عمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2025: فرص جديدة من إعادة الهيكلة ومعايير الاستدامة.

VTV.vn - تدخل عمليات الاندماج والاستحواذ في فيتنام عام 2025 مرحلة جديدة، تتشكل بفعل الجغرافيا السياسية والاستدامة. ويركز المستثمرون على التكنولوجيا، ومعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، وينتظرون إطاراً قانونياً واضحاً.

التموضع الاستراتيجي والأذواق الجديدة: من الجغرافيا السياسية إلى التكنولوجيا الخضراء

يشهد سوق عمليات الاندماج والاستحواذ في فيتنام إعادة هيكلة جوهرية، حيث لم تعد الصفقات مجرد عمليات نقل أصول، بل أصبحت أدوات استراتيجية تُساعد الشركات المحلية على تنويع أعمالها، وتعزيز قدرتها التنافسية، والتوسع عالميًا. ومن أبرز ملامح دورة عام 2025 التحول الواضح في تفضيلات المستثمرين، مدفوعًا باستقرار البيئة الاقتصادية الكلية والتغيرات العالمية.

بحسب خبراء اقتصاديين وماليين، تستغل فيتنام مزاياها الجيوسياسية المتميزة إلى أقصى حد، لتصبح وجهة مفضلة في ظل توجه نقل سلاسل التوريد إلى دول مستقرة وصديقة. وتؤكد تقارير شركة ماكينزي وآراء الخبراء أن اندماج فيتنام العميق واستقرارها الاقتصادي دفعا الشركات متعددة الجنسيات إلى اعتبار عمليات الاندماج والاستحواذ أسرع وسيلة لإنشاء سلاسل توريد جديدة أو تحسين سلاسل التوريد الحالية. ولم يعد هذا التحول مقتصراً على الوصول إلى السوق الاستهلاكية المحلية، كما كان الحال في صفقات العقود الماضية، بل بات يركز على توسيع الطاقة الإنتاجية وتحسين العمليات (كما يتضح في صفقتي كوكويو-ثين لونغ وإس إم إيه-بيبيكا).

يشهد سوق عمليات الاندماج والاستحواذ في فيتنام مرحلة إعادة هيكلة كبيرة.

إلى جانب ذلك، تغيرت شهية المستثمرين بشكل جذري. فبينما كانت القطاعات التقليدية كالعقارات والتمويل والسلع الاستهلاكية سريعة التداول تهيمن سابقًا، يتدفق رأس المال الآن بقوة إلى القطاعات الاقتصادية الناشئة. وقد أصبحت التكنولوجيا والطاقة المتجددة والقطاعات التي تستوفي معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية محط الأنظار. ووفقًا للسيدة نغوين ثي نغوك دونغ، المديرة الإدارية لشركة برايس ووترهاوس كوبرز في فيتنام، ينظر كبار المستثمرين العالميين الآن إلى معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية كمعيار إلزامي، وليس مجرد ميزة إضافية. وفي الوقت نفسه، أكدت السيدة دونغ أن غياب استراتيجية واضحة في هذا المجال قد يؤدي إلى التقليل من قيمة أصول الشركات المستهدفة. ويعود ذلك إلى سياسات عالمية مثل آلية تعديل الكربون الحدودية للاتحاد الأوروبي وقانون خفض التضخم الأمريكي، والتي تلزم الشركات المصدرة بالتحول إلى ممارسات صديقة للبيئة.

في قطاع التكنولوجيا، يُمثل ظهور الصفقات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الخضراء خطوةً جديدةً إلى الأمام. وتسعى الشركات الأجنبية إلى الاستثمار في الشركات الناشئة الفيتنامية أو الشركات القادرة على دمج التكنولوجيا المتقدمة في سلاسل القيمة الخاصة بها. كما يُظهر المستثمرون المحليون ثقةً وقدرةً متجددتين على المشاركة في صفقات واسعة النطاق، مما يُؤكد مكانة الشركات المحلية في تشكيل السوق.

