البيتكوين في ذروته: هل انتهى الطفرة، وتبدأ قصة جديدة؟

(دان تري) - وصل سعر البيتكوين بهدوء إلى ذروته عند 118,000 دولار أمريكي. لم يعد السوق في حالة غليان، بل هادئًا، بقيادة الأموال المؤسسية واستراتيجيات الاستثمار المنهجية.

ضغط من البيت الأبيض ورد فعل من وول ستريت.

في أوائل شهر يوليو، أعلن الرئيس دونالد ترامب، بأسلوبه الحاسم المعتاد، عن سلسلة من التعريفات الجمركية الجديدة التي تستهدف دولاً من البرازيل إلى ماليزيا، بنسب تتراوح من 20% إلى 50%.

على الفور، اهتزت الأسواق المالية العالمية. سيطرت مخاوف من حرب تجارية جديدة على السوق، وهوت مؤشرات الأسهم. وسط هذه الفوضى، خالف أحد الأصول هذا الاتجاه بهدوء. فبدون ضجة أو دراما، بدأ البيتكوين صعوده.

بعد بضعة أيام، تجاوز سعر البيتكوين رسميًا 118,403 دولارًا، مسجلًا أعلى مستوى له على الإطلاق. لم يكن هذا الارتفاع نتيجةً لزيادةٍ مفاجئةٍ من المستثمرين الأفراد بدافع الخوف من تفويت الفرصة كما كان يحدث سابقًا، بل كان مدفوعًا بعاملين رئيسيين قويين ومنهجيين:

تدفقات هائلة إلى صناديق المؤشرات المتداولة: في الأيام الأولى من شهر يوليو فقط، اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفورية أكثر من 1.2 مليار دولار أمريكي كتدفقات صافية. هذا التدفق، من شركات مثل بلاك روك وفيديليتي، ليس مجرد رقم، بل هو دليل قوي على ثقة القطاع المالي التقليدي.

الجغرافيا السياسية : أصبحت تحركات ترامب المتعلقة بالتعريفات الجمركية، دون قصد، عاملاً محفزاً قوياً، يدفع المستثمرين إلى البيتكوين باعتباره "ملاذاً آمناً" رقمياً. ومع تذبذب الثقة في القنوات التقليدية، يثبت البيتكوين مرة أخرى جاذبيته كأصل للتحوط من المخاطر، ونسخة أكثر مرونة من الذهب.

لكن القصة لم تنته عند هذا الحد. فقد أدى أمر تنفيذي لاحق أصدره ترامب، يقضي بإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين للولايات المتحدة - "حصن افتراضي للذهب الرقمي" - إلى دفع البيتكوين رسمياً من أصل هامشي إلى مركز التفكير الاقتصادي الوطني.

وعلق نايجل جرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة دي فير، قائلاً: "عندما تفكر حكومة قائمة في إدراج البيتكوين ضمن احتياطياتها الوطنية، فإنها تغير مشهد المخاطر العالمية بأكمله. وهذا لا يضفي الشرعية على البيتكوين فحسب، بل يجبر أيضاً المؤسسات والحكومات الأخرى على اتخاذ إجراءات."

التحول الهادئ: من الغرب المتوحش إلى إيقاع وول ستريت

إن أكثر ما يثير الدهشة في هذا الارتفاع الكبير في الأسعار ليس الرقم البالغ 118 ألف دولار، بل "الصمت" الذي رافقه.

في الماضي، كان ارتفاع سعر البيتكوين يُسبب اضطرابًا في السوق، مع احتمالية وصول التقلبات إلى مستويات حادة تتراوح بين 80 و90%. لكن الوضع مختلف هذه المرة. فرغم ارتفاع السعر بأكثر من 68% عن ذروته البالغة 70 ألف دولار في نهاية العام الماضي، انخفضت مؤشرات التقلبات بشكل حاد.

