دوامة الديون التي تعاني منها شركات طاقة الرياح والطاقة الشمسية.

تعاني العديد من شركات الطاقة المتجددة من خسائر متواصلة، وتثقلها ديون تبلغ تريليونات الدونغ، وتتأخر باستمرار في سداد فوائد وأصل سنداتها.

أبلغت شركة بي سي جي للطاقة المساهمة مؤخرًا بورصة هانوي للأوراق المالية (HNX) عن تأخر سداد فوائد شريحتين من السندات بقيمة إجمالية قدرها 2.5 تريليون دونغ فيتنامي، صدرتا في أبريل/مايو 2021. ويبلغ إجمالي الفوائد المتأخرة حوالي 176 مليار دونغ فيتنامي. وأوضحت الشركة أنها بصدد إعداد خطة للتفاوض مع المستثمرين بشأن موعد سداد جديد، وتتوقع السداد قبل 31 ديسمبر.

هذه هي المرة السادسة خلال الشهرين الماضيين التي تتأخر فيها شركة بي سي جي إنرجي عن سداد فوائد السندات. وبالتحديد فيما يتعلق بإصدار السندات بقيمة تريليون دونغ فيتنامي، فقد تخلفت الشركة عن موعد السداد المحدد ثلاث مرات. ففي نهاية أكتوبر، حددت بي سي جي إنرجي تاريخ 1 نوفمبر موعدًا لسداد الفوائد. وبعد نحو أسبوع، تم تأجيل السداد إلى 10 نوفمبر. وبعد يومين، أجلت الشركة السداد مرة أخرى إلى 30 نوفمبر، لكنها مع ذلك لم تسدده.

كما تعاني شركة ترونغ نام داك لاك 1 لطاقة الرياح من تأخيرات في السداد، حيث تدين بأكثر من 51 مليار دونغ فيتنامي كفوائد على ثلاث إصدارات سندات بقيمة إجمالية مستحقة تتجاوز 2.5 مليار دونغ فيتنامي. وأوضحت الشركة أنها لم تتلقَ بعد إيرادات مبيعات الكهرباء لشهر سبتمبر كما كان متوقعاً، لذا لم تتمكن إلا من دفع 9.8 مليار دونغ فيتنامي كفوائد مقدماً، بينما لا يزال المبلغ المتبقي مستحقاً.

عمال يقومون بتركيب وتنظيف الألواح الشمسية في مشروع بمدينة نين ثوان، عام ٢٠١٩. الصورة: كوين تران — عمال يقومون بتركيب وتنظيف الألواح الشمسية في مشروع بمدينة نين ثوان ، عام ٢٠١٩. الصورة: *كوين تران*

تُعدّ شركتا BCG Energy و Trung Nam Dak Lak 1 اثنتين من بين العديد من شركات الطاقة المتجددة التي وقعت مؤخرًا في دوامة ديون. فمنذ يونيو، شهد السوق تخلف 15 شركة عن سداد أقساط سنداتها، وطلبات لتأجيل سداد الديون، وتغييرات في جداول سداد الفوائد، وتعديلات في أسعار الفائدة على عشرات إصدارات السندات. ومعظم هذه الشركات تابعة لمجموعة Trung Nam Group.

لا يقتصر الأمر على حاملي السندات، بل تعاني البنوك أيضاً من صعوبة استرداد ديونها من هذه المجموعة من الشركات. مؤخراً، طرح بنك أغريبنك في مزاد علني ديوناً بقيمة 1.2 تريليون دونغ فيتنامي من مالك مشروع طاقة الرياح فونغ دين 1 (بين ثوان). ووفقاً لجمعية بين ثوان لطاقة الرياح والطاقة الشمسية و36 مستثمراً في هذا القطاع، قد تصل الديون المعدومة من 34 مشروعاً لطاقة الرياح والطاقة الشمسية في النظام المصرفي إلى 58 تريليون دونغ فيتنامي.

تُظهر إحصاءات VnExpress أن 24 شركة من بين الشركات التي جمعت رؤوس أموال عبر إصدار السندات، سجلت التزامات إجمالية تتجاوز تريليون دونغ فيتنامي. ومن بين هذه الشركات، تُعدّ كل من شركة Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power، وشركة BB Power Holdings، وشركة Gia Lai Electricity (GEC) من بين الشركات التي تجاوزت التزاماتها الإجمالية 10 مليارات دونغ فيتنامي. وقد حققت GEC أرباحًا خلال النصف الأول من العام، حيث بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 1.86 مرة. في المقابل، تكبّدت الشركتان الأخريان خسائر بمئات المليارات من الدونغ الفيتنامي، حيث تجاوزت نسبة الدين إلى حقوق الملكية فيهما 4.7 مرة.

بشكل عام، تتحمل شركات الطاقة المتجددة التزامات تفوق حقوق ملكيتها بأضعاف مضاعفة، تصل في بعض الحالات إلى ستة أو سبعة أضعاف. ورغم هذا العبء المالي الثقيل، تعاني معظم هذه الشركات من صعوبات جمة، حيث تتكبد العديد منها خسائر متواصلة تتراوح بين عشرات ومئات المليارات من الدونغ.

في السابق، كان قطاعا طاقة الرياح والطاقة الشمسية من القطاعات الواعدة التي تجذب الاستثمارات. إلا أن التغييرات في السياسات التي حالت دون بدء تشغيل المشاريع تجارياً قبل الموعد النهائي في نوفمبر 2021 للتأهل للحصول على السعر التفضيلي لمدة 20 عاماً، أدت إلى تراجع حاد في أداء العديد من الشركات. علاوة على ذلك، أفادت بعض الشركات بتأخر شركة الكهرباء الفيتنامية (EVN) في سداد فواتير الكهرباء، مما زاد من ضغوطها المالية.

يشير تقرير حديث صادر عن وكالة التصنيف الائتماني "في آي إس ريتينغ" إلى أن الطاقة المتجددة تُعدّ من بين القطاعات الثلاثة التي تستحوذ على الحصة الأكبر من إجمالي مدفوعات أصل الدين والفوائد المتأخرة على السندات، والبالغة 175 تريليون دونغ فيتنامي حتى شهر سبتمبر. ويأتي هذا القطاع في المرتبة الثالثة بعد قطاعي العقارات والإنشاءات. كما يُعدّ معدل تأخر سداد سندات شركات الطاقة المتجددة من بين أعلى المعدلات في السوق، حيث يبلغ نحو 25%.

تتوقع وكالة VIS Rating أن تصل القيمة الإجمالية للسندات المتأخرة في سداد أصلها وفوائدها إلى 195 تريليون دونغ فيتنامي بنهاية هذا العام. ولا تزال غالبية هذه السندات تأتي من قطاعات تعاني من صعوبات، مثل العقارات والبناء والطاقة المتجددة. وتتوقع الوكالة أن تُسهم سياسات خفض أسعار الفائدة وتدابير دعم رأس المال، في العام المقبل، في تخفيف ضغوط السيولة على هذه الشركات.

تات دات