Ринок криптоактивів: перевага пізніх учасників та кредитне плече токенізації
Глобальний ринок криптоактивів змінює способи залучення капіталу, володіння активами та проведення транзакцій. В'єтнам, колись динамічний ринок, якому бракувало юридичного визнання, тепер має можливість скористатися своєю перевагою «пізнього приходу», щоб побудувати надійну платформу криптоактивів, навчаючись на досвіді країн, які існували до нього.
На думку багатьох інвесторів та фінансових експертів, найбільша можливість полягає у можливості токенізації активів. Це не просто технологічна концепція, а стратегічне бізнес-рішення, яке, як очікується, вирішить велику проблему ліквідності та капіталу для бізнесу. «Токенізація дозволяє в'єтнамським компаніям, які володіють великими, але неліквідними фізичними активами, такими як нерухомість, енергетичні проекти тощо, розподілити їхню вартість та оцифрувати їх. Це створює більш прямий та ефективний канал мобілізації капіталу, зменшуючи залежність від банківського кредиту або складних традиційних раундів залучення капіталу», – сказав пан Тран Туан Мінь – інвестор з більш ніж 10-річним досвідом роботи в галузі цифрових фінансів.
Пілотний проект уряду щодо розвитку ринку криптоактивів має на меті не лише управління ризиками, але й закладання основи для вступу В'єтнаму в нову еру цифрової економіки . Це вважається стратегією «розкриття» потенціалу, допомагаючи внутрішньому ринку йти в ногу з міжнародними фінансовими потоками.
Підвищена ліквідність не лише активує сплячі активи, але й приваблює іноземних індивідуальних та інституційних інвесторів. Коли транзакції з криптоактивами відбуваються на блокчейн-платформі, підвищується прозорість, відстежуваність та моніторинг транзакцій, створюючи більш надійне інвестиційне середовище, що особливо важливо для дотримання міжнародних стандартів управління.
Розчищення правового шляху: підвищення довіри інвесторів та посилення національного управлінського потенціалу
Офіційне оголошення урядом Постанови 05/2025/NQ-CP щодо пілотного запуску ринку криптоактивів вважається рішучим кроком для переведення в'єтнамського ринку з «сірої зони» до регульованої. Це стратегічний інструмент політики, який допомагає В'єтнаму офіційно інтегруватися у світові потоки капіталу та технологій.
Ця юридична ідентифікація є ключовим фактором для традиційних фінансових установ, щоб мати основу для участі, тим самим формалізуючи та збільшуючи розмір ринку. Застосування суворих механізмів, таких як контроль ідентифікації (KYC) та боротьба з відмиванням грошей (AML), які є обов'язковими вимогами міжнародних організацій, створить шар «броні довіри» для в'єтнамського ринку.
Поділившись з журналістами, пані Нгуєн Хай Єн, давня індивідуальна інвесторка в сектор криптоактивів, висловила свою надію: «Найбільше нам потрібні не «надмірні» прибутки, а безпека та прозорість. Раніше ми торгували на міжнародних біржах без правового захисту. Пілотний проект уряду та встановлення ліміту капіталу в 10 000 мільярдів донгів – це «зобов’язання» щодо якості, що робить нас набагато безпечнішими під час переказу транзакцій всередині країни, сплати повних податків та захисту наших прав».
Створення та функціонування регульованого ринку криптоактивів також є можливістю для В'єтнаму покращити свій потенціал у сфері фінансового управління. Резолюція 05 з її суворими вимогами до капіталу (мінімум 10 000 мільярдів донгів) та високими стандартами кібербезпеки (рівень 4 або вище) діє як «фільтр», який гарантує, що до участі в пілотному проекті допускаються лише підприємства з потенціалом та відповідальністю.