وفقًا لبيانات من فولمكس فاينانس، انخفض مؤشر BVIV (الذي يقيس التقلبات الضمنية لمدة 30 يومًا) من 70% إلى حوالي 40% فقط، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2023. وبالمثل، انخفض التقلب الفعلي لمدة 30 يومًا أيضًا من ذروة بلغت 85% في وقت سابق من هذا العام إلى 28% فقط.

ببساطة، يرتفع سعر البيتكوين بشكل مطرد و... ممل، فهو أشبه بسهم من الأسهم الممتازة في البورصة منه بعملة مشفرة متقلبة.

قال بولكيت غويال، رئيس قسم التداول في شركة أوربت ماركتس: "يشير انفصال سعر السوق الفوري عن تقلباته إلى نضوج السوق، لا سيما مع مشاركة المستثمرين المؤسسيين. لم يعد هذا السوق مجرد مضاربة محمومة للمستثمرين الأفراد".

يُعد هذا "النضج" أوضح مؤشر على أن البيتكوين يدخل حقبة جديدة، حيث يتم إعادة كتابة قواعد اللعبة بواسطة الأموال الذكية والاستراتيجيات المالية الاحترافية.

يأتي الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين بعد أن تجاوزت العملة الرقمية مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 111,000 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع. وفي غضون أيام، قفز سعر البيتكوين بنسبة تقارب 9% ووصل إلى ذروة جديدة بلغت 118,403 دولار (الصورة: Bitget).

داخل الآلة: كيف "يتشبث" النخبة بالتغيير.

إذن ما هي القوى التي "تكبح" جماح البيتكوين الجامح؟ يكمن الجواب في الأدوات المشتقة واستراتيجيات المستثمرين المؤسسيين.

إحدى الاستراتيجيات الرئيسية هي "بيع الخيارات المغطاة". تخيل مؤسسة تمتلك كمية كبيرة من البيتكوين. بدلاً من انتظار ارتفاع السعر، يمكنها "استئجار" هذا الارتفاع المحتمل عن طريق بيع عقود بيع الخيارات المغطاة بسعر أعلى في المستقبل. في المقابل، تحصل على علاوة، مما يخلق تدفقًا نقديًا ثابتًا.

يوضح جريج ماجاديني، مدير قسم المشتقات في شركة أمبرداتا، أن صناديق المؤشرات المتداولة مثل صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك قد فتحت المجال أمام المستثمرين المؤسسيين لتنفيذ استراتيجيات مربحة مع إدارة مخاطر فعّالة. وقد أدى بيع خيارات الشراء على نطاق واسع إلى ضغط بيعي على مؤشر التقلبات، مما أدى إلى انخفاضه حتى مع ارتفاع سعر الأصل الأساسي.

بالإضافة إلى ذلك، يلعب صناع السوق دورًا حاسمًا. تتمثل مهمتهم في ضمان سيولة السوق. فعندما تبيع المؤسسات بكميات كبيرة خيارات الشراء، يُجبر صناع السوق على الوقوف في الجانب المقابل، أي أنهم "يشترون" التقلبات.

للتحوط من مخاطرهم الخاصة (المعروفة بمخاطر فيغا)، يتعين عليهم بيع عقود الخيارات الأخرى في السوق باستمرار. تخلق هذه الدورة ضغطًا خفيًا، مما يحد من التقلبات الإجمالية للسوق.

هذه لعبة للعقول المالية الكبيرة، لعبة تتطلب رأس مال ومعرفة وأدوات متطورة - وهي أمور يصعب على صغار المستثمرين الأفراد المشاركة فيها.

تتكشف مفارقة مثيرة للاهتمام: فبينما تتراكم استثمارات المؤسسات بهدوء، يُظهر المستثمرون الأفراد شكوكًا وإحباطًا. وتشير منصة تحليل البيانات "سانتيمينت" إلى انخفاض معنويات المستثمرين، حيث انسحب الكثيرون من السوق.

