Реорганізація «гри» у сфері злиттів та поглинань, формування нових можливостей

2025 рік знаменує новий період «нарощування імпульсу» для в'єтнамського ринку злиттів та поглинань, враховуючи, що регіон Південно-Східної Азії все ще страждає від фінансових коливань, геополітичної нестабільності та розбіжностей в очікуваннях щодо оцінки.

Нерухомість – це сектор з найбільшою часткою операцій зі злиттів та поглинань.

Внутрішні інвестори відіграють головну рушійну роль

Ринок злиттів та поглинань В'єтнаму демонструє стабільність та вибірковість, з масштабними угодами та участю регіональних стратегічних інвесторів – факторами, які ефективно підтримують ритм ринку.

За 10 місяців 2025 року у В'єтнамі було зафіксовано близько 220 угод зі злиття та поглинання загальною вартістю 2,3 мільярда доларів США, середня вартість однієї угоди становила 29,4 мільйона доларів США, що менше за пік у 50,7 мільйона доларів США у 2024 році. Це відображає обережну тенденцію в оцінці, яка зосереджується на стратегічних та стійких активах, а не на їхньому масштабі.

Це також показує, що інвестори схильні бути більш обережними в оцінці ризиків та оцінці угод, а також надавати більш ретельні оцінки, особливо в галузях з тиском на норму прибутку або повільним зростанням попиту в короткостроковій перспективі.

Вартість транзакцій цього року переважно пов'язана з великими угодами загальною вартістю близько 1 мільярда доларів США, включаючи придбання Birch компанії Phuong Dong Real Estate (365 мільйонів доларів США); угоду Hyosung щодо реструктуризації вартістю 277 мільйонів доларів США; придбання AEON компанії Post and Telecommunication Finance Company Limited (PTF) вартістю 162 мільйони доларів США...

Примітно, що всі ці угоди були укладені регіональними та іноземними інвесторами, що демонструє незмінну привабливість якісних та стратегічних активів на в'єтнамському ринку.

Після рідкісно високого середнього розміру угоди в 50,7 млн ​​доларів США у 2024 році, середній розмір угоди знизився до 29,4 млн доларів США за 10 місяців 2025 року, що відображає повернення більш звичних рівнів транзакцій та високу активність у сегменті середнього ринку.

До кінця перших 10 місяців 2025 року кількість угод M&A становила близько 220; загальна вартість угод становила 2,3 млрд доларів США, середня вартість – 29,4 млн доларів США/угода. Найбільша угода становила 365 млн доларів США.

Найбільше капіталу для злиттів та поглинань залучають сектори нерухомості з 27% завдяки покращеній ліквідності. Вартість матеріалів зросла завдяки тенденції до зміни ланцюгів поставок. Охорона здоров'я привернула увагу завдяки зростанню попиту з боку середнього класу. За даними KPMG, на ці три сектори припадало понад половина загальної вартості угод зі злиттів та поглинань, що свідчить про тенденцію до переорієнтації потоків капіталу в активи з реальною вартістю та потенціалом сталого зростання.

Активність у сфері злиттів та поглинань була рівномірно розподілена між основними секторами, при цьому активність зросла в нерухомості завдяки покращенню ліквідності, охорона здоров'я зазнала значного зростання, а матеріали та виробництво отримали увагу через зміни в ланцюжку поставок. І навпаки, споживчий сектор залишався пригніченим через конкурентний тиск, коливання тарифів та суворіше дотримання податкового законодавства.

Варто зазначити, що в'єтнамські інвестори продовжують лідирувати на ринку злиттів та поглинань, на їхню частку припадає понад 30% від загальної оголошеної вартості угод (загальна вартість 712 мільйонів доларів США). Наступні позиції йдуть Сінгапур з 613 мільйонами доларів США; Японія з 214 мільйонами доларів США; США та Південна Корея зі 150 та 122 мільйонами доларів США відповідно. Хоча внутрішні інвестори відіграють ключову роль, іноземні інвестори, такі як Сінгапур, США та Південна Корея, продовжують входити до п'ятірки найбільших іноземних інвесторів на в'єтнамському ринку злиттів та поглинань. Це свідчить про стійку впевненість інвесторів у регіоні у середньострокових та довгострокових перспективах зростання В'єтнаму.

Прогнозується, що наступний цикл злиттів та поглинань буде не лише історією обсягу чи масштабу транзакцій, але й глибоких змін у структурі галузі та впливу на конкурентоспроможність в'єтнамської економіки . Фото : Ле Тоан. Графіка: Ден Нгуєн

Смаки у сфері злиттів та поглинань дедалі різноманітніші

Угоди злиття та поглинання зафіксували значну зміну в структурі внеску за галузями, причому нерухомість (27%), матеріали (20%) та охорона здоров'я (10%) стали трьома галузями, що найбільше впливають на вартість. Тільки на ці три галузі припадало понад 50% від загальної вартості угод, що відображає перевагу інвесторів до підприємств із забезпеченими активами, галузей виробництва основних ресурсів та швидкозростаючих сервісних платформ.

