Gayrimenkul işletmelerinin tahvillerini 2025 yılına kadar geri ödeme baskısı hala yüksek.

(CLO) 2024 ve 2025'in dördüncü çeyreğinde vadesi dolacak ve vadesi geçmiş şirket tahvili sayısının hala yüksek olması nedeniyle, vade baskısı şirket tahvili piyasası için her zaman mevcut bir risktir.

Gayrimenkul işletmelerinin borç ödeme baskısı yüksek kalmaya devam ediyor

16 Kasım'da düzenlenen "Piyasanın Geri Dönüşü ve Gelişimi İçin" Gayrimenkul Forumu'nda konuşan ekonomi uzmanı Dr. Vu Dinh Anh, "Zorlu bir dönemin ardından kurumsal tahvil piyasası yılbaşından bu yana kademeli olarak toparlanıyor" dedi.

Ancak, özellikle kurumsal tahvillerde tahvil vadesinin baskısı piyasa için bir zorluk olmaya devam ediyor.

FiinRatings istatistiklerine atıfta bulunan Dr. Vu Dinh Anh, şunları söyledi: 2024 yılında vadesi dolacak şirket tahvillerinin bakiyesi (anapara ve faiz) 315.000 milyar VND olacak ve 2025 yılında 334.000 milyar VND'ye ulaşacak.

Foruma Genel Bakış. (Fotoğraf: ST)

Sadece gayrimenkul tahvillerine ilişkin olarak, 2024 yılında vadesi gelen bakiye şu anda 60.000 milyar VND olup, 2025 yılında 135.000 milyar VND olması tahmin edilmektedir.

Sayın Anh, "2024 ve 2025'in dördüncü çeyreğinde vadesi dolacak ve vadesi geçmiş şirket tahvillerinin hala yüksek olması nedeniyle, vade baskısı şirket tahvil piyasası için her zaman mevcut bir risktir; gayrimenkul işletmelerinin tahvilleri piyasa ortalamasına göre vadesi geçmiş ve potansiyel olarak kötü alacak riski daha yüksektir" dedi.

"Kurumsal tahvil piyasasının profesyonellik ve sürdürülebilirliğe doğru geliştirilmesi" konulu çalıştayda konuşan FiinRatings Genel Müdürü Nguyen Quang Thuan, 2024-2025 yıllarında vadesi geçmiş borçların büyük bir sorun teşkil ettiğini vurguladı.

Bay Nguyen Quang Thuan, en büyük para kaynağının banka kredileri veya tahviller değil, müşterilerden gelen para olduğunu, bu nedenle çevresel desteğin de çok önemli olduğunu, sadece tahvilleri kurtarmaya odaklanmamamız gerektiğini, çevresel önlemlerin çok daha önemli olduğunu, bunun da "temiz" yasal olduğunu belirtti.

Bay Nguyen Quang Thuan, "Yapabileceğimiz şey, Hükümetin gayrimenkul hukuku sorunlarını çözme projesini dahil etmektir. Bu sorun çözüldüğünde, vadesi geçmiş borçlarla başa çıkmak çok kolay olacak," dedi.

İşletmelerin %60'ı 2 yıl uzattı

Forumda ayrıca Dr. Can Van Luc, gayrimenkul kurumsal tahvil vadesinin hikayesinin, borçların uzatılması ve ertelenmesine ilişkin müzakerelere izin veren 08/2023/ND-CP Kararnamesi'nden bu yana en zorlu dönemi (Haziran - Ağustos 2023) atlattığını söyledi.

Ekonomi uzmanı Dr. Can Van Luc. (Fotoğraf: ST)

Dr. Can Van Luc'a göre, işletmelerin %60'ı 2 yıllık vadelerini uzattı (zirve Haziran 2025), işletmeler ihraç koşullarına göre proaktif olarak tahvil geri alımı yapıyor ve sermaye baskısını azaltmak için yeniden ihraçlara başlıyor. Ayrıca, gayrimenkul piyasası da hareketleniyor ve işletmeler borçlarını ödemek için bir miktar varlık satmaya istekli.

