VLCA 2025: Нові стандарти для компаній, що котируються на біржі, на ринках, що розвиваються

У контексті того, що в'єтнамський фондовий ринок вступає на новий етап розвитку, нагородження компаній, що котируються на біржі (VLCA) 2025 року стало можливістю оцінити якість управління, прозорість та сталий розвиток. Це вважається набором фундаментальних критеріїв, що допомагають підприємствам відповідати стандартам довгострокових потоків капіталу.

На конференції виступила пані Ву Тхі Чан Фуонг - Голова Державної комісії з цінних паперів.

2025 рік знаменує 25-ту річницю формування та розвитку В'єтнамського фондового ринку. Від рудиментарного каналу капіталу ринок перетворився на важливий компонент національної фінансової системи, тісно пов'язаний з процесом економічної реструктуризації, інноваціями моделей зростання та міжнародною інтеграцією.

Поряд із розширенням масштабів, попит на якість ринку стає новою віссю розвитку, особливо в контексті підготовки В'єтнаму до виходу на «майданчик» ринків, що розвиваються.

Виступаючи на церемонії нагородження VLCA 2025, пані Ву Тхі Чан Фуонг, голова Державної комісії з цінних паперів, визнала, що, незважаючи на сильні коливання в міжнародній економіці та фінансах, в'єтнамський фондовий ринок все ще зберігає свою стабільність та роль важливого середньострокового та довгострокового каналу мобілізації капіталу для економіки.

Ця стабільність є основою для впевненого переходу ринку до нової фази розвитку, але водночас вимагає сильніших стандартів управління, прозорості та сталого розвитку.

2025 рік також є переломним роком з віхами, які «розблоковують» інфраструктуру. Інформаційно-технологічна система KRX офіційно працює стабільно, безпечно та безперебійно, створюючи основу для розширення масштабів транзакцій та впровадження нових продуктів і послуг.

Поряд з цим, оголошення FTSE Russell про перехід ринку В'єтнаму з прикордонного до вторинного ринку, що розвивається, є стратегічним поворотним моментом.

Згідно з дорожньою картою, у вересні 2026 року акції в'єтнамських компаній, що котируються на біржі, будуть офіційно включені до кошика індексу FTSE Russell, тоді як масштаби та швидкість розподілу капіталу залежатимуть від кожного періоду огляду.

У контексті того, що міжнародні потоки інституційного капіталу починають ретельніше «вивчати» в'єтнамський ринок, VLCA 2025 розглядається як важливий тест готовності публікованих підприємств до виконання нових стандартів, де йдеться вже не лише про прибуток, а про поєднання управлінської спроможності, інформаційної прозорості та практик ESG.

Річний звіт: від «зобов’язання щодо публічності» до інструменту стратегічного діалогу з ринком

Чітким зрушенням у VLCA 2025 є підхід підприємств до річних звітів. Якщо раніше річні звіти були переважно орієнтованим на дотримання вимог зведенням бізнес-результатів, то зараз все більше підприємств розглядають їх як інструмент стратегічного діалогу з ринком та інвесторами.

Перша зміна відображається в структурі звітності. Замість розділення розділів «фінанси-управління-ризики-сталий розвиток», багато підприємств обирають інтегровану презентацію, тісно пов’язуючи стратегію-бізнес-модель-результати впровадження-ризики-перспективи.

Такий підхід допомагає інвесторам не лише озирнутися на минулі показники, але й зрозуміти операційну спроможність бізнесу та орієнтацію на розвиток у середньостроковій та довгостроковій перспективі.

Водночас значно покращився рівень прозорості щодо ролі та діяльності Ради директорів. Більш детально розкриваються інформація про відвідуваність засідань, винагороду, механізми висунення кандидатур та призначення, а також зв'язок між рішеннями Ради директорів та результатами діяльності. Інформація, яка раніше вважалася «конфіденційною», тепер стає важливим критерієм у процесі оцінки інституційних інвесторів.

За словами Голови Державної комісії з цінних паперів, разом із процесом модернізації ринку, вимоги до інформаційної прозорості та якості корпоративної звітності будуть дедалі вищими. Проактивне підвищення якості річних звітів – це не лише виконання зобов’язання щодо розкриття інформації, а й підготовка інформаційного потенціалу для доступу до високоякісних потоків капіталу.

Варто зазначити, що не лише компанії з великою капіталізацією, а й дедалі більше малих та середніх підприємств починають систематично інвестувати в систему звітності. Мислення «звітність – це обов’язок» поступово поступається місцем менталітету «звітність – це актив». У контексті того, що міжнародні інвестиційні фонди все частіше розглядають річні звіти як первинні документи оцінки, якість звітів може безпосередньо впливати на рішення щодо розподілу капіталу.

Однак, VLCA 2025 також вказує на «прогалини», які необхідно найближчим часом заповнити: у багатьох звітах досі бракує зв’язку між стратегією, ризиками та бізнес-результатами; пояснення фінансових коливань недостатньо глибоке; кількісна оцінка впливу макроризиків та галузевих ризиків досі є формальністю. Це фактори, які бізнес повинен покращити, якщо хоче йти в ногу з новими стандартами.

10 найкращих компаній, що отримали нагороди за щорічний звіт.

Корпоративне управління: новий стандарт для компаній, що котируються на біржі, в епоху ринків, що розвиваються

Якщо річний звіт – це «інформаційна поверхня», то корпоративне управління – це «базова структура», яка визначає якість бізнес-операцій. Категорія корпоративного управління на VLCA 2025 демонструє картину, яка має як яскраві моменти, так і системні виклики.