وأشار سانتيمينت إلى أن "التاريخ أظهر أنه عندما يصاب المستثمرون الأفراد بالذعر، فغالباً ما يكون ذلك هو الوقت الذي تبدأ فيه الأموال الذكية بالشراء بهدوء".

يُظهر هذا التباين أن السوق لم يعد خاضعًا لتأثيرات الجماهير، بل أصبح يعمل وفقًا لمنطق تدفقات رأس المال الضخمة. لا يحتاج هؤلاء "الحيتان" إلى سوق مزدهر لتحقيق الربح؛ إذ يمكنهم جني المال من الاستقرار، ومن دفعات العلاوات الصغيرة ولكن الثابتة، ومن تراكم الأصول على المدى الطويل.

الطريق أمامنا: 135 ألف دولار أم خروج مفاجئ عن المسار؟

مع زخم النمو القوي والدعم من البيئة الاقتصادية الكلية (ضعف الدولار الأمريكي، وتوقعات خفض أسعار الفائدة)، يتطلع العديد من الخبراء إلى مستويات سعرية أعلى. ويُنظر إلى عتبة 135,000 دولار أمريكي كهدف قصير الأجل. بل وتوقع استطلاع رأي أجرته شركة فايندر وشمل 22 خبيرًا أن يصل متوسط ​​السعر إلى 145,167 دولارًا أمريكيًا بنهاية هذا العام، وإلى مستوى مذهل يبلغ 458,000 دولار أمريكي بحلول عام 2030.

لكن ليس الجميع متفائلين. يقدم جون هوكينز، المحاضر في جامعة كانبرا، رأياً مخالفاً، مشيراً إلى أن سعر البيتكوين لا يزال "فقاعة مضاربة" تضخمت بفعل إدارة ترامب، وقد ينخفض ​​إلى حوالي 80 ألف دولار. ويقول: "بعد 16 عاماً، لا يزال البيتكوين يفتقر إلى القيمة الجوهرية، ولم يحقق طموحه في أن يصبح وسيلة دفع واسعة الانتشار".

ويخفي الهدوء الحالي مخاطرَ أيضاً. يحذر فيليب غيليسبي من شركة AWR Capital قائلاً: "كل شيء يسير ببطء شديد حتى يحدث ما يُخرجه عن مساره". وقد يؤدي حدثٌ غير متوقع، كانهيار بنك SVB عام 2023 أو صدمة التضخم عام 2022، إلى زعزعة هذا الهدوء تماماً، مُسبباً تقلبات حادة من جديد، ومؤدياً إلى سيناريوهات غير متوقعة.

يواجه البيتكوين مقاومة تاريخية. قد يتجه السعر نحو 135 ألف دولار إذا استمر الزخم الصعودي، ولكن هناك أيضًا خطر تصحيح إلى 107 آلاف دولار إذا زاد ضغط جني الأرباح (صورة: CoinGape).

لقد رسمت رحلة البيتكوين إلى ذروتها الحالية البالغة 118 ألف دولار صورة جديدة تماماً. لم تعد القصة تدور حول مليونيرات العملات المشفرة الذين أصبحوا أثرياء بين عشية وضحاها من خلال المضاربة، بل حول تحول في موازين القوى، من عامة الناس إلى المؤسسات، ومن الفوضى إلى النظام، ومن التقلبات إلى الاستقرار.

يبدو أن البيتكوين يمر بمرحلة تحول. فهو يكتسب تدريجياً خصائص الأصول المالية التقليدية، ويندمج بشكل أعمق في النظام الاقتصادي العالمي. هذا النضج يجلب الاستقرار والثقة، ولكنه يعني أيضاً أنه سيصبح خاضعاً بشكل متزايد لقواعد وول ستريت.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bitcoin-len-dinh-het-thoi-bung-no-bat-dau-cau-chuyen-moi-20250712192006619.htm