาดทองคำเผชิญกับความเสี่ยงสองด้านในปี 2025 เนื่องจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ นโยบายเศรษฐกิจและต่างประเทศของทรัมป์ และการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ จะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ในสถานการณ์ที่คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลง การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลาง และ/หรือการยุติความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน อาจกระตุ้นให้ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากโลหะมีค่าชนิดนี้ได้รับประโยชน์จากความขัดแย้งเหล่านี้ตลอดปี 2024

แนวทาง "อเมริกามาก่อน" ของทรัมป์บ่งชี้ว่า รัฐบาลทรัมป์ชุดที่ 2 จะเน้นนโยบายภายในประเทศเป็นหลัก และอาจไม่ให้ความสำคัญกับประเด็นระหว่างประเทศมากนัก ในส่วนนี้ ทรัมป์อาจพยายามริเริ่มกระบวนการแก้ไขปัญหาในช่วงไม่กี่เดือนแรกของวาระที่สองของเขา

แนวโน้มที่เฟดจะเข้มงวดขึ้นในนโยบายอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำในปีนี้ หากความพยายามในการควบคุมเงินเฟ้อไม่ได้ผลอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากทรัมป์ยังคงขึ้นภาษีนำเข้าต่อไป อาจทำให้เจ้าหน้าที่เฟดชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยลงทีละน้อย เว้นแต่ว่าตลาดแรงงานจะตกต่ำอย่างมีนัยสำคัญ เฟดอาจใช้ท่าทีที่อดทนมากขึ้นโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจจีนอาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มความต้องการทองคำในปี 2025 หากนายทรัมป์เพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน จีนอาจตอบโต้ ซึ่งอาจจุดชนวนสงครามการค้าครั้งใหม่ระหว่างสองมหาอำนาจทางเศรษฐกิจ ดังนั้น เศรษฐกิจที่อ่อนแอลงของจีน ซึ่งเป็นผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก อาจส่งผลกระทบในเชิงลบต่อราคาทองคำได้

ในด้านบวก การผ่อนคลายนโยบายอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลก อาจช่วยให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นได้อีกในปีนี้

หากไม่มีภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง และหนุนราคาทองคำในตลาดโลก แม้ว่าเฟดจะลังเลที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ทองคำก็ยังคงสามารถดึงดูดเงินทุนไหลออกจากยูโรและปอนด์ และยังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ หากธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษผ่อนคลายนโยบายอย่างจริงจัง

เศรษฐกิจจีนที่กำลังฟื้นตัวอาจส่งผลดีต่อราคาทองคำด้วยเช่นกัน ในช่วงต้นเดือนธันวาคม 2024 การประชุมของเจ้าหน้าที่ระดับสูงของจีนเผยให้เห็นว่าปักกิ่งวางแผนที่จะใช้นโยบายการเงินที่ "ผ่อนคลายอย่างเหมาะสม" ภายในปี 2025 ควบคู่ไปกับนโยบายการคลังเชิงรุกมากขึ้น เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ข่าวดีสำหรับจีนคือ อัตราเงินเฟ้อรายปี ซึ่งวัดจากการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ลดลงเหลือ 0.2% ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ส่งผลให้จีนสามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้โดยไม่ต้องกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

ความต้องการจากธนาคารกลางเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดทองคำในปี 2024 “ธนาคารกลางจะยังคงเป็นส่วนสำคัญของตลาด การซื้อทองคำของธนาคารกลางนั้นขึ้นอยู่กับนโยบาย ดังนั้นจึงยากที่จะคาดการณ์ แต่จากการสำรวจและการวิเคราะห์ของเราชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มปัจจุบันจะยังคงดำเนินต่อไป” สภาทองคำโลกกล่าวในรายงานแนวโน้มตลาดทองคำปี 2025

“ในมุมมองของเรา ความต้องการที่เกิน 500 ตัน (ซึ่งเป็นแนวโน้มระยะยาว) จะยังคงส่งผลดีต่อผลการดำเนินงาน เราเชื่อว่าความต้องการจากธนาคารกลางในปี 2025 จะสูงกว่าตัวเลขดังกล่าว แต่การชะลอตัวลงต่ำกว่าระดับนั้นอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำได้อีก” สภาทองคำโลกกล่าว

ที่มา: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html