ความแตกต่างและโอกาส

ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปลายสัปดาห์ที่แล้ว (7 มิ.ย.) ผลประกอบการของหุ้นกลุ่มธนาคารมีความแตกต่าง โดยหุ้นหลายตัวปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ก็มีบางตัวปรับตัวเพิ่มขึ้นต่ำกว่าดัชนี VN เช่นกัน

กลุ่มธนาคาร ซึ่งเป็นกลุ่มหุ้นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงสุดในตลาดหลักทรัพย์ คิดเป็นกว่า 30% มีผลกระทบต่อดัชนี VN อย่างมาก โดยแสดงบทบาทนำที่ดีในไตรมาสแรกของปี (ต้องขอบคุณภาพธุรกิจที่เป็นบวกในไตรมาสที่ 4 ปี 2566) จากนั้นมีการดำเนินการอย่างเงียบๆ เนื่องจากตัวเลขไตรมาสแรกของปี 2567 ไม่เป็นไปตามที่คาดไว้

อัตราส่วนหนี้สูญของธนาคารจดทะเบียน

นายดัง วัน เกือง หัวหน้าฝ่ายนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ บริษัท มิแร แอสเซท ซิเคียวริตี้ จำกัด เปิดเผยว่า จากสถิติ อัตราส่วนหนี้สูญของธนาคารพาณิชย์จดทะเบียน 27 แห่ง เพิ่มขึ้นจาก 1.96% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 เป็น 2.18% ในไตรมาสแรกของปี 2567 แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ก็ตาม สาเหตุหลักมาจากความสามารถในการชำระหนี้ของบุคคลและธุรกิจที่ลดลง อันเนื่องมาจากปัญหารายได้ คำสั่งซื้อใหม่ที่ลดลง และสภาพคล่องในตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง ประกอบกับการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัว

จากหนี้เสียที่เพิ่มขึ้น ทำให้อัตราส่วนการครอบคลุมหนี้เสียของอุตสาหกรรมลดลงจาก 106% ในช่วงเวลาเดียวกันเป็น 86.87% ในไตรมาสแรกของปี 2567

อัตราส่วน NIM ของระบบธนาคารพาณิชย์มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา โดยในไตรมาสแรกของปี 2567 ลดลงเหลือ 3.4% จาก 3.73% ในช่วงเวลาเดียวกัน แนวโน้มการลดลงของ NIM ในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเติบโตของสินเชื่อที่จำกัด และธนาคารพาณิชย์ต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยเหลือลูกค้า เนื่องจากประสบปัญหาทางการเงินหลายประการ ต้นทุนเงินทุนมีแนวโน้มลดลง แต่รายได้ดอกเบี้ยก็ลดลงอย่างรวดเร็วในไตรมาสสุดท้ายเช่นกัน คุณ Cuong ระบุว่า NIM ของธนาคารพาณิชย์ทุกแห่งลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ของปี 2566 มีธนาคารที่มี NIM ที่ดีขึ้น ได้แก่ CTG, VCB, TCB, HDB, LPB และ TPB

อัตราส่วนทางการเงินต่อรายได้ (NIM) ของธนาคาร

กลับมาที่ราคาหุ้นกลุ่มธนาคาร ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปลายสัปดาห์ที่แล้ว (7 มิ.ย.) หลายหุ้นมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งและน่าประทับใจ เช่น LPB เพิ่มขึ้น 66%, TCB เพิ่มขึ้น 59.2%, MBB เพิ่มขึ้น 23%, ACB เพิ่มขึ้น 22.5%, VIB เพิ่มขึ้น 21.1%, CTG เพิ่มขึ้น 21% ส่วนหุ้น VCB, STB, BID, SHB ... มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 10% ซึ่งต่ำกว่าผลงานที่ดัชนี VN ทำได้

ล่าสุดในกลุ่มเสาหลักมีการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง เช่น หุ้นธนาคาร ตลอดจนความสนใจข้อมูลจากนักลงทุน เช่น STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB...