Згідно з вказівкою Державної комісії з цінних паперів, ліцензування організацій, що беруть участь у пілотному ринку криптоактивів, буде здійснюватися обережно, за умови суворого механізму моніторингу. Керівне агентство також досліджує застосування інструментів аналітики в мережі для покращення можливостей моніторингу та запобігання фінансовим ризикам, а також забезпечення прозорості потоків капіталу.
Проблема ідентифікації, управління ризиками та проблема макробалансу
Хоча перспективи розширення ринку є очевидними, ринок криптоактивів має багато «нетрадиційних» характеристик – децентралізацію, високу волатильність та транскордонні транзакції. Це створює серйозну проблему у створенні гармонійної та ефективної правової бази.
Крім того, на думку економістів, найбільшою юридичною проблемою є ідентифікація та класифікація активів. Тимчасове застосування правил щодо цінних паперів до криптоактивів є тимчасовим рішенням. Однак економісти стверджують, що різноманітний характер ринку (наприклад, NFT, стейблкоїни, утилітарні токени...) вимагає спеціалізованої системи класифікації.
Щодо цієї історії, доктор Нгуєн Трі Х'єу, експерт з економіки та фінансів, висловив обережну думку, що ринок криптоактивів є привабливим ринком, але також повним ризиків. Уряд зробив правильний крок, ввівши його в пілотну систему, але особливу увагу необхідно приділити системному управлінню ризиками та навчанню інвесторів. Моя точка зору полягає в тому, щоб бути вкрай обережним, оскільки криптоактиви є дуже волатильними, і той факт, що в'єтнамські інвестори в минулому інвестували величезну кількість капіталу на ринку «віртуальної валюти», свідчить про те, що попит великий, але знання не синхронізовані. Водночас він наголосив, що податкова проблема є великим вузьким місцем. Неможливо запровадити жорсткі податки, як у випадку з традиційними цінними паперами, потрібна гнучка політика для заохочення прозорості, уникаючи занурення діяльності зі стейкінгу та аірдропу в сіру зону, оскільки важко визначити основу для розрахунку податку.
Крім того, ринок криптоактивів має можливість майже миттєво переміщувати капітал через кордони. Це створює великий тиск на регуляторів, щоб контролювати потоки капіталу вхід і вихід і запобігати ризику транскордонного відмивання грошей, що є головним пріоритетом у глобальній фінансовій інтеграції. За словами пана Тран Туан Міня, викликом для бізнесу є не лише капітал у розмірі 10 000 мільярдів донгів, але й забезпечення постійної безпеки мережі 4-го рівня. Транзакції в блокчейні є постійними, ризик хакерських атак дуже високий...
Можна побачити, що 5-річний пілотний шлях – це золота можливість для В'єтнаму знайти баланс між інноваціями та управлінням ризиками. Успіх залежатиме від здатності проводити гнучкі середньострокові оцінки та оприлюднювати результати. Доктор Нгуєн Трі Х'єу та інші експерти запропонували, щоб після перших років пілотного проекту В'єтнам звернувся до міжнародних моделей для розробки офіційної правової бази, включаючи чітку класифікацію типів токенів та встановлення конкурентної податкової політики для заохочення довгострокового володіння. Це допоможе підвищити привабливість ринку та мінімізувати юридичні ризики.
«Ініціатива уряду щодо «розблокування» криптоактивів продемонструвала його стратегічне бачення. Якщо пілотний проект буде успішним, В'єтнам не лише збереже внутрішній капітал, але й залучить міжнародні потоки капіталу, офіційно вступивши в нову фінансову еру з висококонкурентною позицією в регіоні. Цей розвиток вимагає синхронізації трьох основних факторів: гнучкої політики, високих технологій безпеки та професійного потенціалу в управлінні ризиками», – наголосив пан Х'єу.
Джерело: https://vtv.vn/tai-san-ma-hoa-manh-ghep-chien-luoc-trong-hanh-trinh-viet-nam-hoi-nhap-tai-chinh-toan-cau-1002510151314465.htm
Коментар (0)