Присутність в'єтнамських, сінгапурських та американських інвесторів у нерухомості, охороні здоров'я та інших секторах, що генерують грошові потоки, відображає перевагу масштабованим бізнес-моделям, забезпеченим активами, з міцними фундаментальними показниками. Типовим прикладом є придбання компанією Bach Duong Real Estate Trading Company Limited компанії Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited (під управлінням Masterise Group Real Estate Corporation) - одного з провідних забудовників елітної нерухомості у В'єтнамі, за загальну вартість 365 мільйонів доларів США. Це вважається найбільшою угодою в секторі нерухомості. Hyosung Chemical продала 49% свого капіталу в Hyosung Vina, заробивши 277 мільйонів доларів США.

У секторі охорони здоров'я корпорація Ares Management інвестувала 150 мільйонів доларів США, щоб придбати 30% акцій акціонерного товариства Medlatec Group Trading and Services – однієї з найбільших приватних систем охорони здоров'я у В'єтнамі; AEON придбала у SeABank компанію Post and Telecommunication Finance Company (PTF) за 162 мільйони доларів США. Крім того, було оголошено про низку масштабних угод, завершення яких очікується у 2026 році, таких як: JTA Investment Qatar інвестувала 1 мільярд доларів США у VinFast, або International Media Acquisition Corp об'єдналася з Vietnam Biofuel Enterprise (оцінка якої становить 1 мільярд доларів США)...

Тенденції, що формують ринок злиттів та поглинань у 2026 році

З огляду на поточну картину, KPMG вказує на деякі помітні тенденції, що формують в'єтнамський ринок злиттів та поглинань у 2026 році. Зокрема, важливим є те, що потоки капіталу для злиттів та поглинань зміщуються в регіони з чітким попитом, сталими показниками бізнесу та прозорою дорожньою картою зростання.

На цій основі оцінюється, що 3 сфери мають великий потенціал, зокрема:

По-перше, це охорона здоров'я (лікарні, діагностика, спеціалізовані клініки). З населенням понад 100 мільйонів і все більшою кількістю людей, що приєднуються до середнього класу, медичні заклади все ще потребують покращення, в основному зосереджені у великих містах. Крім того, якість людських ресурсів та медичних послуг у В'єтнамі дедалі більше підтверджується, що приваблює значну кількість відвідувачів з деяких сусідніх країн, таких як Камбоджа, Лаос..., що показує, що це галузь з великим потенціалом.

Другий – це сектор освіти та навчання. З огляду на молоде населення та необхідність підвищення кваліфікації для адаптації до змін, цей сектор також має великий потенціал.

По-третє, B2B та важливі послуги, такі як логістика, обробка відходів, ESG-енергетика, промислові послуги, споживче фінансування тощо, продовжуватимуть привертати увагу, але будуть досить вибірковими.

Одним спільним моментом є тенденція «пошуку якості», коли інвестори надають пріоритет бізнесу з прозорим управлінням, чіткими фінансами та сталим прибутком, навіть якщо масштаб невеликий.

Високі процентні ставки в поєднанні з низькою оцінкою акцій схилили баланс переговорів на користь покупця, що призвело до значного падіння оцінки бізнесу порівняно з 2021-2022 роками. В угодах все частіше використовуватимуть механізми розподілу ризиків, такі як платежі на основі результатів діяльності; вимоги до фінансування продавцем та більш захисні фінансові структури. Потреба в глибшій перевірці стійкості грошових потоків та позабалансових фінансових зобов'язань під час переговорів також є фактором, який, за словами експертів KPMG, зростатиме у 2026 році.

Очікується, що ринок злиттів та поглинань у 2026 році прискориться завдяки факторам підтримки політики, таким як переглянутий Закон про землю, який прокладає шлях для багатьох великих угод з нерухомістю; механізм прямого придбання електроенергії (DPPA), що сприяє інвестиціям у відновлювану енергетику; зосередження уваги на охороні здоров'я, освіті, інфраструктурі та виробництві, а також експорті завдяки внутрішньому попиту та національній дорожній карті розвитку.

Зокрема, оскільки правова база стає більш прозорою, а ліквідність ринку покращується, В'єтнам поступово стверджує свою позицію як одного з найпривабливіших напрямків для злиттів та поглинань у Південно-Східній Азії, як у середньостроковій, так і в довгостроковій перспективі.

Хоча загальна кількість угод зі злиття та поглинання у В'єтнамі продовжує зменшуватися, зростання якості та вартості угод свідчить про те, що інвестори надають пріоритет стратегічним активам, які приносять довгострокову цінність. Зосередження уваги на якісній нерухомості, приватній охороні здоров'я, виробництві сировини та бізнес-моделях зі стійким фундаментом є незворотною тенденцією.

Від угод на мільйон доларів у 2025 році до злиттів та інвестицій, запланованих на 2026 рік, В'єтнам створює «новий цикл злиттів та поглинань»: більш вибірковий, але такий, що відкриває більше можливостей, особливо для інвесторів з довгостроковим баченням та чіткими стратегіями.

Джерело: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html