فرص الاستثمار في عام 2025 من بين المتغيرات الرئيسية

من المرجح أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، بالنظر إلى المستقبل، تظل السياسة النقدية الأمريكية، إلى جانب مجموعة من العوامل، متغيرات رئيسية للاقتصاد الفيتنامي العام المقبل.

من المرجح أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، بالنظر إلى المستقبل، تظل السياسة النقدية الأمريكية، إلى جانب مجموعة من العوامل، متغيرات رئيسية للاقتصاد الفيتنامي العام المقبل.

ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خلال الفترة المقبلة، مما سيؤدي إلى تحول في السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي.

المجهول في السياسة النقدية الأميركية

هذا الأسبوع، يركز المستثمرون العالميون على واشنطن العاصمة، حيث تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، وهي الهيئة المسؤولة عن صنع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي. بالإضافة إلى إعلان سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، سيصدر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الأخير لتحديد أسعار الفائدة لهذا العام، مخططًا بيانيًا نقطيًا، وهو تمثيل مرئي لتوقعات أعضاء اللجنة بشأن أسعار الفائدة للسنوات القادمة.

يراهن المستثمرون بشدة على احتمال خفض سعر الفائدة التشغيلي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس إضافية. ويحظى اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من الاهتمام، إذ اتخذت سلسلة من البنوك المركزية الرئيسية الأسبوع الماضي خطوات قوية ومبكرة في مسار خفض أسعار الفائدة. فقد خفض البنك الوطني السويسري (SNB) أسعار الفائدة بشكل غير متوقع، وهو أكبر خفض لها منذ ما يقرب من عقد، من 1% إلى 0.5%. كما خفض البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد.

تُعدّ قصة السياسة النقدية في الاقتصاد العالمي ، إلى جانب القضايا ذات الصلة مثل أسعار الصرف والتضخم وأسعار الفائدة، من المتغيرات التي ركّز خبراء اقتصاديون بارزون على مناقشتها في ورشة عمل "الاستثمار 2025: تحليل المتغيرات - تحديد الفرص" التي نظمتها صحيفة داو تو الأسبوع الماضي. ووفقًا للسيد هوانغ كوك آنه، مدير الاستثمار في شركة GHG Invest، فإنّ تطور أسعار فائدة سندات الخزانة لأجل عامين يُشير إلى احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة للمرة الثالثة، بمقدار 25 نقطة أساس.

وبنظرة أعمق، لا يبدو الدكتور نجوين تري هيو، مدير معهد أبحاث تطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، متفائلاً للغاية بشأن السياق العالمي في العام المقبل.

يتوقع السيد هيو ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما سيؤدي إلى تحول جذري في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ورغم عدم تحديد توقيت ذلك بعد، يرى هذا الخبير أن الاقتصاد الأول عالميًا قد يواجه خطر ارتفاع التضخم مجددًا بسبب ارتفاع أسعار السلع الأساسية بعد فرض الضرائب، أو نقص في سوق العمل بسبب سياسة الهجرة الجديدة، أو خفض ضريبة الدخل الذي قد يُسبب عجزًا في الميزانية. وهذا يُشير إلى احتمالية إصدار الحكومة الأمريكية سندات بفوائد مرتفعة لتحقيق التوازن في الميزانية.

وأكد السيد هيو أنه "مع العوامل المذكورة أعلاه، أتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى تحول في السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وزيادة قيمة الدولار الأمريكي، مما يضع ضغوطًا على سعر الصرف".

وبحسب هذا الخبير، فإن سعر صرف VND/USD قد يرتفع بنسبة 5% على مدار العام وسيستمر في التقلب صعوداً.

متفقًا مع الرأي نفسه، قال السيد باري ويزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VNDidirect للأوراق المالية، إن مخاطر التضخم الناجمة عن سياسات الرئيس دونالد ترامب تُغيّر توقعات VNDirect عند وضع السيناريو الأساسي. مع استقرار مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عند مستويات مرتفعة، سيتعرض سعر صرف الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي لضغوط شديدة. كما أبقى السيد باري ويزبلات ديفيد على احتمال اضطرار البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة إذا خرج ضغط سعر الصرف عن السيطرة.

في غضون ذلك، صرّح السيد ترينه ها، الخبير الاستراتيجي في بنك إكسنس للاستثمار، بأن سياسات السيد ترامب ستتبع خارطة طريق محددة. والنقطة الإيجابية هي أنه من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في عام ٢٠٢٥، وأن إجراءات تخفيف استغلال النفط والغاز قد تُخفّف الضغط التضخمي إلى حد ما. ورغم التباطؤ، سيستمر دخل الشركات والأفراد في الارتفاع مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما يُعزز قنوات الاستثمار.

مع احتمالية حفاظ الدولار الأمريكي على قوته، يعتقد السيد ها أيضًا أن هناك ضغطًا متزايدًا على سعر الصرف. ومع ذلك، على المدى القصير، يتراوح مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الذي يقيس قوة الدولار الأمريكي بين 106 و107 نقاط، مما يعكس توقعات المستثمرين، وقد ارتفع إلى مستويات مرتفعة جدًا. عند استبعاد عامل موسمية نهاية العام، سيخفف انخفاض التضخم بعض الضغط على الدولار الأمريكي.

