ANTD.VN - يعتقد خبراء في بنك مايبانك للاستثمار (MSVN) أن الاعتماد المفرط على تيسير السياسة النقدية قد يكشف عن عدم استقرار في الديون المعدومة وسلامة النظام في السنوات القادمة.
في أحدث تقرير لها عن الاقتصاد الكلي، تتوقع شركة مايبانك للاستثمار (MSVN) أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي ارتفاعاً طفيفاً إلى 3.5% في عام 2024 و3.4% في عام 2025 (مقارنةً بـ 3.3% في عام 2023). ومن المتوقع أن يبقى التضخم دون المستوى المستهدف البالغ 4%.
ووفقًا لـ MSVN، سيتم دعم الأسعار من خلال زيادة طلب المستهلكين، ولكن سيتم التحكم فيها من خلال خفض ضريبة القيمة المضافة (VAT) وغيرها من تدابير خفض الضرائب والرسوم.
 |
تتوقع MSVN أن يحافظ بنك الدولة الفيتنامي على سعر الفائدة الحالي في عام 2024. |
من المتوقع أن يكون تأثير الزيادة الأخيرة في أسعار الكهرباء محدودًا، حيث لا تتجاوز الزيادة بنسبة 10% في أسعار الكهرباء 0.33% في أسعار المستهلكين. وقد رفعت شركة الكهرباء الفيتنامية (EVN) متوسط سعر الكهرباء بالتجزئة بنسبة 4.5% في 9 نوفمبر، بعد زيادة بنسبة 3% في 4 مايو 2023.
تتوقع MSVN السيطرة على التضخم في قطاع النقل (الذي يمثل 9.7٪ من سلة مؤشر أسعار المستهلك) بسبب استقرار أسعار النفط.
ومع ذلك، من المرجح أن تزداد مساهمة قطاع النقل في التضخم العام في عام 2024، مقارنة بانخفاضها الكبير في عام 2023. وعلى الرغم من أن الانكماش في قطاع النقل من فبراير إلى أغسطس 2023 أدى إلى انخفاض مؤشر أسعار المستهلك، إلا أنه تحول إلى ارتفاع من سبتمبر إلى نوفمبر 2023 بسبب ارتفاع أسعار النفط وضعف قاعدة المقارنة.
من المتوقع السيطرة على التضخم الغذائي (الذي يمثل 33.6٪ من سلة مؤشر أسعار المستهلك) بفضل ظروف العرض المواتية، حتى مع دعم الطلب المتزايد للأسعار.
لا تزال السياسة المالية داعمة، مع إنفاق قوي على البنية التحتية وتمديد بعض تدابير الدعم حتى عام 2024. وتشمل المشاريع الجارية عدة أجزاء من الطريق السريع بين الشمال والجنوب بتكلفة 6 مليارات دولار، ومطار لونغ ثانه بتكلفة 16 مليار دولار. وتتوقع الحكومة عجزًا في الميزانية قدره 399 تريليون دونغ فيتنامي (16.4 مليار دولار أمريكي) في عام 2024، أي ما يعادل حوالي 3.6% من الناتج المحلي الإجمالي.
ستبقى المساحة المالية عند مستوى معقول، حيث من المتوقع أن يصل الدين العام إلى حوالي 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية عام 2024، وهو أقل بكثير من الحد الأقصى البالغ 60٪.
تم تمديد خفض ضريبة القيمة المضافة بنسبة نقطتين مئويتين (الذي يسري اعتبارًا من يونيو 2023) حتى يونيو 2024. وسيظل خفض ضريبة حماية البيئة على الوقود بنسبة 50% ساريًا حتى نهاية عام 2024. كما تبقى تخفيضات أخرى في الضرائب والرسوم سارية، بما في ذلك تخفيضات في ضرائب التصدير والاستيراد لدعم الشركات المحلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، تتوقع MSVN أن يحافظ بنك الدولة الفيتنامي على سعر الفائدة الأساسي في عام 2024.
أفاد تقرير MSVN بأن "أسعار الفائدة على السياسة النقدية قد خُفِّضت بأكثر من 150 نقطة أساس في عام 2023، ومن غير المرجح أن تُخفَّض أكثر من ذلك نظرًا لتعافي الاقتصاد . كما حدَّت ضغوط سعر الصرف من قدرة بنك الدولة الفيتنامي على تنفيذ تخفيضات أكبر في أسعار الفائدة، في حين يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة. ونتوقع ألا يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حتى الربع الثالث من عام 2024".
وتعتقد MSVN أيضاً أن بنك الدولة الفيتنامي قد لا يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة، حيث من المتوقع أن يظل التضخم أقل من الهدف المحدد بنسبة 4٪، ولا تزال السلطات قلقة بشأن التراجع في سوق العقارات.
ومع ذلك، تشمل المخاطر ارتفاع التضخم عن المتوقع وانخفاض حاد في قيمة العملة الفيتنامية دونغ إلى مستويات أكتوبر-نوفمبر 2022، وهو ما قد يحدث إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً مما كان متوقعاً.
وأشارت MSVN أيضاً إلى أن الاعتماد المفرط على التيسير النقدي قد يُفضي إلى عدم استقرار في مستويات الديون المعدومة وسلامة النظام المالي خلال السنوات القادمة. وهذا يُوحي بأن بنك الدولة الفيتنامي قد يُعيد أسعار الفائدة إلى مستوياتها الطبيعية عند استقرار الأوضاع.
رابط المصدر
تعليق (0)