أسعار الفائدة تنخفض بشكل حاد، والأموال لا تزال تذهب إلى البنوك، و"فرامل" الأسهم

[إعلان 1]

سعر الفائدة على الودائع يصل إلى أدنى مستوياته عند 6% سنويًا

منذ نهاية عام ٢٠٢٢، أصبح اتجاه انخفاض أسعار الفائدة واضحًا بشكل متزايد. من مستوى عام قدره ٩٪ سنويًا لفترة ١٢ شهرًا، انخفض هذا المستوى حاليًا إلى ٦٪ فقط.

على وجه التحديد، في الوقت الحالي، تتمتع مجموعة Big4 (بما في ذلك البنوك المملوكة للدولة: البنك التجاري المشترك للتجارة الخارجية في فيتنام - Vietcombank، والبنك التجاري المشترك للصناعة والتجارة في فيتنام - VietinBank، والبنك التجاري المشترك للاستثمار والتنمية في فيتنام - BIDV، وبنك فيتنام للزراعة والتنمية الريفية - Agribank ) معًا بأقل أسعار الفائدة في السوق.

في هذه المجموعة، يبلغ أعلى سعر فائدة 5.5% سنويًا فقط، ويُطبق على الفترات من 12 إلى 36 شهرًا. أما الفترات من 6 أشهر إلى 9 أشهر، فيبلغ سعر الفائدة 4.5% سنويًا. ويُطبق سعر فائدة 3.5% سنويًا على بعض الفترات التي تقل مدتها عن 6 أشهر.

تنخفض أسعار الفائدة بعد إيداع الأموال في البنوك مع وجود سوق الأوراق المالية (الشكل 1) — استمرت أسعار الفائدة على الودائع في الانخفاض الحاد وبلغت مستوى جديدًا، لكن التدفق النقدي إلى الأسهم "تباطأ" فجأةً، لكنه ظل "يتدفق بقوة" إلى البنوك. صورة توضيحية.

في البنوك التجارية المساهمة، يبلغ متوسط سعر الفائدة طويل الأجل 6% سنويًا. وقليل جدًا من البنوك تُدرج أسعار فائدة أعلى من 7% سنويًا. ومن بين هذه البنوك بنك دونغ آ (7% سنويًا).

ولا يتوقف الأمر عند هذا الحد، إذ من المتوقع أن تستمر أسعار الفائدة في الانخفاض.

وهذا ما يجعل كثيرين يشعرون بالقلق من أن الأموال سوف "تتدفق" من القنوات ذات الربح المنخفض (الودائع المصرفية) إلى قنوات استثمارية أكثر خطورة مثل الأسهم والعقارات والذهب والعملات الافتراضية وغيرها.

المال لا يزال في البنك

بعد انخفاض أسعار الفائدة باستمرار ووصولها إلى مستويات منخفضة جديدة، برز اتجاه التدفق النقدي بوضوح تام. لا يُعدّ العقار الخيار الأمثل للمستثمرين، خاصةً مع استمرار ارتفاع أسعار الأراضي وإمكانية انخفاضها بشكل كبير. لذلك، لا يسارع مستثمرو العقارات إلى "دفع أموالهم" لشراء المنازل.

تحدثت السيدة دونغ ثانه بينه، وهي مستثمرة، عن تداول أموالها: "عندما انخفضت أسعار الفائدة، سحبتُ بعض المال من حسابي الادخاري للبحث عن استثمار جديد. برأيي، سيستمر سوق العقارات في التراجع، إذ لا يزال المستثمرون يواجهون صعوبات جمة. إضافةً إلى ذلك، فإن التدفق النقدي من البنوك والسندات للعقارات، على الرغم من تراجعه، لا يزال ضعيفًا. لذلك، سيكون الوقت المناسب لشراء منزل هو نهاية عام ٢٠٢٤ على أقرب تقدير، أو ٢٠٢٥ على أبعد تقدير."

أما بالنسبة للذهب، فقد أشارت السيدة بينه إلى أنه قبل حوالي عشر سنوات، كان الذهب دائمًا جزءًا من محفظتها الاستثمارية. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، وبسبب الفارق الكبير بين سعر الذهب في بورصة SJC وسعر الذهب العالمي ، أصبحت المخاطر على المشترين مرتفعة للغاية. لذلك، لم تختر الذهب.

ومؤخرًا، اختارت السيدة ثانه بينه الأسهم كملاذٍ آمنٍ لتدفقاتها النقدية. في الواقع، حققت ربحًا بنسبة ٢٤٪ خلال النصف الأول من العام الماضي بفضل جني الأرباح من الأسهم.

ويتفق كثير من الناس مع السيدة ثانه بينه في الرأي عندما يتعلق الأمر بفتح عدد من حسابات الأوراق المالية الجديدة بشكل مستمر وتحقيق رقم قياسي جديد.

تُظهر هذه البيانات أن تدفق الأموال إلى النظام المصرفي يتعرض لضغوط. ومع ذلك، تُظهر الأرقام أن الأموال لا تزال تتدفق إلى البنوك.

وفقًا لأحدث تقرير صادر عن مكتب الإحصاء العام، اعتبارًا من 20 سبتمبر 2023، ارتفعت وسائل الدفع الإجمالية بنسبة 4.75% مقارنة بنهاية عام 2022. وزادت تعبئة رأس المال لمؤسسات الائتمان بنسبة 5.8%، في حين بلغ نمو الائتمان في الاقتصاد 5.73% فقط.

ليست هذه المرة الأولى التي يشهد فيها مؤشر تعبئة رأس المال نموًا إيجابيًا. ففي السابق، أظهرت بيانات البنك المركزي أن إجمالي تعبئة الودائع في منظومة مؤسسات الائتمان بنهاية يونيو 2023 ارتفع بنسبة 4.6% مقارنةً ببداية العام.

وهكذا، منذ يوليو/تموز حتى الآن، واصل تعبئة رأس المال في النظام المصرفي نموه الإيجابي، على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة على الودائع إلى مستويات قياسية منخفضة.

المال "يكبح" الأسهم

أدى التدفق النقدي الهائل إلى سوق الأسهم إلى خلق جلسات تداول بمليارات الدولارات، حتى أن قيمة تداول سهم هوز وحده تجاوزت 30 ألف مليار دونج فيتنامي في إحدى الجلسات. وهذا رقم قياسي لسوق الأسهم الفيتنامية.

مع ذلك، في الأيام الأخيرة من سبتمبر/أيلول 2023، تباطأ التدفق النقدي للأسهم فجأةً. واتجهت قيمة الصفقة إلى الانخفاض بشكل حاد.

تحديدًا، في جلسة 28 سبتمبر، بلغ حجم التداول (بما في ذلك أوامر المطابقة والاتفاقيات) 525 مليون سهم فقط، أي ما يعادل 13,804 مليار دونج فيتنامي. في السابق، كان حجم التداول في بورصة مدينة هو تشي منه يتجاوز مليار سهم بانتظام.

[إعلان 2]
مصدر