حلّ العقبات القانونية أمام صفقات بمليارات الدولارات.

على الرغم من أن سوق عمليات الاندماج والاستحواذ الفيتنامية يواجه فرصاً عظيمة، إلا أن التحديات المتعلقة بالإطار القانوني والشفافية لا تزال تشكل عقبات يجب التغلب عليها لتمهيد الطريق أمام صفقات بمليارات الدولارات.

تكمن المشكلة الأساسية في إعادة هيكلة الديون والتخلص من الأصول في القطاعات المتعثرة، لا سيما العقارات والتمويل. وقد أتاحت التأخيرات في هذه العملية فرصًا للمستثمرين ذوي الملاءة المالية القوية للاستحواذ على الأصول بأسعار معقولة. ومع ذلك، فإن وضوح السياسات شرط أساسي لتيسير هذه المعاملات.

من المتوقع أن يُشكل قانون الأراضي المُعدَّل دفعةً قويةً للسياسات، إذ يُسهم في تعزيز الشفافية وتبسيط الإجراءات المتعلقة بالأراضي وتقييمها. وأشار مايكل بيرو، الرئيس التنفيذي لشركة إندوشاينا كابيتال، إلى أن إنشاء آلية شفافة لتقييم الأراضي، إلى جانب معالجة القضايا المتعلقة بتغييرات استخدام الأراضي، أمرٌ بالغ الأهمية للحد من المخاطر القانونية لكلٍّ من المشترين والبائعين.

تُعد الشفافية في الحوكمة، والامتثال للوائح الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، والقدرة على تلبية المعايير الدولية عوامل حاسمة.

مع ذلك، يحذر العديد من الخبراء الاقتصاديين من "ثغرات قانونية". فعلى الرغم من سنّ القانون، إلا أن التأخير في إصدار الوثائق الإرشادية التفصيلية أو ضعف التنسيق بين المستويات الإدارية في عملية التنفيذ قد أدى إلى تباطؤ وتيرة إتمام الصفقات. وأشار الدكتور لي مينه فيو، المحامي المؤسس لشركة LMP للمحاماة، إلى أن هذا النقص في التنسيق يُعرّض المستثمرين لحالة من عدم اليقين، مما يُطيل فترة التدقيق اللازم وإتمام الصفقات.

علاوة على ذلك، فإن هدف فيتنام المتمثل في تطوير سوقها للأوراق المالية (المتوقع أن تصبح سوقًا ناشئة ثانوية ضمن مؤشر فوتسي راسل بحلول عام 2026) يفرض متطلبات أعلى على حوكمة الشركات. وقد أكدت السيدة فو ثي تشان فونغ، رئيسة لجنة الأوراق المالية الحكومية، أن الشفافية في الحوكمة، والامتثال للوائح الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، والقدرة على تلبية المعايير الدولية، عوامل حاسمة ليس فقط للتطوير، بل أيضًا لجاذبية الشركات للمستثمرين الاستراتيجيين العالميين.

لا يقتصر اندماج الشركات في فيتنام عام 2025 على تدفقات رأس المال فحسب، بل يتعداه إلى تحول نوعي. فالسوق يطالب الشركات الفيتنامية بالانتقال من موقع "التابع" إلى موقع "الرائد" من خلال إعادة الهيكلة، وتبني التكنولوجيا، وبناء القدرات الإدارية وفقًا للمعايير الدولية، ولا سيما معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. وسيشكل الجمع بين المزايا الجيوسياسية والجهود المبذولة لتحسين الإطار القانوني قوة دافعة مزدوجة لسوق اندماج الشركات الفيتنامية لتحقيق مستويات قياسية جديدة في دورة نمو مستدامة.

المصدر: https://vtv.vn/ma-nam-2025-van-hoi-moi-tu-tai-cau-truc-va-tieu-chuan-ben-vung-100251209222357836.htm