"قطع الزاوية" متعددة الألوان

يُثير عام ٢٠٢٥ العديد من التحديات والفرص للاقتصاد الفيتنامي. وكما هو الحال مع "قطعة الزاوية" في مكعب روبيك، تختلف هذه المتغيرات الاقتصادية العالمية من منظورات مختلفة. ليس فقط فيما يتعلق بالسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، بل إن تأثير السياسة التجارية الأمريكية على فيتنام في عهد دونالد ترامب يبقى مجهولاً، مع وجود العديد من وجهات النظر المتضاربة.

يعتقد الدكتور نجوين تري هيو أن اعتماد فيتنام الكبير على السوق الأمريكية يُشكل خطرًا. ومع ذلك، فإن قرارات فرض الرسوم الجمركية لا تأتي فقط من بيانات الفائض التجاري، بل أيضًا من قضايا أخرى مثل المنافسة بين الولايات المتحدة والصين أو الهجرة مع المكسيك. لذلك، يتوقع هذا الخبير ألا تفرض الولايات المتحدة على الأرجح رسومًا جمركية إضافية على فيتنام.

ولا تزال فيتنام تتمتع بمساحة كبيرة للنمو بفضل اتفاقيات التجارة الحرة، إلى جانب المزايا الجيوسياسية الجيدة، كونها قريبة من الصين - ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وهو ما يجعلها مواتية للتجارة.

علاوة على ذلك، فإن بعض التحديات العالمية مثل الصراعات الجيوسياسية مع الحروب بين روسيا وأوكرانيا، أو الشرق الأوسط، أو الحكومة الجديدة في سوريا... سوف تخلق تقلبات عالمية، وهو ما قد يؤثر سلبا على اقتصاد مفتوح مثل فيتنام.

رغم التحديات العديدة التي تواجهها، صرّح السيد هوانغ شوان ترونغ، رئيس الخدمات المصرفية للشركات (سيتي بنك فيتنام)، بأنّ فيتنام لا تزال تتمتع بفرص نمو واعدة بفضل اتفاقيات التجارة الحرة، إلى جانب المزايا الجيوسياسية الواعدة، وقربها من الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، مما يُعزز الروابط التجارية ويدعم تحولات الإنتاج. كما يُسهم ارتفاع الإنفاق في دعم النمو الاقتصادي بشكل كبير.

تُظهر بيانات استطلاعات الرأي الصادرة عن شركة نيلسن آي كيو فيتنام أن حوالي 35% من المشاركين يعتقدون أن النمو الاقتصادي سيتجاوز 6.5%، بينما يعتقد 45% أن النمو سيتراوح بين 5.5% و6.5%. ووفقًا للسيدة دانج ثوي ها، مديرة أبحاث سلوك المستهلك في نيلسن آي كيو فيتنام، فإن المؤشرات الإيجابية في قطاعات الاستيراد والتصدير، والاستثمار الأجنبي المباشر، والاستثمار العام ستعزز سلوك المستهلك في فيتنام.

الفرص من قنوات الاستثمار

في عام ٢٠٢٥، ومع وجود اتجاهات ومحفزات مثل توقعات الناتج المحلي الإجمالي، والواردات والصادرات، وأخبار ترقية السوق، وغيرها، يتوقع المستثمرون أن يكون سوق الأسهم أكثر إيجابية. ووفقًا للسيد لي دوك خانه، مدير التحليل في شركة VPS للأوراق المالية، يُعد هذا وقتًا مناسبًا للشراء، وهناك أيضًا العديد من فرص التداول قصير الأجل.

لا نتوقع زيادةً طفيفةً تتراوح بين 10% و12%، بل أعلى من ذلك. ويمكن للمستثمرين التركيز على تجميع الأسهم عالية الجودة، والأسهم ذات الأولوية ذات النتائج التجارية الإيجابية، كما أكد السيد خان.

صرح السيد نجوين فيت دوك، مدير الأعمال الرقمية في VPBankS، بأن لدى VPbankS ثقة إيجابية بسوق الأسهم في عام 2025، مع عودة التدفق النقدي إلى مستوى أكثر ازدهارًا. ومن المتوقع أن تشمل فئات الأسهم الأربع التالية: الطاقة، والنفط والغاز، والعقارات، وتجارة التجزئة، والخدمات المصرفية.

يُعد تقييم السوق مناسبًا تمامًا للاستثمار طويل الأجل، حيث أصبح تقييم مضاعف السعر إلى الربحية في السوق الفيتنامية أكثر جاذبية بفضل النمو الاقتصادي. وصرح السيد لي كوانغ هونغ، مدير تحليل الاستثمار في شركة تيككوم كابيتال، بأن نسبة الاستثمار لا تقتصر على الأسهم فحسب، بل يمكن أيضًا تخصيصها لأصول ذات دخل ثابت مثل السندات أو الودائع وشهادات الإيداع. وقد أدت السياسات والقوانين الجديدة إلى إدخال العديد من اللوائح المتعلقة بسوق السندات، مما أدى إلى زيادة الشفافية وحماية المستثمرين، وهو أمر بالغ الأهمية لتطور سوق السندات بشكل مستدام، واستعادة ثقة المستثمرين تدريجيًا.

تُعدّ فئات الأصول الجديدة، مثل العملات الرقمية، قناة استثمارية رائجة اليوم. ومع التقلبات الأخيرة في سوق العملات الرقمية، تُظهر نسبة الاستثمارات المخصصة للبيتكوين أو العملات الرقمية الأخرى، وخاصةً بين الشباب، أن العالم يتقبّل تدريجيًا العملات الرقمية كفئة أصول لتنويع محافظه الاستثمارية.

المصدر: https://baodautu.vn/co-hoi-dau-tu-nam-2025-giua-cac-bien-so-lon-d232536.html