Помітною зміною є те, що роль Ради директорів дедалі більше просувається окремо від Виконавчої ради. Багато підприємств створили спеціалізовані комітети, такі як аудиторські комітети, комітети з питань персоналу та винагород, комітети з висунення кандидатур, рухаючись до багаторівневої моделі управління, замість того, щоб зосереджувати владу в руках кількох осіб.

Прозорість операцій з пов’язаними сторонами та розкриття інформації про винагороду та пільги керівників і членів ради директорів також покращилися, що відображає зростаючий тиск з боку акціонерів та інвесторів щодо прозорості та підзвітності.

У контексті прагнення В'єтнаму до високого зростання, пов'язаного з цифровою та зеленою трансформацією, пані Ву Тхі Чан Фуонг неодноразово наголошувала, що роль фондового ринку як ключового середньострокового та довгострокового каналу капіталу для економіки продовжуватиме посилюватися. Це вимагає від усього ринку покращення якості операцій, удосконалення механізмів та, особливо, посилення прозорого корпоративного управління для зміцнення довіри інвесторів.

Однак реальність також показує, що корпоративне управління у В'єтнамі все ще перебуває на ранніх стадіях розвитку порівняно з регіональними стандартами. Частка незалежних членів Ради директорів все ще низька; механізм оцінки ефективності роботи Ради директорів ще не популярний; розробка та впровадження етичних кодексів і механізмів повідомлення про порушення обмежені. У контексті міжнародних потоків капіталу, які встановлюють дуже високі стандарти управління, це є життєво важливими «вузькими місцями».

Тому Голова Державної комісії з цінних паперів звернувся до фондових бірж та пов'язаних з ними підрозділів, щоб продовжувати впроваджувати передові рішення, що наблизить В'єтнам за показниками корпоративного управління до провідної групи в АСЕАН. Для підприємств, що котируються на біржі, вимогою є не лише дотримання закону, але й проактивне застосування та практика належних практик управління, розглядаючи це як основу довгострокової конкурентоспроможності.

З точки зору ринку стає дедалі очевиднішим, що при вході у «випробувальний цикл» міжнародних потоків капіталу належне управління стане необхідною умовою, навіть важливішою за короткострокові цілі щодо прибутку.

Звіт про сталий розвиток: ESG – від глобальної тенденції до вимірювання бізнес-потенціалу В'єтнаму

Якщо корпоративне управління є «хребтом», то ESG та звітність про сталий розвиток є мірами готовності бізнесу відповідати довгостроковим вимогам розвитку. На VLCA 2025 категорія звітності про сталий розвиток продовжувала фіксувати різке зростання кількості підприємств, які пройшли попередній раунд, що показує, що ESG більше не є «історією кількох».

У світовому масштабі включення інформації ESG до щорічних звітів стало поширеною практикою, що відображає тісний зв'язок між сталим розвитком, операційною ефективністю та прибутковістю. У В'єтнамі вітчизняні та міжнародні інвестори також приділяють дедалі більшої уваги можливостям «зелених» інвестицій, особливо коли ESG стає важливим критерієм оцінки ризиків перед прийняттям інвестиційних рішень.

Голова Державної комісії з цінних паперів поділився тим, що оновлення звітності ESG не лише допомагає бізнесу залучати капітал, але й розширює ринок і посилює довгострокову конкурентну перевагу. Міністерство фінансів опублікувало Зелений класифікаційний список; Державна комісія з цінних паперів координувала впровадження Посібника з розкриття інформації ESG, а також сприяла міжнародній співпраці для підтримки бізнесу в доступі до нових стандартів.

Фактично, багато компаній, що котируються на біржі, почали застосовувати такі стандарти, як GRI, TCFD, IFRS S1, IFRS S2, поступово інтегруючи екологічні, соціальні та управлінські фактори у свої системи управління ризиками та стратегії розвитку. Цей зсув показує, що ESG більше не є комунікаційною діяльністю, а поступово стає компонентом операційної стратегії.

Однак розрив між підприємствами все ще великий. Багато підприємств зупиняються лише на рівні «якісної звітності», не маючи кількісних показників щодо викидів, використання енергії, безпеки праці та ланцюгів постачання. Тим часом для фондів відповідального інвестування кількісні дані ESG є важливою основою для прийняття рішень.

З VLCA 2025 зрозуміло, що оновлення ринку не означає, що кожен бізнес автоматично отримуватиме вигоду від міжнародних потоків капіталу. У міру того, як ринок вступає на стадію розвитку, він працюватиме за більш суворими стандартами, де щорічна звітність, корпоративне управління та ESG стануть трьома обов'язковими стовпами.

Як державний орган управління, Державна комісія з цінних паперів підтверджує, що продовжуватиме супроводжувати ринок шляхом удосконалення правової бази, реалізації масштабних проектів з модернізації та реструктуризації інвесторської бази, розвитку фондової індустрії, сприяння цифровій трансформації в управлінні, нагляді та зміцненні ринкової дисципліни.

З цієї точки зору, VLCA 2025 є не лише почесною віхою, але й «індикатором руху» компаній, що котируються на біржі, на їхньому шляху до ринків, що розвиваються, де «жорстка інфраструктура» з KRX готова, а «м’яка інфраструктура» з точки зору управління та ESG є вирішальним питанням.

Джерело: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html