นายเกืองกล่าวว่ามีสัญญาณเชิงบวกสำหรับกลุ่มนี้ การเติบโตของสินเชื่อ ณ สิ้นเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 2.41% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 (เทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้น 12.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน) การเติบโตของสินเชื่อเติบโตได้ดีมากหลังจากช่วงที่เติบโตช้า (ณ สิ้นไตรมาสแรก เพิ่มขึ้นเพียง 0.26% เมื่อเทียบกับต้นปี) ดังนั้น ตั้งแต่ต้นปีถึงสิ้นเดือนพฤษภาคม สินเชื่อคงค้างเพิ่มขึ้นมากกว่า 326,800 พันล้านดอง ซึ่งถูกนำไปใช้ใน ระบบเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความสามารถในการดูดซับเงินทุนและความต้องการสินเชื่อกำลังดีขึ้น

นายเกือง กล่าวว่า ข้อมูลที่บันทึกไว้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของสินเชื่อของธนาคารบางแห่ง ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม เช่น LPB เพิ่มขึ้น 10.6%, TCB เพิ่มขึ้น 9.9%, ACB เพิ่มขึ้น 6.7%, CTG เพิ่มขึ้น 4%, STB เพิ่มขึ้น 3.7%, BID เพิ่มขึ้น 2.3%, MBB เพิ่มขึ้น 1.8% โดยธนาคารของรัฐขนาดใหญ่สองแห่งคือ VCB เพิ่มขึ้นติดลบ 0.4% และ Agribank เพิ่มขึ้นติดลบ 0.2%

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเป็นแหล่งรายได้หลักในรูปแบบการดำเนินงานของธนาคาร ดังนั้น การเติบโตที่ดีเยี่ยมของสินเชื่อของ LPB และ TCB รวมถึงผลประกอบการทางธุรกิจที่ดีในไตรมาสแรก ตามที่คุณเกืองกล่าว จึงเป็นเหตุผลสำคัญที่อธิบายถึงการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นทั้งสองตัวนี้ แนวโน้มในอนาคตของอุตสาหกรรมธนาคารจะมีความชัดเจนมากขึ้นด้วยปัจจัยต่างๆ ดังต่อไปนี้

(1)   สินเชื่อเติบโตเร็วขึ้นและอัตราส่วนหนี้เสียลดลงเล็กน้อย เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานทางการเงินและธุรกิจ รวมถึงความต้องการของลูกค้า (ทั้งธุรกิจและบุคคล) ฟื้นตัว ธุรกิจต่างๆ ยังคงได้รับคำสั่งซื้อใหม่ๆ จำนวนมาก และตลาดอสังหาริมทรัพย์ก็กำลังฟื้นตัวขึ้น โดยมีสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่คาดการณ์ไว้

(2)   NIM จะปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 3/2567 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และสินเชื่อส่วนบุคคลในธนาคารเติบโตอย่างแข็งแกร่งมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี

การประเมินมูลค่าของธนาคารจดทะเบียนบางแห่งโดยพิจารณาจากอัตราส่วน P/E และ P/B ในปัจจุบัน

ผลประกอบการทางธุรกิจและฐานะทางการเงินของธนาคารจะยังคงมีความแตกต่างกันอย่างต่อเนื่องในไตรมาสต่อๆ ไป ในแง่ของโอกาสในการลงทุน นักลงทุนควรวิเคราะห์และลงทุนในหุ้นธนาคารที่มีอัตราการเติบโตด้านสินเชื่อสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม และมีความสามารถในการบริหารความเสี่ยงที่ดีในราคาที่ต่ำเมื่อเทียบกับในอดีต

นอกจากนี้ เรื่องราวที่เกี่ยวข้องกับการเสร็จสิ้นโครงการปรับโครงสร้างเพื่อเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตใหม่ การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด หรือการออกหุ้นเพื่อเพิ่มทุนจดทะเบียน ก็ควรค่าแก่การให้ความสนใจในบางธนาคารเช่นกัน นายเกืองกล่าว

ที่มา: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html