Ринок золота буде конкурентним у найближчому часі.

Багато експертів стверджують, що після видання Урядом Постанови № 232/2025/ND-CP про внесення змін та доповнень до низки статей Постанови № 24/2012/ND-CP щодо управління діяльністю з торгівлі золотом, ринок золота найближчим часом буде конкурентним.

Скасувати державну монополію на виробництво золотих злитків.

26 серпня Уряд видав Постанову № 232/2025/ND-CP про внесення змін та доповнень до низки статей Постанови № 24/2012/ND-CP від ​​3 квітня 2012 року щодо управління діяльністю з торгівлі золотом.

Зокрема, це включає ліквідацію державної монополії на виробництво золотих злитків, експорт необробленого золота та імпорт необробленого золота для виробництва золотих злитків. Золоті операції, що перевищують 20 мільйонів донгів на день, повинні здійснюватися через банківські рахунки; підприємства розглядатимуться на отримання ліцензії на виробництво золотих злитків Державним банком В'єтнаму лише за умови, що вони відповідають кільком умовам, зокрема мають статутний капітал у розмірі 1 000 мільярдів донгів або більше…

Насправді, механізм монополії на золоті зливки, передбачений Декретом № 24/2012/ND-CP, який мав на меті боротьбу з «золотою» економіки , більше не підходить і виявив багато обмежень, насамперед в обмеженні пропозиції.

Компанія Saigon Jewelry Company Limited (SJC), єдиний бренд золотих злитків, визначений Державним банком В'єтнаму з 2012 року, є єдиним виробником золотих злитків під національним брендом. Жодній іншій компанії не дозволено виробляти золоті злитки цієї марки. Крім того, компанії не дозволено самостійно імпортувати необроблене золото для виробництва; вона може лише повторно штампувати вм'ятини або пошкодження золотих злитків, що ускладнює задоволення ринкового попиту.

Той факт, що лише одна організація має дозвіл на виробництво та імпорт золотих злитків (під наглядом Державного банку В'єтнаму), створив дефіцит поставок, що призвело до того, що ціни на золоті злитки SJC постійно значно вищі, ніж світові ціни на золото.

Часом ця різниця в цінах сягала 20 мільйонів донгів за таель, що не лише завдавало збитків населенню, але й створювало ризики для ринку.

Особливо в останні дні, через обмежену пропозицію золота, внутрішні ціни на золото різко зросли. Якщо у квітні 2025 року світова ціна на золото становила близько 3400 доларів за унцію, а ціна на золотий злиток SJC – 124 мільйони донгів, то наразі міжнародна ціна на золото становить 3380 доларів за унцію, тоді як ціна на золотий злиток SJC досягла 128 мільйонів донгів за таель – найвищого рівня в історії.

Торгівля золотом у магазині на вулиці Чан Нян Тонг. Фото: HT

Значна різниця між внутрішніми та міжнародними цінами на золото є основною рушійною силою контрабанди золота, що спричиняє втрати від валютних курсів та впливає на національні валютні резерви. Тому видання урядом Постанови № 232/2025/ND-CP отримало високу оцінку експертів.

За словами експерта Нгуєн Куанг Хюя, генерального директора факультету фінансів та банківської справи (Університет Нгуєн Трай), Указ № 232/2025/ND-CP є поворотним моментом в управлінні ринком золота В'єтнаму, оскільки він ліквідує монополію на виробництво золотих злитків і замінює її механізмом умовного ліцензування.

Це не просто правова та технічна зміна; вона змінює структуру ринку, заохочує конкуренцію, забезпечує прозорість та наближає її до міжнародних стандартів.

Ринок диверсифікується.

Поділяючи таку ж думку, експерт із золота Тран Зуй Фуонг вважає, що видання указу є позитивним кроком для ринку золота.

«Ліквідація державної монополії на виробництво, експорт та імпорт золотих злитків дасть багатьом іншим брендам золотих злитків можливість вийти на ринок, тим самим диверсифікуючи ринок та надаючи інвесторам та громадськості більше можливостей вибору. Покращена пропозиція та наявність більшої кількості брендів золотих злитків створять конкуренцію в майбутньому, дозволяючи людям купувати золото за більш розумними цінами», – заявив пан Фуонг.