Bu nedenle Dr. Can Van Luc, iflas olgusunun yaşanmasının pek olası olmadığını, çünkü en zor dönemin geride kaldığını ve bu sorunu çözmek için birçok eşzamanlı çözüm bulunduğunu belirtti. Aslında, gayrimenkul şirketlerinin eskisi gibi ürünlerde %40-50 indirim yapmasına gerek yok, yaklaşık %10 indirimle satıldı.

08/2023/ND-CP sayılı Kararname'nin süresinin dolması, 65/2022/ND-CP sayılı Kararname'nin borç müzakeresine, uzatmaya veya ertelemeye izin verip vermediği sorusunu gündeme getiriyor. Dr. Can Van Luc, "Yönetim kurumunun bu konuyu netleştirmesi gerekiyor," dedi.

65/2022/ND-CP sayılı Kararnamenin daha sıkı düzenlemelerle uygulanması, yönetim kurumunun piyasayı temizleme çabalarını ortaya koymakla birlikte, özel kurumsal tahvil ihracına yönelik engellerin oluşturulması konusunda endişeleri de beraberinde getiriyor; kamu tahvil ihracı için yasal koridor kısaltılmamış veya temizlenmemiş olsa da, kurumsal tahvil kanalında tıkanıklığa yol açmaya devam edecek.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Menkul Kıymetler Teklif Yönetimi Departmanı Müdür Yardımcısı Bayan Tran Kim Dung, bu konuyu açıklarken, 65/2022/ND-CP sayılı Kararnamenin çıkarıldığı dönemde tahvil piyasasının daraldığını, bu nedenle Hükümetin, müzakere, tahvil sahipleri için borçlanmayı uzatma, profesyonel menkul kıymet yatırımcıları için koşulları erteleme ve kredi derecelendirmeleri gibi işletmeler için bazı zorlukları ortadan kaldırmak amacıyla 08/2023/ND-CP sayılı Kararnameyi çıkardığını söyledi.

"Şu anda 08/2023/ND-CP sayılı Kararname sona erdiğinden, Hükümetin bireysel şirket tahvili ihracını gevşetme süresi geçici olarak ertelenmiştir. 65/2022/ND-CP sayılı Kararname değişikliğinin müzakereye açık olup olmayacağı konusunda Maliye Bakanlığı'nın görüşünü beklememiz gerekiyor," dedi Bayan Tran Kim Dung.

Maliye Bakanlığı Bankacılık ve Finans Dairesi Finansal Piyasalar Dairesi Başkan Yardımcısı Sayın Pham Van Hieu, 08/2023/ND-CP sayılı Kararname'nin 2 maddesinin değiştirildiğini ve 1 maddesinin askıya alındığını ekledi. Askıya alınan madde, profesyonel yatırımcıların belirlenmesi, tahvil dağıtım zamanı ve kredi notuna ilişkin yönetmelik olup, askıya alma süresi 31 Aralık 2023'e kadardır.

Bay Pham Van Hieu, "Maliye Bakanlığı, uygulama durumu hakkında Hükümete rapor verdi. Hükümetin görüşüne göre, şu anda 08/2023/ND-CP sayılı Kararname'de süresi dolan bazı hükümler, 1 Ocak 2024 tarihinden itibaren 65/2022/ND-CP sayılı Kararname kapsamında uygulanmaya başlayacak," dedi.

08/2023/ND-CP sayılı Kararname'de yapılan iki değişiklikle ilgili olarak, Sayın Pham Van Hieu, bunları Kararname'nin ruhuna uygun olarak uygulamaya devam edeceğini söyledi. 65/2022/ND-CP sayılı Kararname'de değişiklik yapılmasına ilişkin çalışma kapsamında, Maliye Bakanlığı, Menkul Kıymetler Kanunu'nun bazı maddelerini inceleyip değiştiriyor. Ardından, 65/2022/ND-CP sayılı Kararname'de değişiklik yapmak üzere Menkul Kıymetler Kanunu'nu yakından takip edecek.

Kaynak: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html