За словами пана Нгуєна Куанг Х'юя, для підприємств зі статутним капіталом менше 1000 мільярдів донгів двері до виробництва золотих злитків офіційно закриті. Вони втрачають можливості в сегменті з найвищою ліквідністю та прибутком, але в них все ще є інші варіанти: розвиток золотих ювелірних виробів та виробів ручної роботи, де вони можуть розкрити творчий потенціал та задовольнити сталий споживчий попит; стати офіційним каналом збуту для великого бізнесу; або розширити допоміжні фінансові послуги, такі як ломбард, зберігання та іпотека з використанням золота. Хоча ця група більше не є на основному «ігровому полі», вона все ще відіграє важливу роль у ланцюжку створення вартості золотого ринку.

Для SJC це має подвійний вплив. Наразі SJC має вищий бренд та соціальну довіру. Однак, втративши своє монопольне становище, SJC буде змушена конкурувати на чесному рівні.

Норма прибутку від спреду купівлі-продажу зменшиться, а тиск з боку нових конкурентів зросте. Якщо SJC продовжуватиме впроваджувати інновації, вдосконалювати свої технології інспекції, розробляти фінансові продукти, пов'язані із золотом, та зміцнювати свою систему дистрибуції, вона все ще зможе зберегти свої лідируючі позиції. І навпаки, якщо вона покладатиметься на минулу славу, вона поступово втрачатиме частку ринку.

«Підприємства зі статутним капіталом у розмірі 1 млрд донгів або більше, окрім SJC, мають можливість увійти в сектор золотих злитків – ігрове поле, яке було захищене протягом багатьох років. Це потенційні «новачки», здатні створювати нові конкурентні противаги. Їхні переваги полягають у капітальних ресурсах, управлінських можливостях та здатності будувати довгострокові стратегії. Однак суттєвим викликом є ​​суспільна довіра до золотих злитків SJC, яка накопичувалася протягом багатьох років, а зміна звичок людей вимагає наполегливості, прозорості та зобов’язання щодо двосторонньої купівлі-продажу для створення сталої ліквідності», – сказав цей експерт.

Багато експертів вважають, що з виданням цього указу ринок золота стабілізується найближчим часом, а внутрішні ціни на золото наблизяться до світових. Однак швидкого скорочення різниці в цінах не очікується; буде часовий лаг.

«На ринковому рівні, у короткостроковій перспективі, різницю між внутрішніми та міжнародними цінами на золото важко негайно усунути. Пропозиція ще не диверсифікувалася, тоді як спекулятивні настрої та вартість бренду все ще тримають золоті злитки SJC переоціненими. Тому ціни на золото можуть продовжувати коливатися і можуть не повністю відображати фактичний попит і пропозицію. Але в довгостроковій перспективі, коли більше кваліфікованих підприємств братимуть участь у виробництві, конкуруючи за ціною та послугами, ринок стане більш прозорим, а різниця в цінах зі світовим ринком зменшиться. Що ще важливіше, зміцниться суспільна впевненість у стабільності та прозорості ринку золота, що сприятиме макроекономічній стабільності та зміцненню позицій національної фінансової системи», – сказав експерт Нгуєн Куанг Хюй.

Деякі інші експерти також вважають, що наразі на ринку бракує пропозиції, і для впровадження указу потрібні конкретні вказівки, тому ціни на золото не можуть впасти негайно. Коли пропозиція з'явиться, а ринок задовольнить достатній попит, різниця між внутрішніми та міжнародними цінами на золото зменшиться до розумного рівня приблизно 5-6 мільйонів донгів за унцію.

Ринок золота може охолонути в короткостроковій перспективі, оскільки Постанова № 232/2025/ND-CP допомагає пом'якшити настрої; ті, хто хоче купити золото за будь-яку ціну, вагатимуться, тоді як ті, хто володіє золотом і хоче його продати, можуть агресивно фіксувати прибуток, щоб максимізувати свій виграш.

Джерело: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html